Переполненная ванна металла

Поглощение корпорацией System Capital Management активов «Смарт-холдинга» позволило Ринату Ахметову взять под контроль две трети производства сырья для украинской металлургии. В главной отрасли отечественной экономики начался новый крупномасштабный передел собственности

В последнюю неделю перед парламентскими выборами Ринат Ахметов сумел вытеснить политическую тему с первых полос газет. В прошлый вторник было объявлено о слиянии металлургических бизнесов принадлежащей ему корпорации System Capital Management (SCM) и «Смарт-холдинга», которым владеет Вадим Новинский. Создаваемая ныне компания, оценивающаяся в двадцать миллиардов долларов, должна появиться на свет до конца года. Таким образом, Ринат Ахметов не просто усилил свои позиции в металлургии, но и поставил шах сразу всем своим конкурентам. Сконцентрировав в результате объединения две трети сырьевой базы в горно-металлургическом комплексе Украины, компания «Метинвест» (управляет металлургическими активами SCM) получила возможность непосредственно влиять на других производителей.

Интриги добавили и сообщения о готовящемся подписании документов по достройке Криворожского горно-обогатительного комбината окисленных руд (КГОКОР). Это предприятие, к контролю над которым благодаря поглощению активов «Смарт-холдинга» на шаг приблизился Ахметов, способно сильно изменить расстановку сил во всей отрасли. Вес и влияние SCM в масштабах отечественной металлургии достигли угрожающих для конкурентов размеров. Их реакция на события была молниеносной. Уже на следующий день после объявления о слиянии активов SCM и «Смарт-холдинга» всерьез обсуждались перспективы другого союза. Корпорации «АрселорМиттал Кривой Рог» (АМКР), Индустриальный Союз Донбасса (ИСД) и Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича (ММК) заявили о намерении создать консорциум для достройки КГОКОРа. Причем интересы участников будущего объединения значительно различаются. Если для ArcelorMittal это вопрос новых возможностей, то для ИСД, скорее всего, исходная точка для формирования переговорной позиции о будущем партнерстве. Тогда как для ММК им. Ильича такой шаг, судя по всему, вопрос выживания.

Время затянувшихся маневров на нашем металлургическом рынке закончилось. Ведущие игроки перешли к активным наступательным действиям. Оружие — стратегические альянсы, слияния и поглощения.

Рывок Рината Ахметова

Обновленный холдинг «Метинвест» займет пятое место в рэнкинге железорудных компаний и войдет в двадцатку крупнейших сталелитейных корпораций мира. По различным оценкам, его стоимость может составить от 18 до 25 млрд долларов. Объединение усилий Рината Ахметова и Вадима Новинского не стало для аналитиков неожиданностью. Еще в июне этого года их структуры договорились о совместной модернизации принадлежащего «Смарту» Макеевского металлургического завода. Уже тогда эксперты предсказывали, что совместная работа только этим не ограничится. «На фоне слияния Mittal Steel и Arcelor, а также других менее масштабных сделок по объединению активов, соглашение ”Метинвеста” и ”Смарт-холдинга” выглядит вполне логичным. Консолидация — это тот поезд, который идет, и его не остановить», — заявил вице-президент Ассоциации предприятий черной металлургии Сергей Грищенко.

В империю Ахметова вольются еще три предприятия: Макеевский металлургический завод, Ингулецкий горно-обогатительный комбинат (ИнГОК) , а также болгарский прокатный завод Promet Steel. В условиях ускоряющейся концентрации активов больше шансов выжить имеют крупные игроки. Поэтому включение в состав компании даже Макеевского металлургического завода, который является самым технологически отсталым из всех, сыграет компании на руку. Присоединение болгарского предприятия дает возможность еще больше укрепить позиции «Метинвеста» на рынке Евросоюза — оно позволит нарастить поставки металла в этот регион в обход жестких протекционистских мер. Но, безусловно, самое ценное приобретение Ахметова — Ингулецкий ГОК.

