Акции
Американские фондовые индексы в ходе торговой сессии среды закрылись возле нулевых отметок. Вчерашняя макроэкономическая статистика из США оказалась хуже ожиданий аналитиков, так продажи жилья на вторичном рынке за февраль показали снижение на 0,9% против прогноза +0,9%. Так индекс S&P утратил 0.14%, на минимальных объемах и закрылся на отметке 1402 п., тем самым удержав психологически важный уровень в 1400п.
Опубликованные сегодня утром данные от банка HSBC по индексу PMI Китая оказались хуже ожиданий (48,1 против 49,6 в феврале), показав 4-х месячные минимумы. Так Китай становится новым генератором негатива, который будут пытаться использовать для давления на рынки. На наш взгляд, у китайских властей не остается иного выхода кроме дальнейшего смягчения монетарной политики, чего и ждут основные игроки фондовых площадок.
В Европе вчера наблюдалась краткосрочная фиксация прибыли инвесторами, после выступления главного экономиста банка Citigroup Inc. Уиллема Бьютера. Он заявил, что Испания не была еще никогда так близка к дефолту, а Греции, Португалии и Ирландии может потребоваться дополнительная помощь. Но мы придерживаемся мнения, что пока ЕЦБ исправно печатает деньги и заливает рынки дешевой ликвидностью, инвесторы будут пытаться выкупать любые снижения на фондовых площадках.
Таким образом, перед открытием отечественного рынка наблюдается умеренно негативный внешний фон. Фьючерсы на американские индексы теряют 0,3%, пара EUR/USD прибавляет 0,2%. Мы ожидаем увидеть открытие возле нулевых отметок. Лучше рынка, будут выглядеть акции Енакиевского металлургического завода, Укрсоцбанка, Авдеевского коксохима.
Сегодня стоит обратить внимание на:
11:00 Композитный индекс PMI в Еврозоне
12:00 Изменение объема промышленных заказов в Еврозоне
14:30 Число первичных обращений за пособием по безработице в США
16:00 Индекс цен на жилье от NAHB в США
17:00 Индикатор потребительской уверенности в Еврозоне
18:00 Выступление президента ЕЦБ Марио Драги
18:45 Речь председателя ФРС Бернанке.
НОВОСТЬ
Авангард обнародовал свою финансовую отчетность за 2011 год вчера 21 марта. Выручка компании выросла на 26% г/г до $553 млн в 2011 году. Экспортные продажи выросли на 29,4% г/г до $106 млн. EBITDA поднялась на 27% г/г до $246 млн, в то время как рентабельность по EBITDA выросла на 0,4 п.п. до 44,4%. Чистая прибыль Авангарда поднялась на 6% до $196млн. Следует также отметить, что финансовая отчетность компании была впервые аудированна KPMG. Ранее аудит проводился компанией Baker Tilly.
В связи с незначительным увеличением оборотного капитала компании, следует отметить положительную динамику операционного денежного потока, который составил $186 млн в 2011 году, по сравнению с отрицательным показателем в $159 млн в 2010 году.
Коммнетарий
Показатель EBITDA за 2011 год соответствует нашему прогнозу , в то время как выручка и чистая прибыть компании была ниже нашего прогноза на 3% и 7% соответственно. Рост выручки связан с увеличением продаж куриных яиц до 4,9 млрд единиц и 12% увеличением цены яйца до $0,08. Выручка компании в сегменте яичных продуктов выросла на 8% г/г до $98млн в 2011 году. Рост операционной прибыли на 28% г/г до $232 млн связан с сильными показателями компании в яичном сегменте. Как результат, показатель EBIT компании вырос на 20% г/г до $236 млн. Тем не менее, следует также отметить, что высокие производственные затраты привели к коррекции рентабельности по EBIT в яичном сегменте до 49% в 2011 году, по сравнению с 65% в 2010 году. Незначительное увеличение чистой прибыли компании связано с уменьшением финансовых доходов компании до $1,5 млн, на фоне $34,1 млн в 2010 году. Несмотря на 60% рост стоимости акций компании с средины января 2012 года, акции AVGR торгуются на неоправданно низком уровне с P/E на уровне 2,6х на 2012 г. Мы рекомендуем покупать акции AVGR.