Акции
В пятницу после закрытия украинских площадок на американском фондовом рынке продолжились распродажи. Так индекс S&P по итогам закрытия потерял 1,01% и закрылся на отметке 1363 п. Очередной нервозности на рынки добавил регион Испании Валенсия, которая обратилась к правительству за финансовой помощью для рефинансирования своего долга. При этом доходность по 10-м испанским облигациям взлетела выше 7%. Опасения инвесторов усилились и на сообщениях от ЕЦБ, который отказался принимать греческие долговые бумаги в качестве гарантий под
кредиты. Валютная пара EUR/USD упала к отметке 1,21, обновив тем самым свой 2-х летний минимум. Сегодня свою квартальную отчетность представят до открытия торгов такие компании как Coca- Cola, Halliburton, McDonald’s, а после закрытия торгов отчитается компания Texas.
Таким образом, перед открытием нашего рынка складывается негативный внешний фон. Мы ожидаем дальнейшего снижения нашего индекса в район 1000 п. Лучше рынка могут выглядеть акции Центрэнерго и Мотор Сич.
Сегодня стоит обратить внимание на:
15:30 ФРБ Чикаго опубликует индекс национальной экономической активности в США за июнь.
Новости компаний
Енакиевский МЗ улучшил операционную рентабельность в 2кв12
Енакиевский метзавод обнародовал свои финансовые результаты за 2кв12 и 1пол12 в пятницу (20 июля). Компания сумела увеличить продажи на 2% г/г до $832млн в 1пол12 с одновременным улучшением операционной рентабельности метзавода. Так, валовая рентабельность выросла на 4,6 п.п. г/г, а рентабельность по EBITDA улучшилась 2,3 п.п. г/г. Тем не менее, высокие финансовые издержки привели к снижению чистой рентабельность до (-13,2%) в 1пол12 по сравнению с (-9,6%) в 1пол11.
Во 2кв12, Енакиевский МЗ увеличил выручку на 8% кв/кв до $432млн. Валовая рентабельность поднялась до (-1.1%), по сравнению с (-4.6%) в 1кв12 и (-3,3%) в 2кв11. Также, в 2кв12 рентабельность по EBITDA составила (-2,5%), что на 8,2 п.п. выше по сравнению с прошлым кварталом и 3,3 п.п. выше аналогичного периода прошлого года.
Комментарий
Мы считаем улучшение финансовых результатов Енакиевского метзавода за 2кв12 позитивным моментом для акций ENMZ, поскольку показатели компании по валовой и EBITDA рентабельности были самыми высокими за последние четыре года. Мы считаем, что главной причиной улучшения показателей на фоне неблагоприятных рыночных условий стало повышение прозрачности финансовой отчетности компании. Согласно нашему анализу, производственные затраты на одну тонну стали сократились на 29% г/г в 2кв12 до более адекватного уровня $619/тонну, по сравнению с явно завышенным уровнем $876/тонну в 2кв11. Кроме того, средняя цена продаж стали компании соответствовала рыночному уровню в 2кв12, по сравнению с искусственно завышенной ценой в 2кв11. Компания продавала свою длинномерную метпродукцию по средней цене $612/ тонну, что соответствовало уровню рыночных цен в диапазоне $585-637/ тонну.
Эта новость, на наш взгляд, может придать позитивный импульс акциям ENMZ, которые, на данный момент торгуются по 2012 EV/S на уровне 0.03x, что соответствует показателю самого тяжелого периода экономического кризиса в конце 2008 года.