Фондовый рынок ГМК: коррекция завершилась.

Украинский фондовый рынок даже в периоды наибольшей активности в значительной степени ориентировался на внешние сигналы, и сейчас говорить о какой-то выраженной стратегии внутренних игроков по-прежнему рано. Поэтому можно ожидать определенного затишья до того, как станет ясно, что же нужно делать с ценными бумагами. К тому же, после богатой новостями недели (в частности, состоялось заседание Федерального комитета открытого рынка в США, вышел новый прогноз Мирового Банка по динамике мирового ВВП) возможен период консолидации и пересмотра стратегии инвесторов на отдельных рынках.

За неделю 22-26 июня индекс ПФТС снизился на 3,1% до 404,50 пунктов. Индекс украинских акций (UX), рассчитываемый Украинской Биржей (УБ), снизился на 4,7%, до 977,09 пунктов. Падение рынков было сильно выражено в понедельник и вторник, а со среды началась стабилизация. Объемы торгов акциями составили: ПФТС, 42,561 млн. грн (из них 2,651 млн. грн, или 6% – акции эмитентов ГМК); УБ – 35,707 млн. грн (из них эмитенты ГМК – 10,263 млн. грн, или 26%). Наибольшие объемы сделок (см. таблицу) были с акциями сталепроизводителей (1,585 млн. грн. на ПФТС и 10,158 млн. грн. на УБ). Уже третью неделю подряд практически все акции ГМК дешевеют: акции «Азовстали» – на 5%, Группы Енакиевского МЗ – на 3%, Алчевского МК – на 13%, Авдеевского КХЗ – на 11%.

Акции российских компаний ГМК также продолжили падение (до -6% за неделю), исключением стали бумаги НЛМК, выросшие на 7%.

Среди новостей отметим сообщение «Металл-Курьера» о поломке кислородного блока на ООО СП «Метален» (группа ЕМЗ). В связи с простоями сталеплавильных мощностей 14-26 июня ожидаемый объем выплавки стали за июнь составит 120 тыс. т, или на 43% ниже запланированного. Мы надеемся, что затраты на ремонт были небольшими, и проблема была полностью решена. Потери июня, около 100 тыс. т. жидкой стали, в этом случае составят всего 4% от ожидающегося уровня 2009 г. Отметим также, что меньшие объемы предложения ЕМЗ на мировых рынках наверняка поддержали, пусть и в небольшой степени, цены на квадратную заготовку, которые в последние недели стабильно растут.

Профком «АрселорМиттал Кривой Рог» отстоял полную рабочую неделю (с 1 августа менеджмент планировал перейти на неполную неделю). Доля заработной платы и отчислений на социальные нужды в операционных затратах на АМКР самая высокая среди украинских сталепроизводителей, 15-20%, и готовый прокат комбината пользуется в условиях кризиса меньшим спросом, чем полуфабрикаты конкурентов. Однако владельцам акций АМКР не стоит расстраиваться из-за того, что менеджмент не решается идти на конфликт (сокращать затраты, переходить на полуфабрикаты), тем самым улучшая финансовые показатели. Дело в том, что цивилизованный подход группы «АрселорМиттал» проявляется, в том числе и в скупке пакетов у миноритариев, вследствие чего цена на акции держится на уровне 8 грн. несмотря ни на что.

К 1 июля может стать известно, что же решили крупные китайские потребители ЖРС: будет ли установлена цена для годовых контрактов. Мы считаем, что согласие на снижение менее 40% будет нелогичным, так как китайцы настаивают на уступках 40-45%, и, вероятно, мировой рынок действительно испробует новую модель: Китай, крупнейший потребитель с долей более 50%, попытается не только перейти на спотовый рынок, но и диктовать на нем свои условия. Украинским производителям ЖРС, возможно, удастся использовать эту ситуацию для увеличения своего присутствия на этом очень перспективном рынке, особенно если бразильские и австралийские компании не сдадутся и будут отстаивать свои интересы, возможно, ограничивая поставки в Китай.

Торговля акциями предприятий ГМК на ПФТС и УБ за 22-26 июня 2009 г.

*«н/т»: — акции не торгуются на УБ; «—»: сделок за период не было

Источник: ПФТС, Украинская Биржа (УБ), Bloomberg, оценка «Сократа»