Группа ЧТПЗ объявила ценовой диапазон для размещения акций и GDR на лондонской и российских биржах. Исходя из него вся компания оценена в $2-2,7 млрд. Инвесторам будет предложено 30% капитала ЧТПЗ (учитывая допэмиссию). Сама компания может получить от размещения $472,5-621 млн (продав новые акции и казначейские бумаги); основные владельцы ЧТПЗ Андрей Комаров и Александр Федоров (контролируют более 80%) могут заработать $157,5-207 млн.
Оценки банков-организа-торов были близки к объявленному диапазону: JPMorgan оценил ЧТПЗ в 61,4-73 млрд руб. ($2,1-2,5 млрд), передавал «Интерфакс» со ссылкой на отчет банка. Оценка Газпромбанка — $1,8-2,8 млрд (презентация есть у «Ведомостей»).
Ожидается, что размещение пройдет 9 февраля. Якорных инвесторов нет, знает источник, участвующий в подготовке IPO. Главный риск ЧТПЗ — крайне высокая долговая нагрузка плюс не совсем ясная перспектива рынка труб, рассуждает сотрудник одного из инвестфондов, получивших предложение купить бумаги компании. Деньги ЧТПЗ нужны в первую очередь, чтобы расплатиться по долгам. К концу 2009 г. долг группы был равен $2 млрд и почти в 11 раз превышал EBITDA, следует из презентации Газпромбанка. В 2010 г. положение выправилось: по оценке банка, долговая нагрузка сократилась до 4,3 EBITDA, а операционная рентабельность выросла с 10 до 22%. В 2011 г., прогнозирует банк, уровень долга ЧТПЗ снизится до 3 EBITDA. В 2011-2012 гг. заводу нужно будет вернуть $1,4 млрд, но компания справится с этим, пишут аналитики Газпромбанка.
Компания, скорее всего, разместится ближе к нижней границе, считает аналитик «Уралсиба» Дмитрий Смолин: это будет соответствовать 20%-ному дисконту к оценке ТМК. У последней шире география активов, продуктовая линейка, выше ликвидность акций. Но интерес к акциям ЧТПЗ непременно будет, уверен Смолин, сейчас рынок труб растет благодаря стабильным заказам «Транснефти» и «Газпрома» и за год капитализация трубных компаний может вырасти на 20-25%.
Александра Терентьева, Алиса Фиалко