Фондовый рынок ГМК: котировки выросли на перспективу

Ожидаемое в июле – августе увеличение объемов производства в металлургии при сохранении сравнительно высоких цен может стать ключевым фактором дальнейшего роста котировок акций компаний ГМК.

За неделю 13-17 июля индекс ПФТС вырос на 3,3% до 395,80 пунктов. Индекс украинских акций (UX), рассчитываемый Украинской Биржей (УБ), увеличился на 6,6%, до 959,36 пунктов. Рост наблюдался каждый день, и был наиболее ярко выражен во вторник и пятницу. Объемы торгов акциями составили: ПФТС – 49,460 млн. грн. (из них 9,841 млн. грн., или 20% – акции эмитентов ГМК); УБ – 27,264 млн. грн. (из них эмитенты ГМК 11,307 млн. грн., или 41%). Наибольшие объемы сделок (см. таблицу) были с акциями сталепроизводителей: 9,378 млн. грн. на ПФТС и 11,290 млн. грн. на УБ.

Среди ликвидных акций подорожала «Азовсталь» (+20%), также выросли Алчевский МК (+3%) и группа Енакиевского МЗ (+4%). За прошедшую неделю российские фондовые индексы выросли на 11%, рост акций российских компаний ГМК составил от 9% (НЛМК) до 29% («Мечел»). Мировые акции сырьевых компаний также выросли: Vale на 12%, BHP Billiton на 13%, Rio Tinto на 17%, Cliffs Natural Resources на 19%, Anglo-American на 10%. Украинская Ferrexpo также выросла на Лондонской бирже на 18%.

Стало известно, что в июне Китай выплавил рекордные 49,3 млн. т стали. С ростом цен на прокат в мире в целом и в Юго-Восточной Азии, в частности, перспектива возврата Китая на мировые рынки как экспортера становится все более реальной, что создает угрозы для позиций украинских компаний. Стоит подчеркнуть: июньский объем выплавки стали в Украине, 2,3 млн. т, даже после падения на 40% к уровню I полугодия 2008 г., составляет в годовом выражении 613 кг на человека, в то время как рекордные китайские 49,3 млн. т – всего 445 кг на жителя этой страны. В рекордном для Украины 2007 г. по объемам выплавки стали на человека наша страна входила в тройку лидеров: Южная Корея выплавляла 1059 кг, Япония – 946 кг, Украина – 937 кг, Тайвань – 890 кг. Среди стран – лидеров по общему объему производства далее с большим отрывом следовали Германия (590 кг), Италия (550 кг), Россия (516 кг), Испания (468 кг), Китай (365 кг), Турция (335 кг). Вопрос о том, оправдан ли столь высокий показатель удельной выплавки стали в нашей стране, стал еще более актуальным с приходом кризиса. Конечно, у Украины есть теоретическая возможность увеличить внутренне потребление, а также конкурентные преимущества: квалифицированные работники (отмечавшие на прошлой неделе свой профессиональный праздник), близость к рынкам сырья (в первую очередь ЖРС) и сбыта продукции. Однако зависимость Украины от мировых рынков стальной продукции чрезвычайно сильна, и эта проблема вряд ли имеет простое решение. С этой точки зрения планируемый рост производства стали в июле (до 2,6 млн. т) и в августе (до 2,9 млн. т) – только краткосрочные улучшения, стабильность которых будет серьезно поставлена под вопрос уже в сентябре. Подчеркнем, что при общем оптимизме на фондовых рынках хорошие данные июля и августа (реальное увеличение объемов производства при сохранении относительно высоких цен) могут позитивно повлиять на котировки акций этих компаний (опять-таки, в краткосрочной перспективе спекулятивного роста).

Мировые фондовые рынки (от которых украинский рынок акций также очень сильно зависит) на прошлой неделе получили заряд оптимизма в виде хороших результатов II квартала крупнейших американских банков, в первую очередь имеющих сильный инвестиционный сегмент бизнеса (потребительский сегмент продолжает стагнировать). Нависавшая над рынками всю неделю угроза банкротства крупнейшего американского кредитора малого и среднего бизнеса, компании CIT Group Inc., в воскресенье вечером ослабла после предложения держателей облигаций компании о перекредитовании. Также позитивной стала пятничная новость о росте числа новостроек в США в июне.

Подводя итоги, отметим – сезон раскрытия результатов II квартала продолжается, и, как и ожидалось, пока окончательный результат неясен. Однако рост оптимизма и аппетита инвесторов к риску по результатам прошедшей недели налицо: доллар и облигации госказначейства США («безопасные» активы) дешевеют, нефть и акции (ставки на рост экономики) дорожают. На предстоящей неделе есть поводы ожидать повышательного или бокового тренда.

Торговля акциями предприятий ГМК на ПФТС и УБ за 13-17 июля 2009 г.:

*«н/т»: — акции не торгуются на УБ; «—»: сделок за период не было.

Источник: ПФТС, Украинская Биржа (УБ), Bloomberg, оценка «Сократа»