Обзор рынка
Во вторник, 26 июля, украинские фондовые индексы завершили торги со снижением.
Согласно результатам торгов, индекс УБ упал на 0.59%, до 2340.77, а индекс ПФТС – на 0.10%, до 908.83. Лидером торгов по объему выступили Мотор Сич (14.8 млн грн) и Центрэнерго (9.5 млн грн). Все предприятия индексной корзины, кроме Стахановского вагоностроительного завода (+0.49%) и Мотор Сичи (+0.19%), завершили торги на негативной территории. Наибольшее снижение было зафиксировано по бумагам Донбассэнерго (-1.82%), Алчевского меткомбината (-1.7%), Енакиевского метзавода (-1.25%) и Укртелекома (-1.22%).
Торги на фондовых биржах Европы и США завершились со смешанной динамикой индексов. Неопределенность в отношении вопроса о повышении лимита госдолга США продолжает создавать негативный фон на рынке. Корпоративные отчеты американских и европейских компаний, опубликованные вчера оказались неоднозначными. Так, финансовые результаты Deutsche Bank, UBS AG, BP Plc и прогнозы прибыли 3М и UPS разочаровали инвесторов, тогда как квартальный отчет Ford Motor оказался лучше прогнозов. В июне продажи новых домов в США снизились, а данные по индексу потребительского доверия в стране наоборот порадовали инвесторов, что несколько сдержало падение индексов.
Сегодня в США выйдут данные об объеме заказов на товары длительного пользования за июнь и данные о динамике запасов нефти и нефтепродуктов за неделю. Кроме этого сегодня будут опубликованы отчеты таких компаний, как Wellpoint Inc., Air Francе, ArcelorMittal, Boeing Co., и Visa Inc.
Центрэнерго [CEEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличила чистую прибыль на 85% г/г
Энергогенерирующая компания Центрэнерго [CEEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличила чистый доход на 15.7% г/г – до 3.13 млрд грн. Показатель EBITDA вырос на 115% г/г – до 278.8 млн грн, а маржа по EBITDA выросла на 4.1 п.п. г/г – до 8.9%. Чистая прибыль компании выросла на 85% г/г – до 137.6 млн грн, а маржа по чистой прибыли увеличилась на 1.6 п.п. г/г – до 4.4%.
Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании, при этом финансовые показатели оказались сильными, а рентабельность по EBITDA выросла на 4.1 п.п. г/г. Это было достигнуто благодаря росту тарифа на электроэнергию (в среднем на 20%), который также компенсировал снижение производства электроэнергии на 7.5% г/г в 1П2011 – до 6730 млн кВт*ч. Мы ожидаем, что в 2011 году уровень маржи по EBITDA составит 6.5%, а маржи по чистой прибыли – 2.6%.
Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Центрэнерго без изменений.
Западэнерго [ZAEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 вышла в прибыль
Энергогенерирующая компания Западэнерго [ZAEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011увеличила чистый доход на 66% г/г – до 3.61 млрд грн. Показатель EBITDA вырос почти в 12 раз г/г и составил 360.9 млн грн, а маржа по EBITDA – 10%. Чистая прибыль компании составила 270.2 млн грн по сравнению с чистым убытком в 73.3 млн грн, полученным годом ранее. Чистая рентабельность компании составила 7.5%.
Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании. Финансовые результаты являются довольно сильными и превосходят наши ожидания. Компания вышла в прибыль благодаря росту тарифа на электроэнергию (в среднем на 23%). Западэнерго увеличила производство электроэнергии на 27% г/г, что вместе с ростом тарифа отразилось на росте чистого дохода на 66%.
Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Западэнерго без изменений.
Мотор Сич [MSICH UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличил чистую прибыль на 66.9% г/г
Мотор Сич [MSICH UK, ПОКУПАТЬ], крупнейший производитель авиационных двигателей в СНГ, в 1П2011 увеличил чистый доход на 21% г/г – до 2.39 млрд грн. Показатель EBITDA вырос на 52.4% г/г – до 896.2 млн грн, а маржа по EBITDA выросла на 7.7. п.п. – до 37.4%. Чистая прибыль компании выросла на 66.9% г/г – до 707.9 млн грн, а маржа по чистой прибыли выросла на 8.1 п.п. – до 29.5%.
Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании. Сильные финансовые результаты совпадают с нашими ожиданиями, благодаря позитивному эффекту от нового налогового законодательства. Несмотря на потерю контракта на поставку двигателей MC-500B для вертолетов Ансат в Россию (из-за чего компания по нашим подсчетам может недополучить 40-48 млн долл. доходов), финансовые показатели компании в 2011 году ожидаются довольно сильные, тем более крупный контракт с ВВС Китая на поставку 250 двигателей АИ-222-25Ф для самолетов L-15 LIFT может покрыть потерю контракта с Россией.
Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Мотор Сич без изменений.
Укртелеком завершил 2Кв2011 с чистым убытком в размере 15.18 млн грн
Укртелеком, крупнейшая телекоммуникационная компания Украины, получила чистый убыток в размере 15.18 млн грн по итогам 2Кв2011, тогда как 2Кв2010 она закончила с прибылью в 84.1 млн грн. По итогам первого полугодия телекоммуникационная компания получила чистый убыток в размере 215.41 млн грн, по сравнению с чистой прибылью в 47.97 млн грн в 1П2010. Чистый доход составил 3.33 млрд грн, что на 2% меньше, чем в 1П2010. Показатель EBITDA составил 660.3 млн грн, а маржа по EBITDA 19.8%.
Наше мнение: Эта новость умеренно НЕГАТИВНАЯ для компании. Падение доходов компании в первую очередь связано со снижением дохода от фиксированной связи вследствие ее замещения мобильной связью и IP телефонией, а также вследствие падения количества абонентов фиксированной связи и замедления темпов роста количества пользователей широкополосного доступа в интернет. Но, тем не менее, это падение было несколько замедленно новыми тарифами на местную связь, которые вступили в силу 1 мая 2011, и снижением расходов на оплату труда на 3.6% по сравнению с аналогичным периодом 2010. Мы ожидаем, что Укртелеком закончит 2011 год с прибылью в случае продажи своего мобильного направления. ФГУ полностью передал право собственности на компанию только во 2Кв2011, и планы нового собственника по снижению затрат и изменение курса маркетинговой стратегии в сторону клиентоориентированности, озвученные на собрании акционеров 14 июня, еще не были осуществлены.
В данный момент мы ПЕРЕСМАТРИВАЕМ нашу рекомендацию по акциям Укртелекома.
Департамент корпоративных коммуникаций инвестиционной группы «Сократ»