Обзор Рынка Акций: Отчетность Движет Фишками
Перед открытием сформировался негативный фон: Азия снижается, ММВБ открылся (-0,3%), фьючерс EuroStoxx50 (-0,6%). Ожидаем открытие UX снижением.
Несмотря на открытие ростом на сильной отчетности большинства украинских голубых фишек, UX поддался внешнему негативному фону и закрылся снижением 0,6%. Объем торгов составил 126 млн.грн. Лишь две фишки закрылись ростом Мотор Сич (+0,2%) и Стахановский ВСЗ (+0,5%). Большинство индексных бумаг уже опубликовали квартальные результаты, которые превзошли наши ожидания. Не оправдали ожиданий лишь Стирол (-0,7%), Енакиевский МЗ (-1,25%). Еще предстоит отчитаться АлчМК (-1,7%), АвдКХЗ (-1,4%) и ЯсинКХЗ (не торгуется). По первому мы ожидаем некоторое улучшение финпоказателей по сравнению с убытками прошлого года.
Большинство европейских фондовых индексов упало вчера на фоне слабых корпоративных отчетностей таких корпораций, как BP Plc и UBS AG, которые оказались ниже ожиданий рынка. Сегодня Азия снижается на сохраняющейся неопределенности в отношении перспектив решения проблем с повышением лимита госдолга США, без чего стране грозит технический дефолт.
Мотор Сич превзошла финансовые прогнозы за 2К2011[MSICH,ПОКУПАТЬ,$632]
Отчетность Мотор Сич во 2К2011 оказалась сильнее, чем ожидалось. Чистый доход возрос на 31% г/г, до 1328 млн грн ($166 млн), EBITDA увеличилась на 70%, до 518 млн грн ($65 млн), чистая прибыль возросла на 121%, до 484 млн грн ($61 млн). В итоге маржа EBITDA достигла рекордных 39%, маржа чистой прибыли – 36%.
Алексей Андрейченко: Эта новость ПОЗИТИВНА для Мотор Сич, которой удалось увеличить рентабельность сверх прогнозов. Чистый доход соответствует нашим прогнозам в размере 1391 млн грн. В то же время, из-за сокращения административных издержек и затрат на сбыт, рентабельность EBITDA компании по результатам квартала составила 39%, что выше нашего прогноза в размере 34%. В результате чистая прибыль Мотор Сич составила 484 млн грн. Это тоже превышает наш прогноз в 399 млн грн. Мы считаем, что итоги первого полугодия предвещают сильные финансовые показатели 2011 и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции MSICH, с целевой ценой $632.
Центрэнерго получила 212 млн грн чистой прибыли во 2К2011[СEEN, Покупать, 24 грн]
Компания Центрэнерго во втором квартале 2011 года заработала 1.7 млрд грн чистого дохода (+41% г/г), показатель EBITDA вырос на 45% г/г до 277 млн грн, чистая прибыль составила 212 млн грн (+31% г/г).
Станислав Зеленецкий: Отчетность умеренно ПОЗИТИВНА для акций Центрэнерго.Компания отчиталась на уровне наших ожиданий, и незначительно не дотянула до консенсус-прогноза, однако улучшение финансовых показателей год к году и квартал к кварталу подтверждают фундаментальную недооцененность акций компании, что является оддержкой для акций Центрэнерго. По итогам полугодия, Центрэнерго сумел нарастить EBITDA на 115% г/г до 279 млн грн, чистую прибыль на 85% г/г до 138 млн грн. Средний тариф на э/э в первом полугодии для компании вырос на 20% г/г до 506.1 грн/МВт-ч, в то время как цены на уголь поднялись за аналогичный период на 22% г/г.
Енакиевский МК показал чистый убыток размером 26 млн долл в 2К2011[ENMZ UK, ПЕРЕСМОТР]
В 1П2011, Енакиевский МК [ENMZ UK, ПЕРЕСМОТР] увеличил чистый доход на 49% г/г до 818 млн долл. За этот период, компания получила чистый убыток в 78 млн долл., в то время как за аналогичный период прошлого года чистый убыток составил 61 млн долл. Во 2К2011, компания показала чистый убыток в 26 млн долл.
