Часть 1
Глобальные вызовы: механика кризиса
В свете растущей интегрированности Украины в мировую экономическую систему, целесообразно, в первую очередь, остановиться на нескольких наиболее значимых глобальных тенденциях, которые будут оказывать определяющее влияние на развитие мировой экономики в целом и национальных экономик в частности.
Состояние кризиса, в котором оказалась мировая финансово-экономическая система в середине 2007 года, актуализировало сразу же несколько долгосрочных рисковых трендов. Углубление этих тенденций несет в себе значительную опасность для национальной экономики, тем или иным образом включенной в мировое разделение труда и глобальный финансовый рынок.
Стоит отметить два взаимосвязанных процесса, которые, по мнению большинства мировых экспертов, в ближайшие несколько лет будут прямо влиять на мировой экономический климат в широком смысле.
Кредитно-финансовый кризис
Лето 2007 года отметилось резким ухудшением ситуации на американском рынке недвижимости. Масштабный ценовой «пузырь», надувавшийся в течение нескольких лет лопнул. Падение цен на дома, ухудшение кредитоспособности заемщиков, как следствие, переоценка стоимости ипотечных облигаций и их производных стали катализатором кредитно-финансового кризиса, разразившегося в США.
Наибольшие убытки понес, втянувшийся в спекулятивные игры с рисковой ипотекой, глобальный финансовый сектор. Уже в третьем квартале 2007 года банки, страховые компании, инвестиционные фонды США, ЕС, Швейцарии и, отчасти, финансовые компании стран АТР захлестнула волна масштабных «списаний» убыточных активов.
На сегодняшний день потери мирового финансового сектора от кредитного кризиса уже достигли 400 млрд. долларов. По мнению многих финансовых аналитиков и экспертов международных структур — это далеко не предел. Общий размер потерь от рисковой ипотеки может составить около 1,3 трлн. долларов.
Эта цифра была озвучена представителями компании Paulson & Co на конференции хедж-фондов, которая состоялась в Монако в июне 2008 года. Причем, более 80% фондовых менеджеров, инвесторов и поставщиков услуг хеджевых фондов, участвовавших в конференции, считают, что кредитный кризис продолжится, показали результаты опроса. Почти четверть заявила, что ожидает “значительного ухудшения ситуации”. С похожими прогнозами ранее (в начале 2008 года) выступал МВФ. Правда, в докладе Мирового фонда цифра была существенно ниже — около 945 млрд. долларов.
Сегодня подобный сценарий развития ситуации представляется вполне правдоподобным. Пока серьезных признаков выздоровления на американском ипотечном рынке, ставшем эпицентром кризиса, не наблюдается1. При текущем уровне продаж имеющиеся запасы домов могут быть реализованы за 11,2 месяца, что является максимальным уровнем с 1999 года, с момента начала расчета совокупных данных по продажам односемейных и многоквартирных домов.
При этом, в США только за май 2008 года за неуплату было отобрано 73 тысячи домов, что превышает показатель 2007 года в 2,5 раза. По мнению аналитиков, учитывая, что запасы непроданных домов продолжают увеличиваться, в ближайшие два года число владельцев недвижимости, оказавшихся в процессе лишения прав на выкуп закладной, может вырасти до 3 млн. человек. Значит, «счастливым» обладателями американских ипотечных облигаций по всему миру придется и дальше списывать убытки.
Схема работы с ипотечными облигациями, практиковавшаяся в США, получила широкое применение на других рынках. Поэтому вполне вероятно, что «кредитная болезнь» может получить распространение.
В частности, об этом красноречиво свидетельствует начавшееся падение цен на недвижимость на других рынках. По данным исследовательской компании Global Property Guide, стоимость жилья в разных странах мира вслед за США снижается. Показатели цен на жилье, по данным этой компании за годовой период, завершившийся в первом квартале, продемонстрировали рост только в 13 странах мира. Все остальные рынки падали.
