Фондовый рынок машиностроения: автопроизводители роют себе яму

Главным движителем украинского фондового рынка стало охлаждение мировой экономики и связанное с этим процессом уменьшение инвестпортфелей в первую очередь в высокорисковые активы, к которым относится весь украинский фондовый рынок.

На фоне внешнего негатива масла в огонь добавляла внутренняя политика, которая не позволяла инвесторам быть уверенным в слаженных действиях представителей коалиции. Из-за этого украинский рынок акций падал темпами, опережающими и российский, и европейские страны.

После искусственного формирования спроса на акции вагоностроительных и вагоноремонтных заводов, бумаги КВСЗ и СВРЗ значительно провалились в цене. Этому провалу в немалой степени помогли и фондовые спекулянты, открывая короткие позиции и играя на понижение.

Аналитики ряда инвесткомпаний произвели переоценку акций в связи со значительным изменением ситуации на кредитном рынке. Если ранее при дисконтировании денежных потоков использовали 8-9% годовых, как ставка, под которую привлекались долларовые кредиты, то теперь эта ставка выросла минимум в два раза. Таким образом, оценка предприятий изменилась кардинальным образом, ввиду обратной степенной зависимости текущей стоимости будущих денежных потоков от ставки дисконтирования.

Увеличение производства автомобилей внутренними производителями без существенного изменения потребления смогут в скором времени сыграть против заводов, вызвав необходимость сокращения выпуска или остановки линий на некоторый период времени. Нормотворческие изменения, связанные с возвращением пошлин к предыдущим уровням может повысить цену на импортные авто до 15%, и несколько уменьшить спрос, что приведет к падению прибыльности бизнеса как автосборочных предприятий, так и автодилеров. Это минус для ЛуАЗа и УкрАвто в первую очередь.

Аналитики «Универ Капитал» рекомендуют не вкладываться в ценные бумаги до изменения движения тренда и пробития уровней сопротивления индексом ПФТС. Рекомендация – продавать.

Стабильная ситуация по ряду бумаг связана с невысокой ликвидностью данных инвестиций. Однако невысокая ликвидность не является полной защитой инвестиций. Так, например, акции Норда падают в цене и без сделок.

Данные: ПФТС. Расчеты автора