Завод, расположенный в городке Ингул Днепропетровской области, является крупнейшим производителем концентрата. Значительная часть его продукции ориентирована на внутренний рынок: предприятие обеспечивает сырьем Алчевский и Днепродзержинский меткомбинаты (находятся в собственности ИСД), «Запорожсталь» и ММК им. Ильича. Учитывая, что компании Ахметова уже принадлежат два ГОКа — Северный и Центральный, а также доля собственности в Криворожском железорудном комбинате, присоединение еще одного сырьевого актива ставит вопрос о монополизации рынка. По мнению некоторых аналитиков, в руках SCM будет сконцентрировано до 70% рынка железной руды. Однако Антимонопольный комитет (АМК) угрозы в этом не усмотрел, предоставив «Метинвесту» право на приобретение свыше 50% ИнГОКа. При этом АМК признал, что такое решение приведет к высокой степени концентрации на рынке. Антимонопольщики пообещали внимательно следить за развитием ситуации, держа руку на пульсе, но не более того. В любом случае от руководителя этого ведомства Алексея Костусева, который числится в проходной части (тридцатое место) списка Партии регионов, едва ли стоило ожидать иного решения.

Консорциум несогласных

Объединение активов Рината Ахметова и Вадима Новинского нельзя рассматривать вне контекста событий вокруг Криворожского горно-обогатительного комбината окисленных руд. В этом случае слияние приобретает более агрессивный характер, нежели представляется на первый взгляд. Усиление сырьевой составляющей металлургического бизнеса SCM в случае, если инвестором и собственником КГОКОРа станет младший партнер Ахметова (по мнению экспертов, доля Новинского в объединенной компании не превысит 25%), будет огромным. Потенциально это предприятие может производить до 10 млн тонн окатышей в год — больше, чем любой другой горно-обогатительный комбинат в Европе. Контроль над этим объектом позволит оказывать серьезное давление на других игроков рынка вплоть до их поглощения. Этот сценарий не выглядит фантастическим: сырье продолжает дорожать, так что поставки из альтернативных источников могут оказаться просто неподъемными. На прошлой неделе три крупнейших мировых производителя железной руды — компании CVRD, Rio Tinto и BHP Billiton — объявили о намерении уже в следующем году повысить стоимость своей продукции на 30% из-за растущего спроса со стороны китайских металлургов. В этом смысле КГОКОР — своего рода золотая акция, владелец которой сможет держать под контролем весь металлургический рынок страны.

Еще 20 сентября глава Фонда госимущества (ФГИ) Валентина Семенюк должна была подписать соглашение о достройке КГОКОРа. Предполагается, что инвестором проекта выступит Украинская руднометаллургическая компания, учрежденная холдингом «Металлоинвест» российского предпринимателя Алишера Усманова и все тем же «Смарт-холдингом». Однако из-за внезапной болезни главы ФГИ мероприятие было отложено на неопределенный срок. Так совпало, что в этот же день один из богатейших людей мира металлургический магнат Лакшми Миттал написал письма на имя президента и премьер-министра. Послания в точности повторяют друг друга за исключением имен адресатов. «К сожалению, сегодня мы чувствуем некоторое разочарование, поскольку узнали о планах создать совместное предприятие с Украинской рудно-металлургической компанией для достройки КГОКОРа. Я прошу вас предоставить возможность еще раз оценить предложения ArcelorMittal…», — пишет Миттал.

Судя по всему, содержание этих писем в кратчайшие сроки было доведено и до Валентины Семенюк, в результате чего от идеи создания совместного предприятия хоть и не отказались, но, по крайней мере, приостановили ее реализацию. Однако изза возникших новых обстоятельств — слияния «Метинвеста» и «Смарт-холдинга» (то есть опосредованного включения в сделку по КГОКОРу Рината Ахметова) — ситуация вновь может резко измениться.

