20 Жовтня, 2011

Если вчера на позитивном внешнем фоне украинский рынок акций стоял на месте, то сегодня, после снижения американских и обвала азиатских индексов, есть все шансы начать торги с гэпа вниз на 1,5-3%.

В среду, 19 октября, украинские фондовые индексы завершили торги со смешанной динамикой. Согласно результатам торгов, индекс УБ вырос на 0.27%, до 1278.81, а индекс ПФТС упал на 1.33%, до 502.44. Среди акций индексной корзины лидерами снижения стали Ясиновский КХЗ (-11.1%) и Стахановский вагоностроительный завод (-4.13%). Наибольший рост показали бумаги Мотор Сичи (+3.3%) и Крюковского вагоностроительного завода (+1.55%).

Перед открытием сформировался негативный фон: фьючерсы EuroStoxx50 торгуются в красной зоне (-1,3%), ММВБ (-1,3%). Ожидаем открытие UX падением.

Мы по-прежнему считаем облигации Метинвеста привлекательными за счет низкого уровня долговой нагрузки, хорошей ликвидности и незначительным потребностям в рефинансировании. Мы считаем, что кривая Метинвеста должна торговаться на уровне российского выпуска Кокс-16 (Кокс имеет более низкий рейтинг (B3/B-), более высокое соотношение «Чистый долг/EBITDA» (3.1) и более слабые производственные мощности) и Ferrexpo (за счет больших масштабов и диверсификации продукции у Метинвеста). Мы также считаем, что большие объемы экспорта Метинвеста (рост на 73% в годовом сопоставлении в первом полугодии) и увеличение продаж в Китай частично компенсируют премию за более высокий риск инвестиций в Украину. Сильная вертикальная интеграция и низкая себестоимость окажут поддержку компании в трудные фазы цикла (в 2009 г. рентабельность EBITDA была на приемлемом уровне 23% и свободный денежный поток оставался положительным).

Торговая сессия среды на УБ проходила без ярко выраженной динамики. Индекс УБ всю торговую сессию колебался вблизи уровней закрытия. И если в первой половине сессии преобладали негативные настроения, то в дальнейшем ситуация изменилась в лучшую сторону. По итогам дня индекс УБ вырос на 0,27% и составил 1278,81 п.