«Северсталь-авто» вновь порадовала рынок отличными финансовыми результатами. Выручка компании выросла на 36%, а чистая прибыль – на 9%. Впрочем, эксперты обращают внимание на то, что основной прирост произошел за счет автомобилестроительного подразделения компании, тогда как двигательное производство показало гораздо более скромный результат. В связи с этим «Северсталь-авто», видимо, окончательно решила сфокусироваться на производстве автомобилей.
По итогам шести месяцев консолидированная выручка «Северсталь-авто» выросла на 36%, до 538 млн долл. Чистая прибыль увеличилась на 9%, составив 25 млн долл. Показатель EBITDA в первом полугодии увеличился на 38%, до 72 млн долл. По словам финансового директора «Северсталь-авто» Николая Соболева, большая часть прироста выручки пришлась на автомобильный сегмент, в котором продажи увеличились с 229 до 353 млн долл. (на 54%). Это связано с ростом продаж УАЗа, который приступил к реализации более дорогих внедорожников UAZ Patriot. «УАЗ сейчас для нас главный источник доходов», – признался гендиректор «Северсталь-авто» Вадим Швецов. Кроме того, в конце прошлого года «Северсталь-авто» запустила производство корейских внедорожников SsangYong Rexton, за первое полугодие продано 1578 автомобилей.
Подразделение по производству двигателей показало менее впечатляющие результаты. Продажи выросли всего на 11%, до 185 млн долл. Что еще более важно, рентабельность этого подразделения по EBITDA сократилась с 21 до 20%. Это отразилось и на общей рентабельности группы по EBITDA: за полугодие она выросла всего на 0,3%, до 13,4%, в то время как в автомобильном сегменте этот показатель увеличился с 7 до 10%.
Аналитики отмечают, что полученные результаты свидетельствуют о том, что «Северсталь-авто» окончательно определилась с приоритетами, решив сфокусироваться на производстве автомобилей. Если еще несколько лет назад оба подразделения компании приносили сопоставимые доходы, то сейчас выручка автомобильного подразделения почти вдвое больше, чем от продажи двигателей. Впрочем, пока рано говорить о том, что производство моторов перестало быть интересным для «Северсталь-авто», ведь даже сейчас EBITDA этого подразделения (37 млн долл.) превышает аналогичный показатель автомобильного производства (35 млн долл.).
Аналитик ФК «УРАЛСИБ» Кирилл Чуйко отмечает, что это видно и по структуре инвестиций «Северсталь-авто». В первом полугодии 2005 года компания инвестировала в двигателестроительный бизнес 392 млн руб., а в автомобили только 234 млн. В этом году ситуация иная: вложения в двигатели уменьшились до 170 млн, а в автомобили, напротив, увеличились до 524 млн руб.
В целом же эксперты довольны общими результатами группы. «Мы ожидали, что маржа по EBITDA составит 12%, так что «Северсталь-авто» показала даже лучший результат», – сказала аналитик Deutsche UFG Александра Мельникова. – Мы не рассчитывали, что УАЗ так хорошо сработает». По ее мнению, падение рентабельности по двигателям связано с системой ценообразования, оговоренной между ГАЗом и «Северсталь-авто». «С группой ГАЗ у нас заключен трехлетний договор, по которому цена двигателя зависит от объемов поставок. Если сокращаются объемы, цена автоматически вырастает. Так что ГАЗ сам регулирует цену», – объяснил Вадим Швецов. «Видимо, при большом объеме ГАЗ получает значительную скидку, которая бьет по рентабельности», – предположила г-жа Мельникова.
Она отмечает, что в 2006-2007 годах «Северсталь-авто» намерена реализовать сразу несколько масштабных проектов, связанных с запуском производства импортных моделей. «Все это, конечно, бьет по рентабельности», – говорит эксперт. По ее прогнозам, рентабельность «Северсталь-авто» может падать вплоть до 2010-2011 года, когда будет запущен на полную мощность проект по сборке FIAT Ducato.
Юлия Карулина, РБК daily от 02.10.2006