Суммарная задолженность 6 крупнейших российских меткомпаний на начало нынешнего года превысила $31 млрд. – при общей чистой прибыли на уровне $4-4,5 млрд. Не напрягаться могут НЛМК и «Северсталь», у которых низкие показатели и чистого долга, и отношения «долг/EBITDA» (в диапазоне 1-2), чуть похуже ситуация у ММК и «Евраза» (коэффициент от 2 до 3) и, наконец, «Мечел» уверенно сползает в «долговую яму».
Новолипецкий МК в 2011 г. увеличил чистую прибыль на 8%, до $1,36 млрд., выручка выросла на 40% до $11,7 млрд. Однако EBITDA снизился на 3%, до $2,3 млрд., рентабельность EBITDA составила 19,5% (в 2010 г. – 28%). На ухудшение показателей, которые, тем не менее, пока остаются самыми высокими в отрасли (потенциально, их может улучшить «Северсталь»), повлияло обострение финансового кризиса в еврозоне во второй половине года и рост издержек российского сегмента.
Более чем двукратный рост долгов (на конец 2011 г. общий долг вырос до $4,38 млрд., чистый – до $3,35 млрд.) обусловлен затратами на приобретение прокатных активов Steel Invest and Finance и пиковыми капзатратами.
Инвестиции НЛМК в 2011 г. стали рекордными – $2 млрд., в связи с проектами расширения мощностей. Крупнейшие – завершение строительства в 3 квартале 2011 г. доменной печи (3,4 млн. т) и конвертера (3 млн. т), что увеличило мощности по выплавке стали на треть.
В Липецке также завершается строительство установок «печь-ковш» и вакууматора. Продолжается строительство Калужского завода сортового проката, запуск первой очереди которого запланирован на конец 2012 г. Эти проекты менее затратны, поэтому в 2012 г. компания планирует снижение инвестиций до $1,7 млрд. Соответственно, особой необходимости в крупных заимствованиях не будет, и долг НЛМК будет двигаться к «нормальным» показателям. Напомним, что группа Лисина, которая в 2007 г. вообще долгов не имела, за 2008-2011 г. нарастила задолженность в 3 раза.
На конец 2011 г. показатель «чистый долг /EBITDA» компании составил 1,47. За минувший год привлечено $780 млн. заемных средств, преимущественно для финансирования оборотного капитала компаний НЛМК Европа и НЛМК США.
В 4 кв. 2011 г. НЛМК разместил 3-х летние биржевые облигации на общую сумму 20 млрд. руб. (8,75-8,95% годовых) для рефинансирования краткосрочной задолженности и общекорпоративные цели. До конца 2011 г. компании предстояло погасить около $400 млн., в 2012 г. – более $1,2 млрд.
«Евраз» в 2011 г. нарастил выручку на 22%, до $16,4 млрд., EBITDA – на 23%, до $2,9 млрд., но снизил чистую прибыль на 4%, до $453 млн. На конец 2011 г. общий долг компании составил $7,206 млрд. (на конец 2010 г. – $7,811 млрд.). Чистый долг за год сократился на 10%, до $6,442 млрд.
Стальная группа Александра Абрамова и Романа Абрамовича сейчас в намного более устойчивом финансовом положении, нежели год-два назад – по итогам 2010 г. показатель «чистый долг/EBITDA» составлял 3,03, однако за минувший год сократился до приемлемого уровня в 2,2.
Капвложения «Евраза» в 2011 г. составили $1,281 млрд. по сравнению с $832 млн. в 2010 г. Крупнейшим проектом стал ввод в эксплуатацию шахты «Ерунаковская-VIII» и начало расширения добычи на Качканарском ГОКе. На 2012 г. capex планируются на уровне предыдущего года.
В минувшем году компания привлекла $2,6 млрд. заемных средств: выпустила 7-летние еврооблигации на $850 млн. (6,75% годовых), 5-летние облигации на 20 млрд. руб. ($621 млн., 8,4% годовых), получила кредитную линию от «Газпромбанка» на $500 млн. сроком на 5 лет, а также 5-летнюю кредитную линию для Evraz NA на $610 млн. (LIBOR + от 1,5% до 2%).
В апреле 2012 г., по информации Reuters, «Евраз» может снова, уже в 5 раз, выпустить евробонды. На сегодня от 4-х размещений еврооблигаций компания получила $3,6 млрд. (половина кредитного портфеля).
В 2011 г. компания досрочно погасила $622 млн. евробондов со сроком погашения в 2013 г. В 2012 г. предстоит погасить обязательства на $200 млн. Пик выплат будет в 2013-2015 гг., когда предстоит погасить/рефинансировать $4,5 млрд. (из них – $1,5 млрд. в 2013 г.).
«Северсталь» опубликует финитоги за минувший год 19 апреля. За 9 мес. 2011 г. выручка компании выросла к АППГ на 31%, до $12,88 млрд. EBITDA – на 34% до $3,173 млрд., рентабельность достигла 24,6%, чистая прибыль составила $1,55 млрд. против убытка $225 млн. в АППГ.
