Пик выплат по внешним обязательствам придется на следующий год.
Пауза в переговорах с Москвой о получении следующего транша кредита завершилась. По словам министра финансов РФ Антона Силуанова, Белокаменная выкупит очередную порцию украинских евробондов на $2 млрд. уже на этой неделе. Ранее россияне утверждали, что перечислят деньги только после того, как Украина расплатится по газовым долгам. Но даже если Москва сохранит это условие, отсрочка будет недолгой. По подсчетам Минэнерго, чтобы аккумулировать необходимые средства, ему понадобится около полутора месяцев. Это означает, что уже в конце марта — начале апреля кремлевский кредит продолжит капать на правительственный счет. Так что к маю 2014 года Киев, как и планировалось, получит обещанные $12 млрд. Совокупный долг Украины перед соседом в этом случае составит $15 млрд.: из них $3 млрд. нужно будет вернуть уже в конце 2015 года, остальные $12 млрд. — в 2016 году.
Эти деньги сейчас действительно необходимы нашему правительству: в первой декаде мая Украина должна выплатить МВФ $1,022 млрд., а в конце июля — начале августа — еще $0,658 млрд. Плюс ко всему Минфину придется вернуть в этом году порядка $2 млрд. по еврооблигациям. Без привлечения внешних кредитов рассчитаться с долгами правительству будет не под силу. Резервы НБУ тают рекордными темпами. В январе 2014 года они сократились до $17,8 млрд. — минимального значения с июня 2006 года. По оценкам аналитиков УкрСиббанка, без привлечения внешнего финансирования запасы НБУ к концу 2014 года могут уменьшиться до $11 млрд.
«Экономический и финансовый потенциал нашего соседа достаточен, чтобы выдержать финансовые нагрузки, связанные с погашением и обслуживанием внешнего долга. То же самое с внутренним долгом», — заявил недавно заместитель министра финансов РФ Сергей Сторчак, комментируя кредитные отношения с Украиной. Но скорее всего этот месседж рассчитан на «внутреннего потребителя»: тем самым российские власти хотят успокоить соотечественников, которые все громче выражают недовольство невиданным транжирством, в то время как российская экономика входит в фазу стагнации.
«Учитывая сокращение международных резервов НБУ и бюджетный дефицит, способность Украины самостоятельно погасить кредит в конце 2015 — начале 2016 года очень низка», — считает Алексей Блинов, начальник аналитического отдела Альфа-Банка (Украина). Даже без учета московского займа в 2015–2016 годах правительству предстоят значительные валютные выплаты. «Если принимать во внимание только действующие внешние займы и выплаты основной суммы долга по ним (без российского кредита), то в 2014 году Украине необходимо вернуть 29,3 млрд. грн., в 2015-м — уже 48,6 млрд. грн., а в 2016-м — 23,8 млрд. грн. (по текущему рыночному курсу)», — подсчитал старший финансовый аналитик группы «Инвестиционный Капитал Украина» (ICU) Тарас Котович. В частности, в 2015 году государству придется погасить около $1,5 млрд. задолженности перед МВФ, $1,3 млрд. по еврооблигациям и $1,7 млрд. по долларовым ОВГЗ. А через год — $2,25 млрд. по евробондам и $1,4 млрд. — по валютным ОВГЗ. Если к этим суммам приплюсовать российский заем, то в 2015 году выплаты государства составят $9,3 млрд., а в 2016-м — превысят $17 млрд. Это станет рекордной нагрузкой для Украины.
Рефинансировать хотя бы часть долга за счет заимствований на внешних рынках правительству будет крайне сложно. Кредитные рейтинги Украины уже упали до рекордно низкого уровня. «Повышение рейтингов страны и выходы на внешние рынки возможны только в случае привлечения Украиной «якорного» финансирования со стороны России или Запада. Хотя даже если правительство привлечет очередной транш российского кредита, рейтинг может не улучшиться», — отмечает главный экономист ИК Dragon Capital Елена Белан.
Украинскому правительству, вероятнее всего, придется просить россиян о пролонгации кредита либо его погашении за счет каких-то активов. «Нельзя сказать, что реструктуризация в данном случае будет невозможна. Но скорее всего Москва выдвинет новые условия и повысит ставки (первый транш был предоставлен под 5% годовых. — Ред.). Практика показала, что Россия — далеко не самый простой торговый и финансовый партнер», — говорит генеральный директор Украинского кредитно-рейтингового агентства (UCRA) Станислав Дубко.
Единственной альтернативой в этой ситуации может стать возобновление переговоров с МВФ. Тем более что НБУ уже объявил об изменениях в валютной политике и переходе к «плавающему» курсу. Таким образом реализовано одно из ключевых условий фонда для возобновления сотрудничества. «МВФ обычно дает деньги на поддержку платежного баланса. Выплаты по внешнему долгу относятся как раз к этой категории. Допускаю, что фонд может предоставить средства на рефинансирование кредитов, но Украине придется провести много реформ, чтобы кредитор был уверен, что мы сможем отдать долг», — считает Елена Белан.