Агентство “Кредит-Рейтинг” объявило о присвоении долгосрочного кредитного рейтинга “uaBB+” планируемому выпуску именных беспроцентных (целевых) облигаций (серии “А”) ООО “Константа” (г.Запорожье) на сумму 106,3 млн.грн. сроком обращения до 1 июля 2009 года. В ходе анализа была использована полная финансовая отчетность эмитента за 2003-2005 годы и I полугодие 2006 г., а также внутренняя информация, предоставленная компанией.
Как сообщили в агентстве, долговые обязательства с рейтингом категории “uаВВ” в наименьшей степени подвержены риску неплатежа по основной сумме долга или процентам по нему среди долговых обязательств спекулятивного уровня. Тем не менее, у заемщика могут возникнуть затруднения со своевременным и полным выполнением в условиях украинского финансового рынка данного долгового обязательства в случае неблагоприятных изменений в коммерческих, финансовых и экономических условиях, хотя в ближайшее время вероятность невыполнения данного долгового обязательства низка. Плюс означает промежуточную, по отношению к основным, категорию рейтинга.
Фактором, поддерживающим уровень кредитного рейтинга, является то, что предприятие занимает ведущее место на рынке строительства жилья г.Запорожья и имеет опыт реализации инвестиционно-строительных проектов на правах генерального подрядчика и инвестора (за период деятельности было возведено 12 жилых домов общей площадью 57,3 тыс. кв. м). Кроме того, эмитент имеет в наличии производственные мощности и структурные подразделения, позволяющие обслуживать строительный процесс практически на всех его стадиях. Среди поддерживающих факторов также находится то, что эмитент осуществляет деятельность, связанную с финансированием строительства жилья в г.Запорожье, цены и спрос на которое растут на протяжении последних лет.
Серди факторов, ограничивающих уровень кредитного рейтинга – риски, связанные с масштабностью проекта: общая площадь дома, финансирование которого будет происходить путем размещения облигаций, составляет 51,9 тыс. кв. м, что эквивалентно площади всех жилых домов, построенных эмитентом ранее. В то же время “Константа” не имеет опыта выпуска и погашения облигаций путем предоставления жилых помещений их владельцам.
Кроме того, реализация проекта по строительству жилого дома, финансирование которого будет происходить путем размещения облигаций, находится на начальной стадии. Ограничивает рейтинг и отрицательное значение собственного капитала эмитента на протяжении последних пяти лет (по состоянию на 30 июня 2006 года собственный капитал составлял (-) 1,5 млн.грн.). Также негативный “оттенок” имеет неурегулированность и изменчивость системы законодательного регулирования и налогообложения операций, связанных со строительством, а также привлечением финансирования.
Напомним, основным направлением деятельности компании “Константа” является инвестиционно-строительная. В настоящее время предприятие реализует пять строительных проектов в Запорожье.
Источник: liga.net