Фондовый рынок ГМК: возвращение в спячку

Сейчас участники мировых фондовых рынков ориентируются на объемы напечатанных развитыми странами денег, все чаще связывая рост стоимости акций с ростом денежной массы, а не с фундаментальными улучшениями экономической ситуации.

В связи с этим лето на фондовых рынках может стать неспокойным и приведет к падению, в случае, если наметится пауза в снабжении игроков дешевыми деньгами со стороны центральных банков. В то же время, американские банки, хранящие на резервных казначейских счетах огромную сумму (около триллиона долларов), могут начать скупку казначейские облигации, что может на время ослабить инфляционные ожидания для доллара.

За неделю 9-12 июня индекс ПФТС снизился на 1,9% до 448,67 пунктов. Индекс украинских акций (UX), рассчитываемый Украинской Биржей (УБ), снизился на 2,9%, до 1 108,63 пунктов. Объемы торгов акциями составили: ПФТС – 19,948 млн. грн. (из них 3,592 млн. грн., или 18% – акции эмитентов ГМК); УБ – 13,853 млн. грн. (из них эмитенты ГМК 3,884 млн. грн., или 28%). Объемы торгов были невелики, даже с учетом четырехдневной недели. Наибольшие объемы сделок (см. таблицу) были с акциями сталепроизводителей (1,117 млн. грн. на ПФТС и 3,811 млн. грн. на УБ) и ГОКов (2,026 млн. грн. на ПФТС, на УБ не торговались).

Практически все акции ГМК немного подешевели: «Азовстали» – на 3%, Группы Енакиевского МЗ – на 4%, Алчевского МК – на 5%, Авдеевского КХЗ – на 5%, Ясиновского КХЗ – на 8%, Шахтоуправления «Покровское» – на 8%, Полтавского ГОКа – на 8%.

Акции российских компаний ГМК, после падения в первую неделю июня на 10-20%, в середине прошлой недели показали рост до 9%, однако к концу недели снизились. В основном за неделю изменение было небольшим, однако наблюдались как и выраженные падения (-7%, «Мечел»), так и рост (10%, «Распадская»).

Достижение компанией Vale договоренностей по ценам на годовые контракты на поставку ЖРС в Японию и Корею (снижение на 28% для мелочи, 44,5% для кусковой руды, 48% для окатышей) стало логическим следствием договоренностей Rio Tinto с теми же потребителями (снижение цен на мелочь на 33%, премия за фрахт для австралийцев немного снизилась). Следующее событие, которого следует ожидать – договоренности с китайскими потребителями. Сообщается о том, что мелкие китайские покупатели уже достигли договоренностей с «большой тройкой», но крупные не спешат, и продолжают настаивать на снижении цен на 40-45%.

Объемы китайского импорта сырья в мае остались на высоком уровне: медь – рекордные 423 тыс. т (+6% к апрелю), нефть – 17,1 млн. т (на 6% выше, чем в апреле, и всего на 1% ниже рекорда марта 2008 г.), ЖРС – 53,5 млн. т (на 6% меньше рекордного апреля). Несмотря на майский рост производства стали (46,5 млн. т, +7% к апрелю) и снижение импорта стальных полуфабрикатов, Китай остался нетто-импортером стали: нетто-импорт полуфабрикатов составил 700 тыс. т (существенное снижение -57% к апрелю), проката – 300 тыс. т (+43% к апрелю). Определенно сырье стало привлекать китайцев больше, чем долговые обязательства американского казначейства, и трудно их не понять. Превысив в этом году долю 50% в закупках ЖРС на мировом рынке, Китай усиливает свое влияние на поставщиков, и способен существенно изменить правила игры. Например, крупные китайские сталепроизводители с 1 июля могут перейти с годичных контрактов на спотовые закупки, в чем может получить поддержку со стороны BHP Billiton.

Расширение спотового рынка может дать дополнительные стимулы для развития украинского рынка ЖРС. В частности, производителям («Метинвест», Ferrexpo) стоит попробовать укрепиться на огромном китайском рынке, а ММК им. Ильича и «Запорожстали» – диверсифицировать вслед за группой ИСД закупки и увеличить долю импортного, в частности, российского, сырья.

Среди корпоративных новостей прошедшей недели отметим очередное собрание акционеров «АрселорМиттал Кривой Рог» (дивидендов в этом году не будет, что неудивительно), внеочередное собрание акционеров Ferrexpo (номинировавшихся группой «Приват» кандидатов в совет директоров не включили, как и ожидалось), а также иск со стороны государственных органов о банкротстве ОАО «Силур» (негатив для этих крайне неликвидных акций).

Новостей на рынке мало, и даже группа «Метинвест», которая 6 июня отметила третью годовщину, не стала рассказывать о своих достижениях и планах. Это решение можно понять: хвалиться прошлыми достижениями (рост в 2008 г. дохода на 80% до 13,3 млрд. долл., рост операционной прибыли на 122% до 4 млрд. долл.) было бы нескромно, особенно в ситуации, когда будущее весьма неясно – зато ясно, что показатели нынешнего года сильно упадут.

Торговля акциями предприятий ГМК на ПФТС и УБ за 9-12 июня 2009 г.

*«н/т»: – акции не торгуются на УБ; «—»: сделок за период не было

Источник: ПФТС, Украинская Биржа, Bloomberg, оценка «Сократа»