Фондовый рынок ГМК: Бойко «завалил» металлургов

Конец лета оказался самым тяжелым периодом для фондового рынка. Сезонное снижение активности было «подогрето» очередными заявлениями Владимира Бойко о критической ситуации на его комбинате. При этом, он сообщил, что на остальных предприятиях наблюдается аналогичная ситуация, после чего упали акций не только ММК Им. Ильича, но и большинства других меткомпаний Украины.

Ретроспектива. Во время совещания в Кабмине 27 августа Владимир Бойко отметил, что у предприятия отсутствуют заказы на его продукцию и оно может остановиться в течении двух дней. Кроме того, он подчеркнул, что аналогичная ситуация наблюдается на Алчевском меткомбинате, Днепродзержинском и Запорожстали.

После заявлений руководителя ММК Ильича акции завода просели до 2,00 гривен, однако такая стоимость их была недолгой и к концу недели акции отыграли 20%. Связано это с тем, что очень часто после слов руководства комбината о том как все плохо, комбинат показывает просто феноменальные финансово-хозяйственные показатели. Публикация полугодовых итогов деятельности не повлияла положительно на цену акций. По мнению основных игроков, большая часть инвесторов уже была осведомлена о результатах деятельности, и акции уже отыграли данные результаты. Отсутствие роста, связанного с данной информацией во многом связано с массовым выходом инвесторов из бумаг и спекулятивными играми на понижение ряда участников.

К профессиональному празднику, представители угледобычи и переработки не смогли значительно поднять цену своих ценных бумаг. Тем не менее, мы поздравляем всех представителей тяжелой профессии с Днем Шахтера.

Корпоративные события, повлиявшие на рынок. Отчетность предприятий, опубликованная на текущей неделе имела длительное влияние на рынок, поскольку была известна разным его участникам в разное время. Хуже всех ситуация оказалась не на ММК Ильича, в чем пытался всех убедить Владимир Бойко, а на Азовстали. Как отметил старший аналитик инвестиционной группы Сократ, разочарования в деятельности Азовстали были вызваны рядом причин: во-первых, прибыли на «Азовстали» традиционно были высокими, а в I полугодии, по-видимому, компания перевела часть прибыли на трейдеров. Так, чистый доход увеличился на 40%, в то время как средняя цена слябов (более половины продаж «Азовстали») была в I полугодии 2008 г. на 67% выше, чем год назад. Я не думаю, что обошлось без прикормки трейдеров, даже учитывая снижение объема производства продукции с высокой добавленной стоимостью (в частности, штрипса, спрос на который со стороны Харцызского трубного понизился в несколько раз по сравнению с годом ранее). Прикормить трейдеров было, конечно, необходимо в условиях скачков цен на реализуемую ими продукцию. Сейчас трейдеры сидят при отсутствии заказов, и прибыли, которые на них перевели, позволяют им выживать.

Также «Азовсталь» могла решить поставлять штрипс на Харцызский трубный со скидкой, чтобы позволить ему пережить трудные времена отсутствия заказов. Во-вторых, «Азовсталь» – один их немногих сталеплавителей с хоть какой-то степенью настоящей вертикальной интеграции: она на 75% обеспечена своим коксом. Так как производство кокса из угля было в I полугодии чрезвычайно прибыльным практически для всех коксохимов (прибыли увеличились в несколько раз), падение доналоговой прибыли «Азовстали» на 35% за тот же период разочаровывает.

Достижение Алчевским меткомбинатом выручки в размере практически равном результату за весь 2007 год внушает очень много оптимизма в инвестиции в ценные бумаги предприятия. Аналитики предполагают, что в скором времени производственные показатели будут еще сильнее увеличены. При этом значительных проблем со сбытом продукции комбинат не испытает.

Не радуют показатели и ЕМЗ. С учетом значительного роста прибыли Металена, снижение прибыли Енакиевского метзавода выглядит странно. Остается предположить только, что могут быть пересмотрены условия объединения данных предприятий, о котором так долго идет речь. Кстати, в случае объединения в ближайшее время, очень выгодно будет подать акции к выкупу, поскольку цена за последние месяцы значительно упала, а цена выкупа будет считаться по средневзвешенной.

Перспектива. По мнению Дмитрия Хорошуна (Сократ), внешние факторы останутся главным фактором влияющим на рынок. Вероятно, продолжатся раскрытия финрезультатов. В частности, будут интересны результаты трубников. Предполагается, что порадует Новомосковский трубный, негатива стоит ожидать от Харцызского трубного, который вероятно, покажет нулевую прибыль.

Позитив, наметившийся на американском континенте должен отразиться и на украинском рынке. В то же время ситуация вокруг отношений Россия-Запад, особенно после встречи ШОС, выглядит очень запутанной и сулящей мало положительных перспектив для Украины.

Данные: ПФТС. Расчеты автора