В декабре 2015 г. ТМК заключила с ВТБ сделку, по которой компания обязуется продать банку свои акции на сумму 10 млрд руб. Первым траншем в декабре компания отдала ВТБ 8,06% акций (это были квазиказначейские бумаги). На тот момент эти акции стоили $71,4 млн (или 5,2 млрд руб. по курсу на конец декабря). Как компания собиралась покрыть оставшиеся 4,8 млрд руб., ни представитель ТМК, ни заместитель гендиректора компании по стратегии и развитию Владимир Шматович не говорили.
В минувшую пятницу Шматович на телеконференции заявил, что ТМК может дополнительно выпустить акции, необходимые для завершения сделки с ВТБ, передает «Интерфакс». По сделке с ВТБ компании придется в 2016 г. передать банку еще 58,9 млн акций, говорится в отчетности ТМК. От текущего уставного капитала это 5,9%. Общая доля ВТБ после передачи банку всего пакета составит около 13%, передал через пресс-службу Шматович. Получат ли место в совете директоров представители банка, пока не обсуждалось, но такой вариант не исключен, так как «банк будет пользоваться всеми правами акционера», отмечает Шматович.
Допэмиссия лишь один из вариантов, отмечает представитель ТМК, если новые акции будут размещены, то по открытой подписке. «Участвовать в допэмиссии не планируем», – говорит представитель «Роснано». «На принципиальных условиях инвестиционного соглашения с ТМК возможное сокращение нашей миноритарной доли не скажется», – уверен он (см. врез). Представитель ВТБ лишь отметил, что банк «взаимодействует с компанией в рамках ранее достигнутых договоренностей».
По условиям сделки у ТМК есть опцион на обратный выкуп акций у ВТБ. Для ВТБ это инвестиционная сделка, говорил источник «Ведомостей», близкий к одной из сторон, заключивших контракт. Банк намерен в краткосрочной перспективе выйти из актива с прибылью, утверждал он. С какой и когда, он не говорил. ТМК же отмечала сразу после заключения сделки, что она «длинная, является выгодной для компании, ее кредиторов и инвесторов. Она позволит существенно сократить долг, используя при этом собственные акции компании». С марта прошлого года ТМК на Лондонской бирже подешевела на 18%, с $859 млн до $725 млн.
Привлеченные средства пойдут на рефинансирование банковских кредитов в 2016 г., отмечалось в сообщении ТМК. Общий долг трубной компании на конец 2015 г. составил $2,7 млрд, чистый – $2,5 млрд, а его отношение к EBITDA увеличилось (из-за падения EBITDA на 20% до $636 млн) до 3,92, следует из раскрытия компании на бирже. В 2016 г. трубная компания должна вернуть кредиторам $575 млн, следует из презентации для инвесторов.
У ТМК нет другого выхода, кроме как провести допэмиссию, уверен старший аналитик TKC Partners Андрей Третельников. Проводить обратный выкуп и отдавать ВТБ квазиказначейские акции нелогично, считает он, а вариант, при котором председатель совета директоров Дмитрий Пумпянский продаст часть своей доли, маловероятен.
Это скорее всего не сделка репо в чистом виде, комментирует долговой аналитик Raiffeisenbank Денис Порывай. В сделке ВТБ и ТМК скорее всего предусмотрен жесткий опцион со стороны банка на продажу компании ее акций, но за счет каких средств ТМК будет их выплачивать, непонятно, рассуждает Порывай. Скорее всего придется рефинансировать этот заем. В 2015 г. компания потратила на обслуживание долгов $274 млн. У ТМК нет достаточного свободного денежного потока для одномоментной выплаты по опциону: компания не первоклассный заемщик, скорее всего схему по продаже акций применили для того, чтобы избежать высоких процентных ставок по кредиту, считает эксперт.