Дайджест

Итоги 4кв11 Центр- и Донбассэнерго разочаруют рынок

24 января на украинском рынке акций наблюдалась негативная динамика торгов. Индекс UX завершил день на отметке 1422,94 п. (снизившись на 1,8%). Объем торгов фондового рынка составил 53,3 млн. грн. (на рынке заявок — 10,0 млн. грн., на рынке РЕПО — 41,4 млн. грн.), а срочного — 42,3 млн. грн. Мартовский фьючерс UX-03.12 подешевел на 1,25% до 1434,85 п.

На фоне отсутствия значительных новостей в США, инвесторы вчера сфокусировались на европейских рынках. После наложения ЕС эмбарго на импорт иранской нефти, стоимость этого сырья марки Brent превысила $110 за баррель. В то время как министры финансов стран ЕС ведут переговоры с частными кредиторами касательно реструктуризации долга Греции, Германия предложила увеличить общий объем фондов финансовой стабильности EFSF и ESM до ?750 млрд. Сегодня мы рекомендуем обратить внимание на данные по деловой активности Европы (PMI), а также новости из заседания министров финансов ЕС.

В понедельник, 23 Декабря, торги на рынке акций закрылись ростом: Индекс UX вырос на 0,73% – до отметки 1448,96 пункта, Sortis15 – на 1,36% – до 63,34 пункта. Торговая сессия на локальном рынке охарактеризовалась восходящей динамикой после снижения на открытии при низкой активности игроков на неопределенном внешнем фоне. В тоже время украинские акции на площадках в Лондоне и Варшаве показали рост на 1,0 – 7,0%, за исключением Coal Energy и Kernel потерявших 0,5% и 0,3% соответственно. Украинский рынок начал торги с уровня пятничного закрытия, но затем скорректировал рост предыдущей сессии вслед за Европой. Восстановить потери удалось к полудню. Центральной темой для обсуждения на рынках в первой половине дня стала новость о вступлении с 1 июля эмбарго на ввоз иранской нефти, что подогрело цены Brent. Кроме того на движение котировок повлияли заявления главы МВФ и Канцлера Германии. Во второй половине дня нейтральное размещение французских облигаций не повлияло на настроения на рынках. Последний час торгов украинский рынок завершил ростом, следуя за движением американских индексов.

По результатам торгов 23 января индекс УБ вырос на 0,73%. Скудный новостной фон обусловил низкую торговую активность. Наибольший рост в первом эшелоне показали акции Стахановского вагонзавода.

Торги в понедельник, 23 января, не принесли сюрпризов локальному рынку. Незначительное снижение ликвидности в системе на фоне хронических долговых проблем еврозоны стали обыденным новостным фоном для локального рынка. Позавидовать можно лишь китайцам, отмечающим новый год Дракона. Родиться в год Дракона в Поднебесной считается большой удачей, так что даже если мы увидим снижение темпов экономического роста, позитивные настроения поддержит явно намечающийся бейби бум.

Индекс UX закончил торги на отметке 1448,96 п., повысившись на 0,73%. Объем торгов фондового рынка составил 49,6 млн. грн. (на рынке заявок — 12 млн. грн., на рынке РЕПО — 36,7 млн. грн.), а срочного — 46,4 млн. грн. Мартовский фьючерс UX-3.12 прибавил 1,19% до уровня 1453,00 п., спрэд +4,04.

Мы повышаем справедливую цену акций Мотор Сичи с 3624,00 до 3975,57 гривен за акцию, основываясь на финансовых и операционных результатах компании, а также обновленных данных о портфеле заказов на 2012-16 г.г. Стратегическое партнерство предприятия с РФ, близость к политическим лидерам, ослабление налоговой нагрузки на предприятия авиапромышленного сектора, географическая диверсификация поставок, а также прогнозируемый рост спроса на продукцию вертолетостроения формируют ожидаемый рост выручки около 10% CAGR в 2011-2015. Мы положительно оцениваем перспективы предприятия и ожидаем прибыль в 2012 году в размере 1,5 млрд. гривен, что соответствует рентабельности 23% при росте выручки на 13% – до 6,570 млрд. гривен. С августа 2011 года акции Мотор Сич потеряли 35% своей стоимости до уровня конца 2009 года под давлением сузившейся ликвидности украинского рынка и торгуются с P/E 2011E – 3,1x, EV/EBITDA 2011E – 2,2x. На наш взгляд, текущая цена акций компании является фундаментально необоснованной, и мы рекомендуем ПОКУПАТЬ с потенциалом роста 90,4%.

В пятницу торги в США завершились разнонаправлено. Так индекс S&P закрылся возле своей нулевой отметки, а Dow Jones наоборот подскочил на 0,7%, благодаря результатам компаний IBM и Intel.

Неопределенность с результатами переговоров по реструктуризации долга Греции привела к незначительному снижению рынков акций Европы. В США основные индексы выросли на сильной отчетности IBM, акции которой закрылись ростом 4,4%. На текущей неделе начнется заседание комитета ФРС по процентным ставкам (FOMC). Решение комитета будет озвучено в среду. Кроме того, в пятницу в США опубликуют предварительные данные по ВВП за 4кв. В Европе в понедельник начнется заседание министров финансов ЕС на котором будут обсуждать долговую проблему Греции, реформы в Италии и принципы функционирования фонда стабильности (ESM).