Global Property Guide отмечает, что рекордный спад цен на недвижимость наблюдается в Ирландии (-13,2%), Люксембурге (-5,8%), Португалии (-4,3%) и на Мальте (-4,9%). В Великобритании, где вложения в жилой сектор всегда считались выгодными инвестициями, спад начался совсем недавно, поэтому пока британские цены снизились лишь на 0,7% (или на 2,1% с учетом инфляции). Среди азиатских рынков замедление наблюдается в Японии, где жилая собственность за год с учетом инфляции подешевела на 1,9%.
Все эти признаки указывают на то, что списания банков продолжатся и финансово-кредитный кризис, вероятно, будет усугубляться. Главным последствием этого станет критическое ухудшение климата на финансовых рынках.
На сегодняшний день уже сложно не заметить тотальное сворачивание кредитной и инвестиционной активности. Вся мировая финансовая система ощущает нехватку ликвидности и свободных средств. Даже мировые гиганты банковской индустрии (Royal Bank of Scotland, швейцарский UBS, Bank of America, британский Barclays, американская Citigroup Inc. и многие другие) вынуждены минимизировать издержки и активно привлекать дополнительные капиталы. По всему мировому финансовому сектору идет сокращение числа сотрудников, распродажа подразделений и активов, готовятся дополнительные эмиссии акций.
Как следствие, практически все финансовые институты вынуждены значительно ограничить объем нового кредитования и пересмотреть в сторону повышения так называемую «премию за риск». Деньги становятся очень дорогими и, в первую очередь, для эмитентов с низким кредитным рейтингом, к числу которых относится и Украина. В тоже время, резко сокращается активность частных инвесторов. Большинство из них предпочитает занять выжидательную позицию, и не спешат возвращаться на рынки капитала.
Об общем пессимизме инвесторов свидетельствует ситуация, сложившаяся на большинстве фондовых рынков мира. Так, старейший и самый известный биржевой индекс. Dow Jones, охватывающий 30 крупнейших компаний США, в последнюю неделю июня упал до самого низкого значения с сентября 2006 года.. Вслед за ним «обвалились» все известные мировые биржевые индексы: американский индекс широкого рынка S&P 500, японский Nikkei 225, французский CAC 40, британский FTSE 100, немецкий DAX 30 с начала года уже потеряли в капитализации около 20%.
Это означает, что кредитный дождь, сыпавшийся на украинских заемщиков в 2006-2007 годах, грозит прекратиться. Для быстрорастущей экономики это может обернуться существенным охлаждением экономической активности, а для производственного сектора — сворачиванием инвестиционных планов.
Вместе с тем, в условиях финансового кризиса возрастут риски для финансовой стабильности корпоративных субъектов и развивающихся национальных экономик. Для многих из них, в условиях сжатия денежного предложения на финансовых рынках и удорожания кредитных средств, возникает угроза дефолта.
Механизм разворачивания такого сценария для национальных экономик хорошо известен. Вначале, для правительства и корпоративных субъектов резко сужаются возможности для «перекредитования» и покрытия обязательств за счет привлечения дополнительных заемных средств. Приток валюты на внутренний рынок резко ослабевает. Одновременно растет стоимость обслуживания кредитов, полученных в предыдущие периоды. В результате, на внутреннем финансовом рынке возникает дефицит валютного предложения.
Положение дел может усугубляться (как часто бывает) сокращением поступлений от экспорта и замиранием инвестиционной активности в глобальных масштабах (что собственно наблюдается сегодня в связи с катаклизмами на мировых рынках и неуверенностью инвесторов).
Для того, чтобы оценить реальность такой угрозы для украинской экономики достаточно взглянуть на характер и структуру внешнего долга Украины, а также на показатели внешнеторгового баланса2.
Возможно, в краткосрочной перспективе отрицательное сальдо будет перекрываться за счет продолжающегося притока заемных средств в иностранной валюте. В этом смысле стоит рассчитывать на продолжение заимствований украинских банков, многие из которых являются «дочками» средних европейских банков, и промышленного сектора. В преддверии Евро-2012 на рынок внешних заимствований, вероятно, будет вынуждено активнее выходит и государство. Однако, с точки зрения фундаментальных показателей это будет означать лишь усугубление проблем и «наворачивание» кредитной пирамиды.
