Обзор фондового рынка ГМК (30.10 – 03.11.2006)

Закон об уменьшение кворума на собраниях
акционеров с 60% до 50% будет подписан президентом только в рамках нового закона
об акционерных обществах. Такое решение главы государства позволит, по крайней
мере, на некоторое время отодвинуть новую волну передела собственности,
связанную с концентрацией пакетов акций, достаточных для обеспечения контроля
над предприятием. С другой стороны, все чаще появляются результаты исследований,
по которым к 2008 г. будет перепроизводство различных групп продукции
метпредприятий, что непременно приведет к падению цен и к последующему снижению
объемов. Эти факторы снижают стоимость украинских предприятий ГМК.

Акции «Азовстали» снизились в цене. Предполагается, что данное
удешевление связано с незначительной коррекцией, которая продлится до середины
ноября. К декабрю предполагается рост котировок, диапазон колебания которых, по
прогнозам экспертов – 1,53-1,58 грн. в середине ноября к 1,82-1,87 грн. к
декабрю.

Цены покупки ценных бумаг «Миттал Стил Кривой Рог» достигли
прогнозированного на прошлой неделе уровня, причем люфт в 2 копейки, данный
аналитиками, даже не понадобился бы – цена акций зафиксировалась на уровне 4,36
грн. Эксперты предполагают, что в дальнейшем акции продолжат рост – за неделю он
может составить 6-8 коп., и, соответственно, цена установится на уровне
4,42-4,44 грн./акцию.

Возможно, к проведению первой продажи пакета акций,
принадлежащих государству, стоимость ценных бумаг превысит 4,50 грн. Сейчас
наибольшее влияние на стоимость акций комбината имеет именно продажа госпакетов.
Возможность пересмотра результатов реприватизационного конкурса, по мнению
экспертов, маловероятна, хоть Валентина Семенюк и предоставила неделю для
выполнения требований по выплате 13 зарплаты по итогам 2005 г. и дивидендов в
госбюджет в сумме 448 млн. грн.

По мнению юристов, эти «пожелания» будут оспорены в судах,
поскольку дивиденды по украинскому законодательству выплачиваются собственнику
акций по итогам года. Ни на момент собрания по итогам 2005 г., ни на момент
завершения 2005 г. ФГИ не был собственником той большой части акций, за которую
он хочет получить дивиденды. Выплата же 13 зарплаты, хоть и является
неотъемлемой частью материального обеспечения сотрудников, однако не является
обязательной по законодательству нашей страны, а может рассматриваться только,
как решение менеджмента осуществить материальное стимулирование сотрудников.

Модернизация «Днепроспецстали» после ее перехода под контроль
Виктора Пинчука должно повысить стоимость предприятия. По оценкам экспертов, на
текущей неделе акции могут прибавить до 5%, показав один из лучших показателей
не только по отрасли, но и по рынку в целом.

По информации госорганов, на ММК им. Ильича происходят массовые
увольнения сотрудников. Вряд ли это стало причиной повышения ликвидности акций
предприятия. Скорее всего, на грядущей неделе произойдет незначительное падение
котировок комбината. Аналитики называют цены от 2,25 до 2,33 грн./акцию.

Неопределенность по вопросу экспорта украинских труб остановила
стремительный рост котировок предприятий-производителей. Однако новый толчок
может быть спровоцирован успешным размещением Трубной металлургической компании
на лондонской фондовой бирже. Двое из украинских холдингов, которые владеют
трубными заводами, были активными участниками инвестиционного форума в Лондоне.
Возможно, что в скором времени эти структуры продадут часть своих акций на
Лондонской или Франкфуртской бирже. Сначала – с целью изучения спроса, а затем –
более крупные пакеты для привлечения инвестиций в свой бизнес.

Похоже, Авдеевский коксохим хочет поддержать донецких коллег в
стремительном падении котировок акций. Объемы торгов акциями завода заметно
снизились, что может означать просто выжидательную позицию инвесторов.

Рост котировок Южного ГОКа, также, как и падение акций
Полтавского комбината, сдерживались маркет-мейкерами – компаниями, которые взяли
на себя обязательства по поддержанию обязательных котировок на покупку и продажу
акций с невысоким уровнем спрэда. Так, по ЮГОКу функции маркет-мейкеров с начала
ноября успешно выполняют ИК Синком, ИК Проспект-Инвестментс, а по ПГОКу – тот же
Синком и Ренессанс Капитал-Украина.

Наибольший большой объем торгов среди ГОКов зафиксирован по
СевГОКу. Однако, вследствие разнонаправленного изменения котировок, спрэд по
акциям не позволяет их отнести к привлекательным для массовых инвестиций.