Дмитрий Ленда: Новость НЕГАТИВНА для компании. Аренда мощностей Макеевского МЗ не принесла компании улучшения прибыльности. Енакиевский МК по-прежнему показывает убытки, а его валовая маржа за 1П2011 была негативна (-8%). Хотя во 2К2011 убытки снизились благодаря влиянию сезонных факторов на объем продаж, несмотря на 15% рост цен на руду. Мы ставим акции комбината на пересмотр, ввиду снижения наших ожиданий касательно потенциала его доходности и продолжающегося трансфертного ценообразования на заводе.
Харцизский ТЗ будет участвовать в модернизации ГТС [HRTR, ПОКУПАТЬ, $0,28]
Харцизский ТЗ, ведущий украинский производитель труб крупного диаметра, выиграл два тендера на поставку труб для реконструкции газопровода Уренгой-Помары-Ужгород. Общая сумма договоров составляет $113 млн. Благодаря этим договорам, загрузка мощностей завода в краткосрочной перспективе возрастет на 32 тыс. т в месяц начиная с августа. Общая реконструкция украинской ГТС может потребовать от 1,8 до 2,2 млн т труб крупного диаметра, сообщает Коммерсант.
Дмитрий Ленда: Эта новость ПОЗИТИВНА для завода. Харцизский ТЗ – наиболее вероятный победитель будущих тендеров по модернизации ГТС, благодаря сильному политическому лобби Метинвеста и дешевым трубам. Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе благодаря модернизации ГТС загрузка мощностей завода сохранится на текущем уровне. Таким образом, мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции завода.
Стахановский ВСЗ продолжил снижение рентабельности во 2К [SVGZ, ПОКУПАТЬ, $1,8]
Стахановский ВСЗ выдал отчетность за 2К, из которой следует, что доход возрос на 60% г/г, до 1115 млн грн ($139 млн), тогда как рентабельность в очередной раз снизилась, до 5% с 6% в 1К2011 и 9% во 2К2010.
Алексей Андрейченко: Для Стахановского ВСЗ эта новость НЕЙТРАЛЬНА, поскольку обнародованные результаты соответствуют нашим ожиданиям. Квартальный прирост дохода на 21% явился результатом роста производства на 6%, до 2112 грузовых вагонов во К. При этом отпускные цены возросли на 14%. Компания продолжает демонстрировать низкую рентабельность из-за сотрудничества с ВТБ Лизингом. Небольшое улучшение финансовых показателей может появиться в 3К, если компания будет закупать чешское вагонное литья по ценам, ниже оговоренных в контракте с ВТБ Лизингом. На данный момент мы считаем это событие маловероятным и прогнозируем маржу чистой прибыли по итогам года в размере 5%. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции SVGZ, с целевой ценой $1,8.
Укрнафта получила 763 млн грн чистой прибыли во 2К2011
[UNAF,Держать, 885грн] Компания Укрнафта во втором квартале 2011 года заработала 6.6 млрд грн чистого дохода (+62% г/г), показатель EBITDA снизился на 20% г/г до 901 млн грн, чистая прибыль составила 763 млн грн (-17% г/г).
Станислав Зеленецкий: Отчетность компании НЕЙТРАЛЬНА для акций Укрнафты. Во втором квартале Укрнафте удалось продемонстрировать поквартальное улучшение финансовых показателей, что связанно с частичным устранением практики трансфертного ценообразования, наблюдавшегося в 1К2011 года. Тем не менее, итоги второго квартала и первого полугодия по-прежнему остаются хуже год к году, и мы прогнозируем снижение чистой прибыли по итогам года. Мы ожидаем, что прозрачность компании будет постепенно улучшаться благодаря новому менеджменту.