Ситуация на мировых рынках не дает никаких оснований рассчитывать на то, что кредитная ставка по новым заимствованиям может оказаться ниже предыдущей. Долговая нагрузка по предыдущим и последующим обязательствам будет только нарастать.
Совершенно оправданным кажется сравнение нынешней ситуации в украинской экономике с ситуацией, положившей начало азиатского кризиса 1997-1998 годов. Тогда у многих азиатских компаний начались проблемы с возвращением кредитов из-за недостатка валюты в их странах. В результате, количество непогашенных кредитов банков стало расти, что привело к банкротству некоторых из них. В свою очередь, это повлекло за собой резкое падение курса национальных валют.
Действуя путем «растворения в глобальном рынке» потушить валютный «пожар» в Украине можно будет только за счет массовой приватизации активов, еще остающихся в собственности государства, и, возможно, запуском рынка земли сельхоз-назначения с возможностью допуска к нему нерезидентов. Однако, вполне вероятно, надежда выручить необходимые средства даже в случае масштабной распродажи может оказаться несбыточной.
Глобальная инфляция — альтер-эго глобального потребления
Спутником и одновременно неразрывно связанной частью (в зависимости от подходов к анализу) финансово-кредитного кризиса оказался ускоренный рост инфляции в глобальных масштабах. По своим последствиям для мировой экономики и экономик развивающихся стран эта угроза может оказаться значительно более серьезной и долгосрочной, нежели нестабильность на финансовых рынках.
Обострение инфляционной болезни сегодня можно наблюдать практически повсеместно. За относительно короткий промежуток времени цены на нефть (соответственно другие углеводороды и продукты их переработки) совершили стремительный рывок с уровней в 65-75 долларов за баррель в августе-сентябре 2007, до исторических максимумов в 135 -140 долларов в июне 2008. Одновременно, начался бурный рост цен практически на все известные виды полезных ископаемых, продукции первичной переработки и сельского хозяйства.
К примеру, в сравнении с 2004 годом цены на пшеницу в конце 2007 году выросли на 157%. Вслед за пшеницей сопоставимый рост показала кукуруза – на 141%, рис – 132%, сахар – 135%. С начала этого года цены на продовольствие прибавили, в среднем еще 25% процентов.
Не отставали от продовольствия и цены на железорудное сырье, сталь и цветные металлы. Так, за последние 4 года биржевые цены на сталь и алюминий почти удвоились, причем наиболее активный рост наблюдался в 2007 году. С начала 2008 г. цена за тонну этих металлов выросла еще на 25%, и эксперты говорят о возможном удвоении цены в случае сохранения спроса3.
Драйверов галопирующего роста цен оказалось несколько. Рассмотрению каждого из них следует уделить серьезное внимание.
Если анализировать ситуацию в пределах года, в скачке инфляции можно винить спекулянтов и Центробанки стран G-7.
Пытаясь ликвидировать дыры в ликвидности на банковском рынке в середине прошлого – начале этого года Центробанки США и ЕС влили на финансовые рынки сотни миллиардов долларов. Кроме того, стремясь оздоровить ситуацию в секторе ипотечных кредитов и поддержать скатывающуюся в рецессию национальную экономику ФРС, после длительного повышения, начал цикл снижения ключевой процентной ставки. С сентября 2007 года по апрель 2008 она была снижена с 5,25% до 2%.
Такие действия Резервной системы критически ослабили доллар, являющийся основной валютой в расчетах стоимости нефти, и принесли нервозность на валютные и фондовые рынки. Как следствие, «горячие деньги» начали покидать привычную «среду обитания» и перетекать с финансовых и фондовых рынков в более «надежные» активы.
Традиционно роль такого актива выполняло золото и на первых порах разворачивания кризиса цена тройской унции на мировых рынках зимой – весной 2008 неоднократно пробивала уровень в 1000 долларов.
