Украинская экономика с начала года демонстрирует умеренный рост, что позитивно на фоне глобальных проблем, однако по-прежнему остается под давлением рисков неопределенности внешней политики. Промышленное производство растет, хотя и меньшими темпами, чем ранее; инфляция замедляется; темпы роста розничной торговли и зарплат ускоряются; валютный рынок близится к сбалансированности – в целом по всем статистическим показателям наблюдается позитивная динамика. Однако, ключевые проблемы остаются нерешенными. Неопределенность во внешнеполитическом векторе, и упорство в невыполнении требований МВФ о повышении тарифов на газ для населения формируют растущие риски для Украины. Хорошие фактические данные не могут компенсировать рост неуверенности в будущем страны. В этом ключе абсолютно логично выглядит снижение прогноза рейтинга S&P. Если ситуация не изменится, то в ближайшем будущем мы сможем увидеть и снижение самого рейтинга.
• Деловая среда. Снижение прогноза рейтинга S&P негативно сказалось на восприятии Украины внешними инвесторами, однако внутренняя деловая среда в феврале улучшилась – инфляция продолжила снижение, а валютный рынок был практически сбалансирован, что говорит о возврате доверия к гривне.
• Экономические индикаторы. Промышленное производство показало рост в феврале: +1,6% г/г. Наибольший рост показало производство э/э; лучше ожиданий сработали добывающая, пищевая и химическая промышленность. В то же время металлургия показала снижение на 4% по отношению к прошлому году, а машиностроение – практически нулевую динамику. Спад металлургии негативно сказался и на экспорте, что, однако, было компенсировано снижением импорта газа, что позволило торговому балансу сформироваться на уровне прошлого года ($0,4 млрд.).
Содержание:
Резюме
Деловая среда:
Рост экономики не перекрывает рост рисков
Инфляция продолжает замедляться
Уверенность в гривне вернулась, но надолго ли?
Экономические индикаторы:
Промышленное производство показало рост в феврале
Розничная торговля и реальные зарплаты выросли до 14% г/г
Дефицит ПБ в январе составил $889 млн.
Приложение: Макроэкономические показатели