Как следует из недавно представленной финансовой отчетности, в прошлом году сырьевой сегмент стальной группы “Мечел” оказался втрое эффективнее металлургического. А инвесторы в Нью-Йорке почему-то восприняли итоги деятельности стальной группы со скепсисом, в результате чего акции компании подешевели на утренних торгах почти на 2,5% – до 25,5 долл.
Вчера стальная группа «Мечел» наглядно продемонстрировала преимущества сырьевой экспансии. В представленном компанией отчете по МСФО указывается, что больше 50% чистой прибыли и EBITDA стальной группе принес горнорудный сегмент, на который приходится только 25% выручки компании. Аналитики прогнозируют, что по итогам 2005 г. компания станет еще более сырьевой, поскольку цены на сталь и прокат падают, а на сырье растут. В результате это поможет «Мечелу» сохранить рентабельность на текущем уровне, тогда как другие российские сталелитейные компании ждет ее снижение. ОАО «Стальная группа «Мечел» – одна из крупнейших вертикально интегрированных сталелитейных компаний России. Выручка компании по МСФО в 2004 г. составила 3,63 млрд долл., чистая прибыль – 1,34 млрд долл. Основными акционерами компании являются председатель совета директоров компании Игорь Зюзин и гендиректор Владимир Иорих (им принадлежит по 43%). Около 10,1% акций компании принадлежит институциональным инвесторам и обращается на Нью-Йоркской фондовой бирже в виде ADR. Еще из финансовой отчетности «Мечела» за 6 месяцев 2004 г., подготовленной компанией для IPO в Нью-Йорке в октябре прошлого года, было известно, что больше половины прибыли компании приносит горнорудный сегмент. За вторую половину прошлого года эффективность горнорудного бизнеса «Мечела» повысилась еще на четверть (операционная рентабельность возросла с 35,5% до 43,7%), тогда как рентабельность производства проката почти не изменилась (12,5% и 13,3% соответственно). В итоге горнорудный сегмент принес компании всего 880 млн долл. выручки, но 384,1 млн долл. операционной прибыли, а стальной – 2,76 млрд долл. и 366,8 млн долл. соответственно. Каждый доллар выручки на сырье приносил «Мечелу» в 2004 г. в 3,2 раза больше прибыли, чем доллар выручки с производства и продажи стали и проката (в 2003 г. разница составляла 1,8). Около половины чистой прибыли по итогам прошлого года компания получила от продажи миноритарного пакета «Магнитки» (за 800 млн долл. и 70 млн долл. отступных) накануне декабрьского приватизационного аукциона. Отраслевые аналитики прогнозировали высокие результаты «Мечела». Для них группа является одним из островков стабильности в сталелитейном секторе, который могут ожидать достаточно тяжелые времена, если падение цен на прокат продолжится. Денис Нуштаев, аналитик ИФК «Метрополь», в своем последнем обзоре по сектору называет «Мечел» «фаворитом» и прогнозирует, что компании удастся сохранить уровень рентабельности и выручки в текущем году на уровне не ниже 2004 г., а в 2006 г. стать самой рентабельной компанией отрасли в России после НЛМК (сейчас «Мечел» замыкает пятерку лидеров). «Согласно оценкам, цены на коксующийся уголь увеличатся на 30-40% в 2005 г. – до 170-200 долл. за тонну, – отмечает г-н Нуштаев. – В 2006 г. они могут снизиться на 30-40% – до 100 долл. за тонну, так как цены на сталь падают». Несмотря на это, добыча угля останется весьма рентабельным бизнесом, поскольку себестоимость добычи не превышает 45 долл. за тонну. А Александр Пухаев из ОФГ отмечает, что за последние полгода «Мечел» почти удвоил собственные угольные запасы (они составили 1,8 млрд тонн), приобретя на аукционах лицензии на месторождения с запасами в 945 млн тонн угля. По мнению аналитика, это позволит компании довести добычу коксующихся углей к 2010 г. до 16 млн тонн (с 9,4 млн тонн в 2004 г.). Денис Нуштаев более осторожен и прогнозирует, что к данному сроку «компания сможет увеличить добычу коксующего угля до 11,5-12 млн тонн». Если учитывать, что собственное потребление «Мечела» составляет около 4,2 млн тонн и оно не будет серьезно расти, то долю угольного бизнеса в структуре выручки компании ждет серьезный рост. Владимир Иорих, комментируя результаты деятельности «Мечела» в прошлом году, заявил, что компания надеется продолжить успешный рост и в будущем благодаря положению интегрированного производителя, имеющего «широкий спектр продукции и рынков сбыта». Но инвесторы в Нью-Йорке почему-то восприняли итоги деятельности стальной группы со скепсисом, в результате чего акции компании подешевели на утренних торгах почти на 2,5% – до 25,5 долл. Источник: Балт-Трейд Руструбпром по материалам “Ведомости”, Владислав Серегин