Однако, еще более «надежным» с точки зрения финансовых игроков оказались фьючерсы на сырьевых рынках, в первую очередь, нефтяные. С начала финансового кризиса в этот специфический биржевой продукт начали перетекать деньги хеджевых, инвестиционных и даже пенсионных фондов, провоцируя продолжение «сырьевого ралли». Причем рынок вскоре самостоятельно установил прямую корреляцию между удешевлением доллара к корзине валют и ростом нефтяных котировок.
В результате, индекс CRB (рассчитывается американской кампанией Commodity Research Bureau), в основу которого заложены официальные цены по 19 фьючерсам на различные сырьевые ресурсы, металлы и продукты представленные на биржах США, за истекший период 2008 года вырос уже на 27%4.
На фоне продолжающегося роста цен на нефть американская Комиссия по срочной биржевой торговле (Commodity Futures Trading Commission – CFTC) в начале июня начала расследование возможных манипуляций на национальном нефтяном рынке.
Согласно результатам проверки, 70% объема торговли нефтью марки Light Sweet на Нью-йоркской товарно-сырьевой бирже являются спекулятивными. Для сравнения в 2000г. объем спекулятивной торговли не превышал 37%. По оценкам комиссии в настоящее время в сырьевой рынок фондами вложено около 260 млрд долл., в то время как 5 лет назад этот показатель составлял 13 млрд.
Впрочем, объяснять текущую ситуацию на мировых рынках сырья исключительно спекулятивными играми было бы несколько наивным. Проблема имеет значительно более глубокие корни и проявляет масштабный кризис, системы потребительского капитализма долгое время работавшей без существенных сбоев.
Следует отметить, что за 20-летний период развития нынешней системы организации мирового рынка финансовые кризисы случались неоднократно. В разные периоды эпицентрами финансово-экономической нестабильности оказывались экономики различных стран периферии (Юго-Восточной Азии, России, Аргентины и других государств Латинской Америки), случались временные замедления американской экономики, связанные, например, с кризисов «dotcom-ов» или событиями 11 сентября 2001 года. Однако никогда ранее заявления о конце эпохи доллара (Дж.Сорос) и кризисе глобального капитализма не звучали так громко, а фондовые рынки мира не демонстрировал столь стабильного «медвежьего» тренда. Вероятно, причину нынешнего кризиса следует искать в более ранних периодах.
Сложно не согласиться с мнением многих экономистов, о том, что предпосылки нынешнего всплеска глобальной инфляции закладывались еще в конце прошлого века со стартом глобальной системы «эмиссионного доллара».
Система отстраивалась таким образом, что, являясь главным эмиссионным центром мира, американская ФРС получила возможность по необходимости закачивать денежную массу на финансовые рынки. При этом избытки ликвидности стерилизовались долговыми обязательствами США, а полученные средства направлялись на покрытие дефицита бюджета (государственное потребление), который за последние годы существенно возрос.
Вместе с тем, роль «демпфера» от обесценивания доллара и разворачивания глобальных инфляционных процессов должны были играть экономики развивающихся стран. Действуя, в рамках канонов неолиберального Вашингтонского консенсуса, периферийные экономики встраивались в новую систему в качестве основных реципиентов кредитных средств и одновременно ресурсных доноров.
На практике это означало, что, проводя жесткую монетарную политику внутри страны и ограничивая предложение национальных валют, власти развивающихся стран высвобождали «жизненное пространство» для доллара. Корпоративные субъекты, банковский сектор и правительства стран второго-третьего мира, испытывающие потребность в дополнительных средствах для развития, вынуждены были искать их не внутри страны, а обращаться к мировым (американским, европейским) финансовым институтам. В тоже время, для поддержания стабильности национальной валюты Центробанкам приходилось формировать валютные резервы, замораживая на своих счетах обязательства казначейства США и долговые бумаги эмитентов с высоким уровнем кредитного рейтинга, номинированные в основной расчетной валюте — долларах.
