Фондовый рынок ГМК: Fitch «валит» металлургов

Международное рейтинговое агентство Fitch Rating понизило рейтинги ведущих украинских меткомпаний, а также рейтинги 11 крупных украинских банков, которые активно кредитовали заводы отечественного ГМК. Несмотря на это, акции ряда метпредприятий продемонстрировали рост.

По оценкам Fitch, выручка «Метинвеста» в 2009 г. может сократиться приблизительно на 50-60%. Тем не менее, даже при таком снижении группа будет иметь положительный свободный денежный поток в $800 млн. Национальный долгосрочный рейтинг был понижен для «Метинвеста» до A+(ukr), что, в общем, отражает достаточно высокую степень надежности этой группы предприятий.

Немного усугубляет операции с ценными бумагами заводов «Метинвеста» то, что их рейтинги не рассматриваются отдельно от рейтинга всей группы, а перетоки капитала от предприятия к предприятию или от подразделения к подразделению могут быть очень существенными. Тем не менее, на выручку предприятий положительно может повлиять стремительное обесценивание национальной валюты. Теперь у металлургов есть люфт в 20% при продаже своей продукции на внешних рынках, а у «Метинвеста», оценкам того же Fitch, около 70% продукции экспортируется.

Аналитики считают, что «Азовсталь» и Енакиевский метзавод являются достаточно привлекательными предприятиями для приобретения на срок от 6 месяцев, а «Азовсталь» еще может «выстрелить» во время выплаты дивидендов, которая запланирована на 15 декабря. Рекомендуется приобретать акции для участия в начислении дивидендов и последующем их получении.

Резкий всплеск котировок Алчевского меткомбината, по оценкам некоторых экспертов, является целенаправленной игрой нескольких участников перед продажей. Рекомендуется продавать акции АМК, поскольку после роста в 23% ожидается незначительный откат минимум в 3-5%.

Стабилизация работы ММК им.Ильича на уровне $110 млн. дохода позволяет предполагать аналитикам ряда компаний, что и в декабре сохранится такая же ситуация. Причиной аналитики Phoenix Capital называют возобновление спроса на продукцию, в основном, со стороны внутренних потребителей в начале-середине ноября. Сохранение производственных и финансовых показателей позволит комбинату завершить текущий год с положительной рентабельностью. Рекомендуется аккумулировать акции предприятия.

По акциям «Арселор Миттал Кривой Рог» значительно вырос спрэд. После заявлений о намерениях уволить около 3% сотрудников по всему миру в группе вряд ли стоит ожидать активной модернизации и увеличения объемов производства.

Относительно высокая доля производства товарной стали наравне с экспортной ориентацией «Интерпайпа» стала причиной прогноза Fitch, что операционные результаты и финансовые показатели компании будут пропорционально более затронуты, чем у большинства других сталелитейных компаний на фоне глобальной экономической рецессии и связанного с этим резкого снижения цен на сталь. По мнению агентства, во II-III квартале 2009 г. компания может столкнуться с невозможностью рассчитаться по собственным обязательствам при отсутствии возможности перекредитоваться. Однако, учитывая текущий уровень цен, не рекомендуется «сбрасывать» акции предприятий группы. По мнению большинства участников рынка, котировки уже отражают текущие оценки рисков.

Открытие маршрута отправки продукции «Запорожстали» из Херсонского МТП в Турцию может положительно отразиться на цене акций предприятия. Ожидания регулярных отправок продукции позволяют предположить, что комбинат сможет удержать объемы производства на достаточном уровне.

Снижение котировок Авдеевского КХЗ до 4,8 грн., по мнению участников торгов, будет непродолжительным, и уже на текущей неделе можно будет наблюдать сделки по цене в районе 5,5 грн.

Утверждение результатов допэмиссии акций Полтавского ГОКа практически никак не повлияло на котировки предприятия. Акции сейчас торгуются недалеко от номинальной стоимости в 9,96 грн.

По мнению Fitch украинский металлургический и горнодобывающий сектор будет восстанавливаться более медленно, чем глобальная металлургическая и горнодобывающая отрасль.

Данные: ПФТС. Расчеты автора