На конец 3 кв. 2011 г., общий долг «Северстали» составил $6,2 млрд., чистый долг – $4,2 млрд. Коэффициент Net Debt/EBITDA снизился до 1.0.
Инвестпрограмма на 2011 г. планировалась в объеме $2 млрд. Ключевой инвестпроект – строительство сортового мини-завода в Балакове стоимостью $700 млн. Завод планируется ввести в эксплуатацию во 2-м квартале 2013 г.
На 2012 г. запланированы инвестиции $1,7 млрд., в т.ч., $905 млн. в дивизион «Северсталь Российская Сталь», $659 млн. в горнодобывающий дивизионе «Северсталь Ресурс», и $104 млн. в «Северсталь Северная Америка».
В 2011 г. группа Алексея Мордашова выпустила 5-летние облигации на $500 млн. (6,25% годовых), а предприятие «Северсталь Коламбус» получило 5-летний синдицированный револьверный кредит $350 млн.
Отметим также, что после решения правительства США заморозить кредит в $730 млн. Severstal Deaborn в штате Мичиган, предприятию пришлось искать другие способы финансировать модернизацию.
Согласно графику погашения задолженности, в 2011 г. компания должна была выплатить $1,33 млн., в 2012 г. необходимо вернуть $847 млн., а пик выплат приходится на 2013 г. – $1,6 млрд.
Магнитогорский МК также огласит результаты в апреле. За 9 мес. 2011 г. выручка к АППГ выросла на 22%, до $7,063 млрд., EBITDA снизился на 6%, до $1,133 млрд., убыток составил $205 млн.
На 30.09.2011 г. показатели общего и чистого долга компании выросли на 24% до $4,39 млрд. и 31% до $3,97 млрд. соответственно. Коэффициент «чистый долг/EBITDA» вырос до 2,6 с 1,9 на конец 2010 г.
Капинвестиции ММК за 9 мес. 2011 г. составили $973 млн. при годовом плане в $1,1 млрд. ($2,2 млрд. в 2010 г.). Ключевыми проектами стали завершение строительства завода ММК в Турции и стана 2000 по производству автолиста в Магнитогорске (в 2011 г. введена первая очередь, запуск второй запланирован на июль 2012 г., общие инвестиции – $1,5 млрд.). На текущий год CAPEX запланированы на уровень $700 млн.
Сейчас группа Виктора Рашникова ведет переговоры о привлечении $600 млн., необходимых для приобретения Flinders Mines (австралийская железорудная компания с запасами 917 млн. т при содержании железа в руде на уровне 55,2%). Пока покупка заблокирована судом по иску миноритария, тем временем «Магнитке» необходимо аккумулировать средства не только для оплаты акций Flinders, но и для инвестиций в ее развитие. По предварительным оценкам, необходимые для этого затраты составляют минимум $1,5 млрд.
Средства для покупки Flinders ММК может получить от продажи 49% из 100% акций турецкой MMK-Metalurji и 51% доли в Бакальском рудоуправлении, но для ее развития понадобятся уже заемные средства.
За 9 мес. 2011 г. Магнитогорский МК было привлечено $2,375 млрд., погашено – $1,440 млрд. В 2012 г. компания планирует погасить $1,1 млрд. займов.
У «Металлоинвеста», по информации главы компании Эдуарда Потапова, озвученной в кулуарах форума «Россия-2012», общий долг в 2011 г. составил $5,6 млрд. В 2012 г. компании необходимо выплатить $800 млн., большая часть из планируемых выплат будет рефинансирована, часть будет выплачена за счет денежного потока.
Судя по финансовым результатам за первое полугодие 2011 г., итоговая годовая выручка холдинга Алишера Усманова в 2011 г. будет на уровне $10 млрд., EBITDA – порядка $3 млрд., рентабельность 30%, чистая прибыль – $1,5 млрд. На конец 2011 г. чистый долг составил $4,4 млрд., показатель «чистый долг/EBITDA» равнялся 1,2.
В 2011 г. «Металлоинвест» привлек синдицированный экспортный кредит на сумму $3,1 млрд. (на средства от которого была частично профинансирована покупка пакета в «НорНикеле» за $2,2 млрд.), а также разместил евробонды на $750 млн. с погашением в 2016 г.
Уже в начале 2012 г. «Металлоинвест» разместил рублевые облигации на 10 лет (доходность 9% годовых) на общую сумму 25 млрд. руб. ($846 млн.).
Согласно графику погашения долга, в 2012 г. компании предстоит погасить $800 млн. В 2013 году – $1,2 млрд., 2014 – $1,1 млрд., 2015 – $1 млрд.
Инвестзатраты в 2011 г. предварительно оцениваются в $500 млн. по сравнению с $400 млн. за 2010 г. Основные проекты – ввод в строй на Михайловском ГОКе обжиговой машины №3 мощностью 5 млн. т в год (стоимость $450 млн.), а также строительство цеха №3 по производству ГБЖ на Лебединском ГОКе мощностью 1,8 млн. т в год ($800 млн.). На 2012 г. инвестпрограмма «Металлоинвеста» составляет $450 млн.