Характерно, что доходность долговых обязательств американских и европейских эмитентов существенно отличается от кредитных ставок для стран периферии. Таким образом, «эмиссионный» доллар, в конечном счете, еще и приносил неплохую маржу доходности, позволяя направлять новые финансовые средства банков на внутренний рынок, в том числе на ипотечное кредитование. Как следствие, потребление на развитых рынках получало дополнительную подпитку, а в потребительских секторах экономики (недвижимость) рос финансовый пузырь.
В реальном секторе глобальной экономики также сформировались существенные диспропорции. В борьбе за конкурентоспособность в рамках отрасли (специализации), компании развивающихся стран долгое время пытались сдерживать рост цен на свои экспортные товары и ограничивать доходы рабочей силы. Они предпочитали брать дополнительные заемные средства для технологического обновления и стимулировать рост производительности труда. В результате, в глобальном масштабе сформировались новые «ножницы цен». Сырье, продукция низкого передела, продукция АПК и легкой промышленности, традиционно составляющие львиную долю экспорта с периферии, начала критически отставать в цене от продукции стран ядра.
Таким образом, глобальный рост цен сдерживался за счет наращивания продуктивности экономик периферии и «политическим» сдерживанием роста цен на базовые продукты потребления.
В тоже время, в самих странах ядра начался процесс скрытой деиндустриализации, проявлявшийся не столько в физическом сокращении реального сектора, сколько в нивелировании его веса в ВВП. На передний план безоговорочно вышел сектор финансов и сопряженных услуг, приносивший огромные доходы. Это позволяло странам ядра поддерживать паритет и даже наращивать потребление.
Система «эмиссионного доллара» начала давать сбои лишь когда к потребительской гонке начало подключаться не только население стран ядра, но и периферии. Индустриальный взрыв начала 2000-х годов в странах Юго-Восточной Азии (ЮВА) и СНГ привел к постепенному росту благосостояния населения. В развитие этой тенденции на периферийных рынках начали активно разворачиваться апробированные в странах ядра механизмы потребкредитования.
В погоне за сверхприбылями (краткосрочные потребительские кредиты на ранних стадиях приносили до 100 % прибыли) на периферийные рынки стали активно заходить мелкие и средние, а затем и крупные мировые финансовые структуры. Доступ к заемным средствам начал молниеносно упрощаться, а спрос стимулироваться всеми возможными методами. Закономерно, что на мировых рынках начали возникать локальные дефициты, в первую очередь, сырья и сельхозпродукции, составляющие основу любой потребительской цепочки.
Критически выросло мировое потребление риса. Из-за роста внутреннего потребления некоторые страны-экспортеры (Вьетнам) вынуждены были пойти на введение запретов на экспорт этой культуры. Для сравнения в 2001 году мировые запасы риса оценивались в 146 млн.т. то в августе 2007 – январе 2008 они сократились более чем вдвое, до 72 млн.тонн.
Аналогичная ситуация сложилась с зерновыми. По данным Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН (FAO) два маркетинговых года подряд (2006-2007 и 2007-2008) мировое потребление превышало производство. Двигателями потребления в основном выступают страны ЮВА и Ближнего Востока — Египет, Афганистан, Индонезия, Ирак и Саудовская Аравия.
В развивающихся странах стремительно растет потребление нефти. По прогнозам ОПЕК в 2008 году рост потребления достигнет 1,2 млн. баррелей в сутки. При этом, по мнению экспертов этой организации, увеличение потребления нефти будет целиком обеспечено за счет Китая, Индии, динамично развивающихся государств Латинской Америки и Ближнего Востока.
Эти цифры убедительно свидетельствуют, что корень инфляционных процессов лежит не в плоскости исключительной рыночной спекуляции. В условиях отсутствия спроса, движение на фьючерсных рынках было бы лишено смысла. Налицо кризис модели и глобальная переоценка стоимостей в производственной цепочке: сырье – товар – услуга. В этом смысле кризис ипотеки, нестабильность на финансовых и фондовых рынках стали лишь катализаторами процесса.
