Политики дискутируют, компании отчитываются, а рынки падают.
Политические страсти перевесили финрезультаты украинских компаний
Во вторник динамика украинского рынка акций была заложницей двух факторов: публикации финансовых результатов украинских компаний за 2Кв11, а также событий на внешних площадках. По итогам торговой сессии второй фактор оказал решающее влияние и индекс УБ завершил день снижением на 0,6%. Отметим, что реакция участников рынка на сезон корпоративных отчетов в Украине пока что слабее наших ожиданий. Так, мы не наблюдаем существенного роста объема торгов, несмотря на наличие ряда сюрпризов от основных эмитентов – случаев, когда фактические финансовые результаты расходятся с ожиданиями рынка.
Завершить торговую сессию ростом удалось лишь акциям Стахановского ВСЗ (SVGZ: ПОКУПАТЬ) и Мотор Сичи (MSICH: ПОКУПАТЬ). Котировки акций данных эмитентов поднялись на 0,5% и 0,2% соответственно. Хуже рынка выглядели представители ГМК, а главным аутсайдером стали акции Донбасэнерго (DOEN: ПЕРЕСМОТР), которые снизились на 1,8%. Отметим, что, несмотря на позитивные результаты во 2Кв11, акции энергогенерирующих компаний находились под давлением продавцов после роста на открытии рынка. Такое поведение рынка является классической иллюстрацией принципа: «покупать слухи, продавать факты».
В центр внимания могут вернуться проблемы европейской периферии
В течение торговой сессии вторника фондовым индексам США удалось выйти на позитивную территорию. Однако продолжение политического конфликта снова не позволило акциям реализовать потенциал роста. В результате индексы S&P 500 и DJIA снизились на 0,4% и 0,7% соответственно. При этом худшие результаты на этот раз продемонстрировали акции промышленного сектора – несмотря на публикацию сравнительно сильных финансовых результатов.
Сегодня утром на фондовых площадках в странах Азии наблюдается разнонаправленная динамика на фоне минимального роста фьючерсов на индекс S&P 500. По мере приближения к старту торговой сессии в Украине динамика мировых рынков все более предопределяется публикацией финансовых результатов европейских компаний. На данный момент новостной фон следует охарактеризовать как смешанный: хорошие результаты автопроизводителей против разочарования финансовыми результатами банка Santander.
Отсутствие прогресса в вопросе повышения лимита долга Соединенных Штатов вполне ожидаемо – американские политики всегда ждут последней секунды. Публикация финансовых результатов компаний, скорее всего, в совокупности будет оказывать нейтральное влияние на динамику рисковых активов. Главным фактором риска становится возможное возвращение рынков к вопросу все-еще или даже как-всегда неразрешенного европейского суверенного кризиса. Так, в 12:00 по киевскому времени ожидается проведение аукциона по продаже итальянских 10-летних долговых обязательств.
Внешний фон на открытии украинского рынка акций – умеренно негативный.
Павел Ильяшенко
Размещение государственных облигаций: Минфин не идет на повышение ставок
Вчера Минфин провел очередной аукцион по продаже облигаций внутреннего государственного займа. В этот раз правительство предлагало 4 серии ценных бумаг co сроком обращения 182, 364, 1078 и 1820 дней (ДАДО).
Всего Минфин удовлетворил 2 заявки на покупку трехлетней ОВГЗ, которая и вызвала наибольший интерес у рынка (9 заявок). Таким образом, в бюджет поступило 306,9 млн. грн. Всего на аукционе было подано 14 заявок. Доходность 3-летних бумаг составила 10%, что несколько ниже доходности аналогичных бумаг на вторичном рынке, а также на 10 б.п. ниже ставки предыдущего размещения. Годовые ОВГЗ, а также ДАДО не заинтересовали участников торгов. Так как объема привлеченных средств от ОВГЗ недостаточно для предстоящих погашений долга Минфина в третьем квартале 2011, правительство будет задействовать другие ресурсы.
Антон Комаровский
Новости компаний и отраслей
Укрнафта улучшает финансовые показатели во 2Кв11
Согласно финансовой отчетности Укрнафты (UNAF: ПЕРЕСМОТР), во 2Кв11 чистый доход компании вырос на 62% г/г до 6,57 млрд. грн. В то же время EBITDA UNAF сократилась на 20% г/г до 901 млн. грн., а чистая прибыль уменьшилась на 16% г/г до 763 млн. грн.
Мнение Astrum: Рост стоимости нефти по-прежнему компенсирует падение добычи Укрнафты. Так, во 2Кв11 средняя цена реализации нефти UNAF выросла на 81% г/г до USD 107/баррель, в то время как добыча нефти и конденсата сократилась на 6%. В то же время во 2Кв11 компании удалось сократить себестоимость производства, что привело к росту рентабельности EBITDA Укрнафты на 10 п.п Кв/Кв до 13,7%. Маржа чистой прибыли UNAF выросла на 11 п.п. Кв/Кв до 11,6% во 2Кв11.
Игорь Билык
Комсомолец Донбасса сократил EBITDA на 39% во 2Кв11: УМЕРЕННО НЕГАТИВНО
Согласно официально опубликованной финансовой отчетности Комсомольца Донбасса (SHKD: Н/Р), во 2Кв11 компания сократила чистый доход на 8% Кв/Кв до 317 млн. грн. на фоне снижения добычи угля на 9% Кв/Кв. При этом SHKD снизил EBITDA на 39% Кв/Кв до 69 млн. грн., тогда как в 3Кв09-1Кв11 этот показатель был в диапазоне 75-123 млн. грн.
Мнение Astrum: Мы считаем, что эта новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНА для котировок акций SHKD, поскольку ее EBITDA во 2Кв11 была на 16% ниже наших ожиданий. По нашим оценкам, в 2011 г. компания снизит добычу угля на 3% до 4,01 млн. т и увеличит EBITDA на 4% до 372 млн. грн., что соответствует EV/EBITDA 2011 г. на уровне 4,5 при нынешней цене акции (2,5 грн.). Для сравнения: за день до приостановки обращения акций (25 мая) Шахтоуправление Покровское (SHCHZ: ПОКУПАТЬ) торговалась по 3,18 грн. за акцию, что соответствовало EV/EBITDA 2011 г. на уровне 2,6. На наш взгляд, это говорит о гораздо большей инвестиционной привлекательности акций SHCHZ, обращение которых, скорее всего, возобновится в конце августа.
Юрий Рыжков
Размещение государственных облигаций: Минфин не идет на повышение ставок
Вчера Минфин провел очередной аукцион по продаже облигаций внутреннего государственного займа. В этот раз правительство предлагало 4 серии ценных бумаг co сроком обращения 182, 364, 1078 и 1820 дней (ДАДО).
Всего Минфин удовлетворил 2 заявки на покупку трехлетней ОВГЗ, которая и вызвала наибольший интерес у рынка (9 заявок). Таким образом, в бюджет поступило 306,9 млн. грн. Всего на аукционе было подано 14 заявок. Доходность 3летних бумаг составила 10%, что несколько ниже доходности аналогичных бумаг на вторичном рынке, а также на 0 б.п. ниже ставки предыдущего размещения. Годовые ОВГЗ, а также ДАДО не заинтереовали участников торгов. Так как объема привлеченных средств от ОВГЗ недостаточно для предстоящих погашений долга Минфина в третьем квартале 2011, правительство будет задействовать другие ресурсы.
Антон Комаровский