В недавно построенном пятизвездочном отеле Hyatt Regency Kyiv (один из основных инвесторов — корпорация «Индустриальный Союз Донбасса») 26 сентября состоялась пресс-конференция руководителей компании «АрселорМиттал Кривой Рог». На ней глава администрации по кадрам и связям с общественностью АМКР Франк Паннир сообщил о создании тройственного союза между его компанией, Индустриальным Союзом Донбасса и ММК им. Ильича по достройке Криворожского комбината окисленных руд. Но пока такой союз существует лишь в виде двусторонних протоколов о намерениях, заключенных АМКР со своими партнерами. По словам Паннира, сейчас юридическое оформление и распределение долей в консорциуме для его участников не приоритетно. «Дело не в создании консорциума, а в проведении открытого конкурса по КГОКОРу, ведь мы можем достраивать этот объект сами или вместе с другими компаниями», — заявил Франк Паннир. То есть этот консорциум — не столько осмысленное объединение усилий по реализации конкретного проекта, сколько эмоциональная реакция на потенциальную угрозу со стороны очень сильного конкурента, такая себе металлургическая Антанта, призванная сдержать экспансию SCM. Иными словами, Лакшми Миттал, Сергей Тарута и Владимир Бойко хотят просто заблокировать любые действия с имуществом КГОКОРа, дождаться парламентских выборов и уже потом думать, как поступить дальше. У них слишком разные интересы, чтобы в долгосрочной перспективе такое объединение оказалось жизнеспособным. Но временный союз против Рината Ахметова выгоден всем.

Сырьевая диета

Принципиальное решение, что достраивать комбинат будут «Смарт-холдинг» и «Металлоинвест» еще весной прошлого года приняло правительство Юрия Еханурова. Тогда вопреки поручению президента Виктора Ющенко о проведении открытого конкурса по приватизации КГОКОРа была одобрена схема создания на базе имущества комбината совместного предприятия. Такое решение политиков из оранжевого лагеря на фоне их заявлений о приверженности принципам открытой и прозрачной приватизации выглядело по меньшей мере странным. Тем более что крупнейшие реприватизационные скандалы 2005 года касались именно тех предприятий, куда инвестор заходил через механизм СП (например, Северодонецкий «Азот», «Крымский Титан» и другие). Это было вдвойне удивительно, поскольку Украина не может распоряжаться Криворожскимгорно-обогатительным комбинатом окисленных руд по своему усмотрению — он является международным проектом, в который вовлечено сразу несколько государств. И все же весомые основания, чтобы поступить именно так, у Еханурова были.

Правительство не хочет складывать все яйца в одну корзину, пояснял в непубличных беседах свою позицию по КГОКОРу тогдашний премьер. Имелось в виду, что сосредоточение в руках Лакшми Миттала крупнейшего отечественного меткомбината (к тому времени компания Mittal Steel уже приобрела «Криворожсталь») и крупнейшего ГОКа создаст слишком большой риск для страны попасть в зависимость от транснационального капитала. Решение о создании СП давало больше шансов россиянам, нежели Mittal Steel. Отбор инвестора не был прозрачным, равно как и оценка имущества Криворожского комбината. Но если тогда казалось, что пренебрежение процедурой пойдет на пользу государству, то теперь в правильности этого утверждения есть большие сомнения.

Проект достройки КГОКОРа, предложенный Украинской рудно-металлургической компанией, предполагает, что на начальном этапе предприятие в основном будет работать на сырье Ингулецкого ГОКа. В наибольшей степени готовности находятся те цеха комбината, которые выпускают конечную продукцию — окатыши. Две из трех таких фабрик завершены на 80%, тогда как остальные объекты, обеспечивающие подготовку сырья на начальных циклах, находятся в зачаточном состоянии. Окончательная достройка обогатительных фабрик займет немного времени, после чего на предприятии можно будет перерабатывать концентрат, являющийся основной продукцией ИнГОКа. Этот же концентрат обеспечивает продукцией ведущие предприятия отрасли и прежде всего аглофабрики Мариупольского комбината им. Ильича. «Направление концентрата на КГОКОР — это нарушение баланса поставок сырья в отрасли», — считает бывший народный депутат, а ныне глава представительства «АрселорМиттал Кривой Рог» в Киеве Вадим Гуров. «На рынке действительно может возникнуть проблема дефицита сырья», — соглашается Сергей Грищенко. Насколько затянется этот начальный этап и как долго металлургическим предприятиям придется сидеть на сырьевой диете, неизвестно.

