Внешний фон сегодня утром значительно ухудшился. Инвесторы не верят в скорое разрешение европейских долговых проблем. Украинский рынок акций будет падать. Уже вчера наблюдалась агрессивная игра на понижение, но благодаря американской статистике она не удалась. Сегодня сценарий повторится более успешно. Развернуть украинский рынок в такой ситуации может только подтверждение договоренностей о значительном снижении цен на газ со стороны России. Лучше рынка должны торговаться акции Мотор-Сичи благодаря своим хорошим финансовым показателям. Отдельная динамика возможна по акциям Стирола и Ясиновского коксохимзавода. Остальные голубые фишки поведут себя в русле европейских индексов.
НОВОСТИ КОМПАНИЙ
– Милкиленд увеличил выручку на 5,6% г/г за 9М11
Милкиленд объявила финансовые результаты за 9M11 вчера, 15 ноября. Согласно пресс-релизу, выручка компании за 9M11 увеличится на 5,6% г/г до 201,3млн евро. Затраты на производство продукции увеличились на 20,9% по сравнению с 145млн евро, что отражает жесткую ситуацию на украинском рынке молока и, как следствие, высокие цены на продукцию. Валовая рентабельность компании снизилась до 29% против 38,6% за 9М10. Аналогичным образом, снизился показатель рентабельности по EBITDA до 12,6% за 9M11 против 17,5% за тот же период год назад. Следует также отметить, что на 66% увеличилась дебиторская задолженность торговых счетов. Мы также отмечаем небольшое увеличение задолженности. Соотношение чистого долга до EBITDA увеличилось до 1,4x по сравнению с 1.1x в начале года.
Комментарий
Инвестиционная история Милкиленд базируется на двух фактах, а именно ожесточение конкуренции на рынке и дефицит сырого молока. Ситуация с каждым из этих факторов едва ли улучшится в скором будущем. В этой ситуации, компании торгуется с мультипликаторами 2011E EV/EBITDA на 4.2x и 2011E P/E 5.2x.