Обзор рынка
Во вторник, 22 ноября, украинские фондовые индексы завершили торги со смешанной динамикой. Согласно результатам торгов, индекс УБ вырос на 0.64%, до 1488.43, а индекс ПФТС упал на 0.61%, до 575.74. Среди предприятий индексной корзины лидерами снижения стали акции Укрсоцбанка (-2.55%) и Азовстали (-2.49%), в то же время наибольший рост был зафиксирован по бумагам Енакиевского металлургического завода (+6.79%) и Стахановского вагоностроительного завода (+2.68%).
На протяжении всего дня на рынок поступали разнонаправленные сигналы к движению индексов. В начале торгов индексу Украинской биржи удалось несколько восстановить потери на фоне того, что рейтинговые агентства S&P и Moody’s не станут пересматривать долгосрочный рейтинг США вследствие провала работы комиссии Конгресса США, которая была создана для разработки предложений по снижению дефицита бюджета страны в ближайшие 10 лет. В тоже время агентство Fitch заявило о том, что рейтинг США, который находится на отметке ААА, или прогноз по нему может быть пересмотрен уже до конца ноября. Однако позитив первой половины дня был в некоторой степени нивелирован ростом доходности испанских гособлигаций, а также слабыми статистическими данными из США. Ближе к концу украинской торговой сессии были опубликованы предварительные дынные по ВВП США, которые показали рост на 2%, тогда как прогнозировалось повышение до 2.5%.
Сегодня в центре внимания инвесторов будут долговые проблемы Европы и США, также инвесторы могут обратить внимание на протоколы заседания Федерального комитета по открытым рынкам. Также сегодня будет опубликован большой блок статистики в США, в частности среди наиболее важных данных стоит отметить данные по рынку труда, личным расходам и доходам и заказам на товары длительного пользования.
Стахановский ВСЗ [SVGZ UK, ПОКУПАТЬ] за 10М2011 произвел 6 тыс грузовых вагонов
Стахановский вагоностроительный завод [SVGZ UK, ПОКУПАТЬ] за 10М2011 года увеличил выпуск грузовых вагонов до 6020 тыс. В октябре 2011 было выпущено 455 единиц грузового подвижного состава, что на 8% больше по сравнению с сентябрем 2011. За 10М2011 выпуск универсальных полувагонов был увеличен на 103% г/г, до 5910 единиц. На невысокие производственные результаты существенное влияние оказала нестабильная ситуация на рынке литых комплектующих для грузового вагоностроения СНГ. В случае второй волны кризиса закупки подвижного состава российскими компаниями могут сократиться, что приведет к снижению производства украинскими вагоностроителями.
Наше Мнение: Эта новость является умеренно ПОЗИТИВНОЙ для компании. В 2011 в планах компании выпустить 8 тыс единиц грузовых вагонов, что меньше ранее заявленных планов на 11% (9 тыс единиц), а также менее наших ожиданий на 6-11%. Мы ожидаем, что в 2011-м компания выпустит порядка 8.5-9 тыс грузовых вагонов (+14-21%), что принесет порядка 3.8 млрд грн чистого дохода (+32% г/г). При этом EBITDA составит 436.6 млн грн (маржа – 10.5%), а чистая прибыль – 278.1 млн грн (маржа – 7.3%). Сильные финансовые результаты будут достигнуты благодаря спросу на полувагоны в СНГ, в то же время внутренний спрос будет обеспечен заказами Укрзализныци, так как вагонный парк страны имеет высокую степень износа.
Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Стахановского ВСЗ без изменений.