В конечном счете, для всего мира доллар начал дешеветь слишком быстро, а ФРС своими действиями не «поддержала рынок», а всего лишь вновь экспортировала инфляционную волну обесценившегося доллара.
Начало сбываться черное пророчество Сьюзан Джордж, изложенное в «Докладе Лугано о сохранении капитализма в 21 веке». В этой работе, воспринятой как интеллектуальная провокация, среди прочего значилось: «…глобальный либерализм не может принять в свое лоно всех, даже в самых процветающих государствах»…
В сложившейся ситуации, развивающиеся страны могут столкнуться с широким перечнем угроз и рисков.
В первую очередь, возникнут угрозы социальной стабильности. В связи с безудержным ростом цен на продовольствие, население многих беднейших стран вновь окажется у черты абсолютного голода. По данным экспертов один миллиард людей – шестая часть населения Земли – голодает. Половина человечества страдает от недостатка питания. Около 18000 детей ежедневно умирают от истощения5. В некоторых странах Африки голодает до 70% населения. При сохранении существующей тенденции ситуация будет ухудшаться.
Это в свою очередь будет провоцировать (уже спровоцировало) нарастание социального протеста и «голодные» бунты во многих регионах мира — Африке, странах ЮВА и Ближнего Востока, могут коснуться постсоветских государств Средней Азии.
Если странам Восточной Европы угроза голода, вероятно, не грозит, то ухудшение социально-экономической конъюнктуры будет налицо. Среди основных рисков можно выделить риск стагфляции — снижения производственной активности на фоне роста инфляции.
Напрямую на экономику стран Восточной Европы, и Украины в частности, скажется рост цен на углеводороды. Стремительное удорожание нефти неудержимо толкает вверх цены на газ. Экспортные цены «Газпрома» для Европы уже достигли исторического максимума в 410$. До уровня европейских подняли цены Среднеазиатские поставщики голубого топлива. В таких условиях украинские химики и металлурги могут столкнуться и сталкиваются с угрозой снижения конкурентоспособности продукции на мировых рынках.
Для того чтобы сократить производственные издержки им, вероятно, придется идти на оптимизацию производственного процесса (сокращение рабочих) и привлечение очередной порции заемных средств. Как отмечалось выше, это может быть крайне затруднительно. Кроме того, на фоне сокращения капитализации (падения фондовых рынков) и роста производственных издержек затраты на обслуживание кредитов могут быть существенно выше нормы прибыли.
Вполне вероятным может быть также сокращение динамики роста транспортной отрасли, непосредственно оказавшейся под давлением ценовой конъюнктуры.
Крайне непростая ситуация может сложиться в отечественном ЖКХ и энергетике. Судя по состоянию их генерирующих и распределительных активов, износу основных фондов ЖКХ6, а также готовности населения оплачивать коммунальные услуги7 на фоне критического роста цен на энергоносители отрасль может ожидать коллапс.
В то же время, сворачивание кредитной активности наряду с удорожанием стройматериалов нанесут ощутимый удар по строительной отрасли. Это, в свою очередь, приведет к разорению ряда мелких строительных компаний и серии дефолтов венчурных фондов, работающих с недвижимостью.
В среднесрочной перспективе ощутимый удар испытают ритейлеры (сети розничной торговли). Сокращение реальной покупательной способности населения, в связи с инфляцией, будет выталкивать потребителей в привычный сегмент розничной торговли – на базары.
Сложнее прогнозировать, каким по масштабам будет опосредованное влияние глобальной инфляции на Украину. Риски в этом смысле могут быть связаны с сокращением потребления продукции базовых экспортных отраслей на фоне охлаждения мировой экономики и сокращения потребления в странах ядра.
Первые признаки ухудшения потребительских настроений на ведущих рынках уже ярко выражены. Июньский доклад американской организации Conference Board, изучающей потребительские настроения, зафиксировал падение индекса потребительского доверия до минимального значения за последние 16 лет. Индекс настроений потребителей в еврозоне за июнь опустился до -17 пунктов, в сравнении с -15 за май8.
