Акции
Небольшое снижение азиатских рынков в понедельник и желание зафиксировать прибыль после роста прошлой недели могут вызвать умеренные продажи на украинских биржах в начале торгов. Однако если обратить внимание на то, что в пятницу на нашем рынке все продажи выкупались, можно сделать вывод, что еще очень многие шортисты не закрыли свои позиции и сегодня продолжат их откупать. К тому же падение азиатских рынков вызвано ростом доллара против иены и всех остальных активов после мощной интервенции Банка Японии. Последние статистические данные свидетельствуют об умеренном росте мировой экономике. Признаков рецессии не наблюдается. Ряд украинских акций по прежнему абсурдно дешевы и имеют все шансы показать сильный рост в ближайшие дни. В то же время достичь зимних уровней наш рынок не сможет еще долгое время.
Событие
ПриватБанк обнародовал финансовые результаты за 3 квартал 2011 года в пятницу (28 октября). Чистый процентный доход увеличился на 34% г/г до 5,3 млрд грн за 9M11. Чистая процентная маржа также улучшилась и составила 6,4% в 3кв11, по сравнению с 5,9% в предыдущем квартале и 6,1% в прошлом году. Комиссионный доход вырос на 46% г/г за 9M11, в то время как общий доход банка увеличились на 36% г/г до 8,9 млн грн. Операционные расходы ПриватБанка также увеличились на 28% г/г за 9M11. Нас несколько удивил рост в 59% г/г резервов под проблемные кредиты до 4,3 млрд грн за 9М11. Соотношение резервов к валовым долгам увеличилось до 16,9%, по сравнению с 16,0% на конец предыдущего квартала. ПриватБанк показал позитивные сдвиги в балансе, поскольку активы банка увеличились на 4,1% за квартал, при том как доля заемных средств (кредиты/депозиты) осталась на предыдущем уровне в 134%.
Комментарий
ПриватБанк стремительно увеличивает резервы под задолженность. Рост кредитного портфеля банка составил около 36% г/г, тогда как результаты за предыдущие 2 кварталы 2011 года не показали такого роста. Как результат, соотношение резервы к валовому долгу снизилось до 16% на 1 июля 2011 года, по сравнению с 17,6% на 1 июля 2010 года. Это может значить, что банк решил увеличить резервную подушку. Не беря во внимание увеличение резервов, Приватбанка показал хорошие финансовые результаты за 3 квартал 2011 года. Облигации ПриватБанка торгуются с доходностью в диапазоне от 13,2% до 16,6%. Мы считаем Приватбанк-16 наиболее привлекательной бумагой.