Именно поэтому окончательный выбор в пользу того или иного инвестора, а значит, той или иной схемы работы Криворожского комбината окисленных руд будет иметь принципиальное значение для расстановки сил в отрасли. Считать историю законченной пока рано.

Сценарий на доработке

По мнению вице-президента «Индустриальной группы» (управляет металлургическими активами ИСД) Александра Пилипенко, договор о создании совместного предприятия на базе КГОКОРа, если таковой все-таки удастся заключить, можно будет оспорить в суде. «Украинское законодательство вообще не предусматривает возможности приватизации Криворожского комбината. Его можно продать только целиком, но никак не по частям. Законодательство запрещает реализовывать объекты незавершенного строительства. То, что Фонд госимущества не раскрывает деталей сделки, уже свидетельствует, что схема может быть незаконной», — считает директор Международного института приватизации и управления собственностью Александр Рябченко. По большому счету, все, что может сделать украинская сторона, — предоставить право достраивать предприятие, не даваяникаких гарантий по имущественным правам на объект. Очевидно, рискнуть столь большими деньгами (по разным оценкам, на достройку КГОКОРа необходимо 400–800 млн долларов) захочет не каждый.

Существует и еще один аспект проблемы — международный. Без согласования с Румынией и Словакией вопросов по достройке КГОКОРа не решить. До сих пор не ясно, как Украина собирается рассчитываться с этими странами. Изначальные договоренности предусматривали поставку туда готовой продукции комбината для обеспечения потребностей металлургических предприятий. Но теперь все эти заводы находятся в частной собственности, и государство больше заинтересовано в денежной компенсации, чем в бартере. Тот же Mittal Steel владеет крупнейшим румынским меткомбинатом Sidex. Продавая этот завод, Бухарест отдельным пунктом соглашения предусмотрел, что в случае достройки КГОКОРа Миттал будет обязан закупать на нем окатыши для потребностей своих предприятий и рассчитываться за них с правительством Румынии. Таким образом, у ArcelorMittal уже есть обязательства по КГОКОРу, независимо от того, удастся этой корпорации включиться в проект по достройке комбината или нет. В любом случае Митталу легче договориться с румынами и словаками, чем другому инвестору.

В достройке КГОКОРа реально заинтересованы лишь две структуры — ArcelorMittal и «Метинвест». С большой долей вероятности можно предположить, что ИСД, ММК им. Ильича и другие игроки предпочли бы, чтобы Криворожский комбинат вообще никогда не был закончен. «Чем неопределеннее становится ситуация с сырьем на внутреннем рынке, тем активнее мы будем искать альтернативу этим поставкам на рынках внешних, — заявляет Александр Пилипенко. — Это могут быть долгосрочные договоренности с SCM, Полтавским ГОКом, Усмановым и другими.» ММК им. Ильича и «Запорожсталь» являются первыми претендентами на поглощение более серьезными игроками. Для Владимира Бойко участие в достройке КГОКОРа — задача неосуществимая, просто не хватит средств.

Металлургический рынок страны специалисты сравнивают с наполненной до краев ванной. Если туда бросить еще и КГОКОР, вода из нее просто начнет выливаться. Иными словами, рынок будет переформатирован до неузнаваемости. Итак, все игроки нашего металлургического рынка пришли в движение. Они ищут партнеров для объединения, реализации конкретных проектов, а возможно, и покупателей на свои активы. Результаты парламентских выборов во многом определят расстановку сил на этом рынке. В любом случае кому-то этот бизнеспридется покинуть.