Перед открытием сформировался негативный фон: Азия снижается, ММВБ открылся (-0,7%), фьючерс EuroStoxx50 (-1,7%). Ожидаем открытие UX падением.
Украинский индекс UX, который большую часть дня торговался в минусе, под закрытие резко вырос на значительном падении числа заявок на пособие по безработице в США, которое достигло минимума за 3 месяца. Таким образом, UX закрылся ростом 0,3% при объеме торгов 118 млн.грн. Большинство фишек выросло в пределах одного процента, тогда как Стирол отскочил (+1,2%) на перепроданности в предыдущие дни.
Увеличение операционных убытков Богдан Моторс (+3,85%) в пять раз имело обратный эффект на котировки компании. Подписание нового контракта Мотор Сичи (+0,3%) с Ираном вряд ли позитивно повлияет на котировки компании поскольку сегодня складывается негативный внешний фон на всех рынках. Из зарубежных фишек, Кернел (+5,4%) отскочил после падения на 17% за последние полтора месяца.
Компании и отрасли
Богдан Моторс во 2К2011 понес операционный убыток[LUAZ,ПОКУПАТЬ,$0,051]
Отчетность Богдана за 2К2011 разочаровала инвесторов и поставила под сомнение способность компании покрывать затраты, несмотря на рост дохода. Во 2К чистый доход компании возрос на 176% г/г и 55% к/к, до 994 млн грн ($125 млн). При этом убыток EBITDA увеличился почти в 5 раз к/к, до 63 млн грн ($8 млн), тогда как чистый убыток возрос на 24%, до 133 млн грн ($17 млн).
Алесей Андрейченко: Эта новость НЕГАТИВНА для Богдан Моторс, понесшего значительный операционный убыток второй квартал подряд. Убыток имеет место даже несмотря на 55%-й рост чистого дохода, что на 8% выше нашего прогноза в размере $115 млн. Валовая маржа сократилась на 15,5% с 17,8% в 1К из-за возросшей доли продаж продукции с низкой рентабельностью. Тем не менее, сокращение маржи почти на 2 п.п. ниже нашего прогноза.
Затраты на сбыт и административные издержки снизились на 10-12%. Несмотря на это, рост других чистых операционных затрат во 2К до $20 млн нивелировал весь прирост дохода.
Обычно компания несет убытки от роста кредиторской задолженности, вызванного повышением курса евро; тем не менее, в этом квартале убыток оказался вшестеро выше ожидавшегося, ставя под вопрос способность компании контролировать валютные риски в будущем. В данное время мы обсуждаем эту проблему с руководством компании и соответственно можем изменить наши прогнозы. Несмотря на убытки от колебаний курса два квартала подряд, мы полагаем, что к концу года влияние этого фактора сократится, поскольку к тому времени проблема американского долга будет решена. Кроме того, ожидаемый прирост доходов после консолидации продаж импортных машин и выполнения госзаказов на автобусы спасет операционную рентабельность компании от падения.
Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции LUAZ, с целевой ценой $0,051).
Мотор Сич– Антонов подписал крупный договор с Ираном [MSICH,ПОКУПАТЬ,$632]
Организация авиационной промышленности Ирана и Антонов, ведущий украинский производитель самолетов, в Харькове подписали в соглашение по совместному производству самолетов Ан-148 и Ан-158. Посол Ирана подчеркнул, что объем проекта может превысить $1 млрд, и добавил, что Украина и Иран продлили договор о совместном выпуске Ан-140 и аренде Ан-148.
Алексей Андрейченко: Эта новость ПОЗИТИВНА для Мотор Сич, производящей двигатели для самолетов серии Ан. Согласно первоначальному соглашению, Мотор Сич поставляет двигатели в Иран для самолета Иран-140, представляющего собой модификацию Ан-140. Мы считаем, что такая же схема будет использована и для производства Ан-148/158 в Иране. Согласно подписанному в Ле Бурже меморандуму, Украина планировала поставить Ирану 18 самолетов отечественного производства и помочь выпустить еще 60 самолетов в Иране. Совокупная стоимость самолетов может превысить $2 млрд. В то же время, судя по обнародованной оценке в размере $1 млрд, Мотор Сич может поставить Ирану двигатели на общую сумму порядка $200 млн (25% годового дохода).
Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции MSICH, с целевой ценой $632.