Фондовый рынок ГМК: инвесторы интересуются сырьем

После роста индекса ПФТС с мартовского минимума на 130%, коррекция приняла ярко выраженные очертания, и ей будет способствовать традиционно низкая летняя активность торгов. У мировых и локальных инвесторов все чаще встает вопрос: что делать с имеющимися деньгами? Те, для кого украинский фондовый рынок является одной из немногих альтернатив, будут вынуждены создавать спрос и поддерживать цены.

За неделю 15-19 июня индекс ПФТС снизился на 6,9% до 417,63 пунктов. Индекс украинских акций (UX), рассчитываемый Украинской Биржей (УБ), снизился на 7,5%, до 1 025,47 пунктов. Объемы торгов акциями составили: ПФТС – 27,763 млн. грн (из них 9,100 млн. грн, или 33% – акции эмитентов ГМК); УБ – 37,394 млн. грн (из них эмитенты ГМК 9,563 млн. грн, или 26%). Наибольшие объемы сделок (см. таблицу) были с акциями сталепроизводителей (4,136 млн. грн на ПФТС и 9,470 млн. грн на УБ), ГОКов (3,615 млн. грн на ПФТС, на УБ не торговались), и трубников (0,917 млн. грн на ПФТС и 0,014 млн. грн на УБ).

Практически все акции ГМК снова подешевели: «Азовстали» – на 11%, Группы Енакиевского МЗ – на 11%, Алчевского МК – на 8%, Авдеевского КХЗ – на 14%, Ясиновского КХЗ – на 13%, Шахты «Комсомолец Донбасса» – на 23%, Полтавского ГОКа — на 3%, Харцызского трубного завода – на 13%.

Акции российских компаний ГМК также продолжили падение, которое составило от -2% для НЛМК до -11% для Группы «Евраз».

По данным World Steel Association, производство стали в мире в мае 2009 г. – 95,6 млн. т – упало на 21% по отношению к маю 2008 г., но выросло на 7,4% по сравнению с апрелем. По итогам января-мая Украина разделила 7-8 места с Германией по объемам (11,3 млн. т), и занимает 9-е место по снижению объемов производства год к году (-39%). Из крупнейших стран-производителей рост за пять месяцев показал только Китай (+1%), а Индия продемонстрировала незначительное снижение (-1%). К сожалению, в последнее время обсуждается введение импортных пошлин на сталь со стороны обеих этих стран, что может сократить спрос на украинскую продукцию.

Тем не менее, на рынке продолжают появляться новые возможности. В частности, экспортные котировки квадратной заготовки вернулись на уровень января, 390-400 долл./т, чему способствует спрос со стороны Ближнего Востока.

После неудачной попытки китайской компании Chinalco инвестировать в австралийскую Rio Tinto, широко обсуждается намерение Китая инвестировать в хедж-фонды. Этот канал вложения в активы, в том числе в сырьевые, менее подвержен влиянию политических факторов, но не дает полного контроля над активами. Тем не менее, по-видимому, Китай твердо решил защитить свои накопления, большая доля которых сейчас вложена в облигации госказначейства США, от инфляции, и сырье – один из лучших способов этого добиться. Вложения фондов и других инвесторов в сырье, в том числе «бумажное», часто подвергаются критике как источник спекулятивной волатильности, однако «спекулянты» иногда позволяют рынку быстрее достигнуть нового равновесия. Кроме того, альтернативы «бумажным» вложениям во фьючерсы (например, многократная перепродажа физических товаров) гораздо менее привлекательны. Через несколько лет можно будет судить о том, как именно китайцы диверсифицировали свои сырьевалютные запасы, но вряд ли они станут избегать какого-то типа вложений на основании примитивных представлений о функционировании рынков. К сожалению, вряд ли богатейший, активный и продвинутый инвестор (Китай) придет за сырьем в Украину, и уже практически точно наш слаборазвитый фондовый рынок не выиграет от потока ликвидности со стороны этой страны.

Торговля акциями предприятий ГМК на ПФТС и УБ за 15-19 июня 2009 г.

*«н/т»: — акции не торгуются на УБ; «—»: сделок за период не было

Источник: ПФТС, Украинская Биржа (УБ), Bloomberg, оценка «Сократа»