В октябре новым собственником 49% акций крупнейшего в Турции меткомбината Erdemir стал пенсионный фонд отставных военных OYAK, который должен заплатить $2,77 млрд. Эта сумма на 85% превышает рыночную стоимость пакета. Теперь фонд оказался в непростой ситуации: у него нет опыта управления метпредприятием и достаточных финансовых средств для завершения покупки. Поэтому сразу после конкурса OYAK занялся поисками партнера.
Аналитики были уверены, что продажа компании любому иностранному покупателю будет заблокирована: в Турции очень сильны националистические настроения, и в отношении продажи Erdemir возникало множество протестов. Но после победы местного покупателя социальная напряженность пошла на спад. Однако теперь пенсионному фонду необходим партнер, который окажет ему помощь в управлении сталелитейным предприятием и компенсирует часть суммы, необходимой на его приобретение. Причем, судя по всему, партнер необходим срочно: об этом OYAK объявил на следующий же день после аукциона. Такая поспешность наводит на размышления: возникает естественный вопрос, а есть ли у фонда в наличии вся сумма, до которой он доторговался на конкурсе?
Первыми отозвались на призыв OYAK южнокорейская компания POSCO и панъевропейский Arcelor, затем предложила свои услуги Mittal Steel. Скорее всего, захотят выкупить часть приобретенного OYAK пакета и другие инвесторы, выбывшие из конкурса по продаже Erdemir. Из 13 компаний, всерьез заинтересовавшихся этим привлекательным активом, принять участие в финальном аукционе решились только шесть.
Как бы там ни было, проигравшие покупатели ринулись на помощь к OYAK с бумажниками наперевес. Фактически, сейчас начинается новый конкурс по продаже акций Erdemir, правда, пока неизвестно, какого именно пакета. При этом существенно, что, в отличие от первичного аукциона, который даже проигравшие компании назвали «абсолютно честным и прозрачным», предстоящая сделка OYAK с иностранным партнером вполне может таковой и не быть. Фактически, фонд имеет возможность выбрать подходящего инвестора, невзирая на сумму, которую будет предлагать тот или иной претендент, хотя, разумеется, сумма все-таки будет иметь определенное значение. Однако гораздо важнее, чтобы кандидатура инвестора не вызывала протестов ни у общественности, ни у оппозиции.
Исходя из этих предпосылок, можно попробовать оценить шансы потенциальных претендентов на партнерство с OYAK, причем в их число следует включить и тех, которые сошли с дистанции до финального аукциона по продаже госпакета – ведь они отказались от торгов только потому, что национальный инвестор был готов заплатить за Erdemir действительно любую цену.
Для POSCO и российских компаний партнерство с OYAK – учитывая перспективу присоединения Турции к ЕС – это, прежде всего, входной билет на западноевропейский рынок. Правда, у «Северстали» уже есть к нему доступ, поскольку эта группа недавно приобрела итальянскую компанию Luccini, поэтому она и отказалась от торгов на первом же этапе аукциона, не желая слишком переплачивать за этот актив. Иное дело – Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) и «Металлоинвест» Алишера Усманова: НЛМК торговался почти до конца, а Усманов не участвовал в торгах, поскольку исходно не сумел договориться с OYAK выступить в них совместно.
Учитывая, что у Erdemir есть определенные трудности с обеспечением сырьем, можно допустить, что НЛМК, как основной поставщик слябов этому предприятию, и «Металлоинвест», контролирующий два крупнейших российских ГОКа, имеют серьезные преимущества в предстоящем неформальном конкурсе. Поскольку у POSCO нет таких преимуществ, она, вероятно, не войдет в число «финалистов». Скорее всего, не преуспеет и Алишер Усманов: вряд ли общественность одобрит действия OYAK, если фонд решится поставить Erdemir в зависимость от такого партнера – история с сырьевой блокадой «Магнитки» получила широкое распространение.
С другой стороны, НЛМК зарекомендовал себя как надежный контрагент, и его шансы совсем неплохи, хотя пока неясно, стремятся ли его владельцы к этому альянсу. Дело в том, что, помимо других преимуществ Erdemir в глазах потенциальных покупателей, для многих из них особое значение имеет наличие у предприятия современного терминала в черноморском порту в городе Эрегли, где у компании расположено основное производство плоского проката (3,1 млн. т в 2004 г.). Через этот порт можно экспортировать продукцию в страны Ближнего Востока. Однако НЛМК имеет собственные портовые мощности в Туапсе, откуда и осуществляет свой экспорт. С другой стороны, наличие этих мощностей в структуре комбината делает его удобным партнером для Erdemir в плане морской транспортировки слябов и сырья из России.
Также слабость альянса с россиянами видится в условиях инвестобязательств. Напомним, что согласно этим требованиям инвестор должен развивать собственное производство полуфабрикатов на Erdemir, тогда как российские компании заинтересованы в поставках собственного сырья со своих меткомбинатов, расположенных на территории РФ. Собственно, это разногласие и стало причиной отказа украинской Систем Кэпитал Менеджмент от участия в финальном раунде конкурса.
В свою очередь, остро заинтересованы в партнерстве по Erdemir лидеры мирового рынка – Mittal Steel и Arcelor. Обе группы стремятся к расширениям, чтобы приобрести масштабы, обеспечивающие прочные позиции в переговорах с консолидированными заказчиками из автомобильной промышленности и не менее консолидированными поставщиками руды и коксующихся углей. Приобретение доли в Erdemir предоставило бы Mittal Steel плацдарм на европейском автомобильном рынке, где сейчас безраздельно царствует Arcelor: из материалов люксембургской группы производится каждый второй европейский автомобиль.
Поскольку продажи автомобильной стали относятся к самым дорогим сегментам рынка, возможность потеснить там Arcelor весьма привлекательна для Mittal Steel. Поэтому Лакшми Миттал лично посетил Турцию 15-16 октября для переговоров с OYAK, и официальный представитель группы Николя Дэвидсон заявила после этого визита: «Если OYAK заинтересован в иностранном партнере, мы будем заинтересованы в проведении дальнейших переговоров».
Тем не менее, вряд ли OYAK решится на партнерство с Mittal Steel: экспансия этой группы в Центральной и Восточной Европе сопровождалась серией коррупционных скандалов и социальных конфликтов. С момента приобретения Л.Митталом польских и чешских заводов, их рабочие регулярно проводят забастовки, а в Казахстане акции протеста против условий труда приняли перманентный характер. Поэтому приход Mittal Steel в Турцию может обострить социальную напряженность, обусловленную приватизацией Erdemir.
Таким образом, скорее всего, фаворитом нового «конкурса» станет Arcelor, тем более, что у этой группы и OYAK есть общие «друзья». В структуру фонда входит четвертая по величине компания Турции OYAK Renault, а у Arcelor установились прочные связи с автомобильной корпорацией Renault. Кроме того, у этой группы – безупречная репутация: даже при ее создании в 2002 году путем слияния французской компании Usinor, испанской Aceralia и люксембургской Arbed не был уволен ни один рабочий: необходимое сокращение численности персонала осуществляется только за счет выхода сотрудников на пенсию. Так что, похоже, что именно Arcelor или, возможно, НЛМК смогут предложить OYAK оптимальный вариант решения его проблем.