Обзор фондового рынка (4 – 8 сентября): ГМК

В первую полную неделю сентября не отмечалось значительного роста фондового рынка. Как и в начале года, опасения по поводу роста цен на газ для Украины и метпредприятий остаются наиболее важной темой дискуссий. Критичные 95 долларов могут перерасти в 135. Неизвестно, кто из украинского ГМК, в таких условиях выживет. Хотя возможно, что значительных потерь не будет.

Данные: ПФТС. Расчеты автора

На минувшей неделе ФГИ выставил на продажу 38,14% акций «Комсомольского рудоуправления». Более 60% ценных бумаг РУ принадлежит ММК им. Ильича, представителем которого в Соцпартии является Владимир Бойко. Стартовая цена пакета составляет 108,674 млн. грн. Исходя из условий конкурса, претендентами на пакет можно считать мариупольцев и СКМ.

Поэтому, фондовый рынок за неделю отреагировал значительным интересом к акциям ММК. Объем торгов более чем два раза превысил объем торгов акциями «Азовстали». По предположению ряда аналитиков, данный конкурс не состоится, провоцируя снижение цены. Покупателем в результате станет именно Мариупольский меткомбинат, а сумма затрат на приобретение вряд ли превысит 100 млн. грн.

У завода есть практически все рычаги влияния на рудоуправление. Для полного контроля достаточно докупить менее 15% акций. ФГИ мог бы получить больше средств, поскольку вес будет иметь пакет не более 25% акций. Направив остальные акции на фондовый рынок, путем их предложения на различных украинских и международных биржах, ФГИ мог бы получить кроме дополнительных денежных средств еще и бонусы в виде большей заинтересованности Украиной на международной финансовой арене.

Судя по средней цене сделок с акциями «Азовстали», значительного роста пока что не предвидится. Как и на всех отечественных предприятий, на «Азовсталь» влияют цены на газ в ближайшей перспективе, поскольку на основании прогноза финансовых потоков на ближайшие 5-7 лет строится оценка как самого предприятия, так и стоимости его акций. Такая же составляющая, как себестоимость продукции, играет далеко не последнюю роль в данном расчете. Неопределенность в данном случае намного хуже относительно неблагоприятных фиксированных цен, поскольку допустимые отклонения при неопределенности очень велики.

По оценкам экспертов, акции «Днепроспецстали» в скором времени вернут свои позиции по ликвидности. Рекомендуются данные финансовые инструменты для средне и долгосрочных портфелей.

После собрания акционеров на Нижнеднепровском трубопрокатном заводе произошло неожиданное падение котировок. Профессиональные участники рынка рекомендуют наполнять акциями трубопрокатного завода активы средне- и долгосрочных фондов по цене до 65 грн.

Новомосковский трубный завод, находящийся на 3 месте в рейтинге экспортеров труб, среди украинских предприятий, по мнению экспертов, должен наверстать продемонстрированный ранее Нижнеднепровским и Днепропетровским заводами рост цен акций.

Акции «Запорожкокса» продолжили падение. Видимо, инициативным группам, состоящим из портфельных инвесторов, не удается договориться с менеджментом и основными владельцами акций предприятия. Проведенным циклом допэмиссий структуры «Запорожстали» (куда входит и «Запорожкокс»), подрывают основные принципы акционерной формы собственности. Получается, что на заводах лица, владеющие менее чем 25% акций, являются незащищенными миноритариями. Такой подход больше характерен для ООО. Может с этим и связан новый законопроект, поданный БЮТ (в состав БЮТ входит один из владельцев «Запорожстали» Валерий Хмельницкий), направленный на защиту прав миноритариев. Хотя не совсем понятно и нелогично, зачем самим делать то, против чего выступают публично.

Падение котировок Авдеевского коксохима выглядят довольно необычно на фоне желания выхода группы СКМ на международные рынки займов. Возможно данное движение цен спланировано группой портфельных инвесторов, которые на новостях о собрании акционеров решили снизить цену акций и откупиться по более низким ценам. По оценкам ряда аналитиков, котировки «Авдеевки» составляет 25-27 грн./акцию. Они не рекомендуют продавать ценные бумаги приобретенные ранее. Прогнозного уровня котировки достигнут, скорее всего, в начале следующего года.