Рост объема выпуска целевых облигаций на рынке финансирования строительства за 2006 год составил 400%. Увеличение объемов привлеченного финансирования вызвано повышением доходов населения и привлекательности жилищного строительства как объекта инвестирования. Сегодня доля спекулятивных операций на рынке недвижимости колеблется от 30% до 50% в зависимости от региона. Популярность использования именно целевых облигаций вызвана тем, что с 2006 года стало невозможным заключение инвестиционных договоров, а также налоговыми преимуществами.
Как сообщили в агентстве “Кредит-Рейтинг”, использование целевых облигаций в течение последних двух лет характеризуется высокой концентрацией эмитентов в определенных регионах и городах Украины. На Киев, Одессу и города Крыма приходится до 80% от общего объема целевых облигаций. С помощью привлеченных таким образом средств украинские застройщики планируют ввести в эксплуатацию около 3,5 млн. квадратных метров жилья на протяжении пяти ближайших лет.
Начальник аналитического отдела агентства Андрей Кулик отмечает, что “использование ценных бумаг для финансирования строительства на территории Украины осуществляется неравномерно. Лидирует здесь Центральный регион, куда входит и Киев. Доля региона составляет 69% от общего объема выпуска целевых облигаций в Украине. Далее следует Южный регион – 25%. На востоке и западе Украины этот инструмент пока не очень развит. Их удельный вес в общем объеме выпуска целевых облигаций составляет 6%”.
Агентство отмечает, что данная форма привлечения средств в сферу строительства не предусматривает эффективных механизмов защиты интересов инвесторов, а надежность эмитентов остается на низком уровне. Как ранее заявляло агентство, 94% выпусков прорейтингованых в 2005-2006 гг. целевых облигаций для финансирования жилищного и коммерческого строительства имеют кредитные рейтинги спекулятивного уровня, что свидетельствует о повышенном риске невыполнения эмитентами своих обязательств. Первые массовые погашения целевых облигаций, запланированные на 2007-2008 годы, могут привести к дефолту ряда эмитентов.
Всего “Кредит-Рейтингом” было прорейтинговано 262 выпуска облигаций, по которым привлекались средства в сферу строительства, на сумму 15,5 млрд.грн. Целевые облигации составили 77,5% от общего числа (сумма эмиссий – 12,0 млрд.грн.). Остальные 3,5 млрд. грн. были привлечены при помощи процентных или дисконтных облигаций. На текущий момент из 262 рейтингов 242 относятся к спекулятивному уровню, 19 – к инвестиционному уровню и один рейтинг (процентных облигаций ООО “Агростройпереработка Лтд” на сумму 50 млн.грн.) с 6 марта 2007 года находится в контрольном списке с негативным прогнозом.
Источник: liga.net