Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings підтвердило довгостроковий рейтинг дефолту емітента (РДЕ) в іноземній та національній валютах, а також пріоритетний незабезпечений рейтинг гірничо-металургійної групи “Метінвест” на рівні “ССС”.
Про це йдеться в заяві агентства.
Зазначається, що рейтинг відображає підвищений операційний ризик з моменту вторгнення Росії в Україну, включаючи окупацію та пошкодження деяких активів, а також триваючі логістичні та енергетичні обмеження.
При цьому група генерує грошові потоки від міжнародної бази активів, що має підтримати її здатність обслуговувати свої фінансові зобов’язання у 2024 та 2025 роках.
За оцінками агенства, близько 20% EBITDA компанії у 2024 році буде згенеровано міжнародними активами.
Крім того, Fitch переглянуло національний довгостроковий рейтинг “Метінвесту” з “BBB(ukr)” до “AA-(ukr)”. Прогноз за національним довгостроковим рейтингом – “Стабільний”.
Зокрема на рейтинг вплинули такі фактори:
- Послаблення логістичних обмежень.
З серпня 2023 року українські експортери відновили можливість відвантажувати товари через порти “Південний”, “Одеса” і “Чорноморськ”, яка раніше була обмежена через початок широкомасштабної війни. Це сприяло відновленню морського експорту “Метінвесту”, в результаті чого загальне виробництво залізорудного концентрату зросло більш ніж на 110% у 1 кварталі 2024 року, а завантаження потужностей залізорудного бізнесу досягло понад 60%.
Однак до повного відкриття чорноморських судноплавних шляхів “Метінвест” залишається залежним від залізничного експорту через західну Україну для реалізації своєї продукції на світовому ринку.
- Прибуток стабілізується.
Показник EBITDA “Метінвесту”, скоригований за методологією Fitch, знизився на 32% в річному обчисленні до рівня нижче 1 млрд доларів у 2023 році, що відображає перший повний фінансовий рік після втрати або призупинення діяльності в Маріуполі та Авдіївці, а також помірне зниження цін на сировинні товари.
Припускаючи відсутність подальших втрат або пошкоджень операцій через війну, агентство очікує меншу волатильність прибутку протягом наступних чотирьох років.
Fitch прогнозує поступове зниження показника EBITDA до 800 млн доларів у 2024 році та 750 млн доларів у 2025 році.
- Ризик перебоїв залишається високим.
Наголошується, що просування російських військ у Донецьку протягом останніх місяців означає, що лінія фронту зараз знаходиться менш ніж за 50 км від ключового вугільного підприємства Метінвесту – шахти “Покровська” та металургійного комбінату “Запоріжсталь”, що входить до складу спільного підприємства.
Крім того, активізація російських атак на українську енергетичну інфраструктуру в останні місяці призвела до значного дефіциту електроенергії на внутрішньому ринку, що змусило “Метінвест” відновити імпорт електроенергії з-за меж України за вищою вартістю.
При цьому Fitch очікує, що Група зможе згенерувати значний позитивний вільний грошовий потік (FCF) у 2024 році завдяки очікуваному зростанню обсягів реалізації продукції гірничодобувних підприємств після часткового відновлення експорту з Чорного моря та низьким загальним капітальним інвестиціям, що компенсують збільшення відтоку оборотного капіталу.