Одновременно в Европе и США растут пессимистические настроения в деловых кругах, снижается уверенность бизнеса в устойчивости экономики.
Высокие цены на нефть, пессимизм потребителей и деловых кругов практически обвалили ситуацию в американском автомобилестроении. Отрасль являющаяся одним из основных потребителей стали переживает сложные времена. Кампаниям Ford, Chrysler, General Motors заявили о намерении сокращать производство в связи с падением спроса, привлекать заимствования и увольнять работников.
В тоже время, в ЕС и США сокращаются заказы на товары длительного пользования (без учета транспортных средств). В частности, в США этот показатель за май 2008 года снизились на 0,9% (снижение за апрель 1%). И это несмотря на принятую Конгрессом программу стимулирования потребления, которая предполагает возврат налогоплательщикам 168 млрд. долларов.
Повторение схожей ситуации вскоре возможно в странах ЕС и в Японии.
Проблемы национальной экономики и неопределенность на мировых рынках уже отражаются на суверенных рейтингах Украины. В частности первым тревожным «звонком» стало решение Международного рейтингового агентства Standard&Poor’s о снижении долгосрочного рейтинга Украины по обязательствам в иностранной валюте с уровня ВВ- до уровня В+. Если к сентябрю-октябрю инфляционные процессы не удастся взять под контроль, понижение рейтинга, вероятнее всего, последует и от других агентств: Fitch, Moody’s.
1 Хотя по данным Национальная ассоциация риэлтеров США число проданных домов на вторичном рынке в мае выросло в годовом исчислении на 2% по сравнению с аналогичным показателем апреля до 4,99 млн. Однако, объем строительства новых домов в стране за тот же период упал на 3,3% по сравнению с предыдущим месяцем – до 1 млн. единиц. Показатель за май 2008г. по сравнению с показателем за май 2007г. снизился на 32,1%. При этом число разрешений, выданных на строительство новых домов, в мае 2008г. упало на 1,3% по сравнению с предыдущим месяцем – до 969 тыс. единиц.
2 По данным НБУ, валовый внешний долг Украины за первый квартал 2008 г. по сравнению с предыдущим периодом вырос на 9,4% и составил 92,488 млрд. долл. Внешний долг сектора государственного управления увеличился с 14,673 до 15,131 млрд. дол. Внешний долг банков увеличился более чем на 3 млрд. долл. В других секторах экономики внешний долг также увеличился с 35,337 млрд. долл. до 39,690 млрд. долл. В целом валовой внешний долг Украины уже составил более 60% ВВП и превысил соотношение для группы стран с переходной экономикой.
Одновременно, вырос дефицит внешнеторгового баланса. Отрицательное сальдо внешнеторгового баланса Украины по итогам четырех месяцев 2008 года составило 7,38 миллиарда долларов, по данным Госкомстата. По мнению директора Института экономики и прогнозирования НАН Украины, члена Совета Нацбанка Украины (НБУ) Валерия Гееца по итогам года отрицательное значение сальдо может превысить 20 млрд. долларов. По мнению аналитиков из Fitch в 2008 г. Украину ожидает увеличения дефицита счета текущих операций до 7,5% ВВП.
3 Такие ожидания могут оказаться вполне оправданными, судя по недавней крупной сделке (июнь 2008) между Rio Tinto, и китайской сталелитейной компанией Baosteel ($95 за тонну железорудного концентрата или на 80% выше прошлогоднего уровня).
4 Для сравнения, фондовый индекс S&P 500 (так называемый индекс широкого рынка) снизился за это же время почти на 15%.
5 Fred Magdoff, “The World Food Crisis: Sources and Solutions,” Monthly Review, May 2008.
6 В ряде городов Востока Украины (Донецк, Луганск) износ основных фондов ЖКХ достигает 70-80%.
7 Долг населения за услуги ЖКХ на 1 июня 2008 года составил 7771,7 млн. гривен.
8 Значение ниже 0 сигнализирует о преобладании негативных настроений потребителей
Святослав Денисенко