Капинвестиции в российском ГМК: кризис отнял треть

Существенное ухудшение производственных и финансовых результатов за 2012 год сопровождалось в российской черной металлургии и снижением капинвестиций, объем которых упал на треть. В нынешнем году capex ожидаются на рекордно низком уровне за последние 6 лет уровне – менее $ 5 млрд.

В минувшем году суммарная выручка 6 крупнейших российских меткомпаний снизилась всего на 8% (до $70 млрд.), однако показатель EBITDA упал на 31% (до $11,2 млрд.), средняя маржа по EBITDA упала с 22% до 16,7%. Общая прибыль указанных компаний сократилась в 15 раз – с $ 5,85 млрд. в 2011-м году до всего $ 370 млн. Правда, большая часть убытков пришлась на «Мечел», который в минувшем году показал худшие в истории финрезультаты. Что касается капинвестиций (capex – capital expenditures), то их суммарный объем по 6 крупнейших меткомпаниям в 2012 г. сократился почти на 33% (или $2 млрд.) – до $6,3 млрд.

Основные финпоказатели по крупнейшим меткомпаниям РФ, $ млрд.:

Источник: данные компаний

В 2012 г. выручка «Cеверстали» снизилась на 11%, чистая прибыль по МСФО сократилась на 63%. Показатель EBITDA снизился на 41%, общий долг уменьшился на 266 млн. до $5,710 млн., чистый долг на $130 млн., до $3,983 млн.

Капитальные инвестиции компании в 2012 г. составили $1,448 млн. Инвестпрограмма была скорректирована в течение года вследствие ухудшения рыночной конъюнктуры.

Основными проектами стали строительство сортового завода в Балаково (запуск – 2013 г.), реконструкция коксовой батареи №7 на Череповецком МК и строительство электростанции в Воркуте, работающей на шахтном метане. На 2013 г. капитальные инвестиции запланированы в объеме составляет $1,3 млрд. Основные проекты: завершение строительства сортового завода в Балаково и его пуск в эксплуатацию, строительство ряда специализированных СМЦ, возведение двух наклонных стволов и модернизация Печорской обогатительной фабрики компании «Воркутауголь», строительство крутонаклонного конвейера и проведение геолого-разведывательных мероприятий на «Олконе».

Evraz по итогам 2012 года снизил выручку на 10%, EBITDA – на 31%, маржа по EBITDA сократилась на 4%. Чистый долг по итогам года снизился на 6% – до $6,184 млрд., совокупный долг на конец 2012 г. составил $8,2 млрд.

Капинвестиции компании в 2012 г. остались на уровне предыдущего года, составив $1,261 млрд.

Основными проектами стали реконструкция рельсопрокатного производства на НКМК и НТМК с освоением выпуска 100-м рельсов (завершена) и строительство Южного (запуск в 2013 г.) и Костанайского (запуск в 2014 г.) прокатных станов по выпуску мелкосортного проката

В 2013 г. компания снизит инвестиции на 10%, до $1,1 млрд. за счет окончания ряда проектов, но продолжит развитие добывающих и прокатных мощностей. В частности, на проект восточного стана в Казахстане пойдет 49 млн, на проект стана «Южный» – $26 млн.. В шахту «Ерунаковская VIII» будет вложено $108 млн., в развитие Межегейского месторождения – $111 млн.

В будущем компании предстоят масштабные вложения для развития железорудного проекта «Тимир» (Якутия), старт работ на котором запланирован на 2015-2016 годы.

Evraz также планирует ввести технологию вдувания пылеугольного топлива на украинском активе – «Евраз – ДМЗ им. Петровского» в течение 1,5-2 лет.

Основные финпоказатели по крупнейшим меткомпаниям РФ, $ млрд.:

Источник: данные компаний

НЛМК, несмотря на снижение в 2012 г. показателя EBITDA на 16%, а прибыли – более чем в 2 раза, сумел опередить своих основных конкурентов по рентабельности – 16% против 15,2% у «Северстали», 14,5% у ММК и 13,7% у Evraz.

В 2012 г. инвестиции НЛМК сократились на 29% до $1,45 млрд. в связи с завершением крупных проектов расширения мощностей.

В минувшем году NLMK Dansteel, производитель толстолистового проката в Европе, завершил реконструкцию прокатного стана. В РФ ключевыми инвестпроектами являются расширение мощностей по производству горячего проката (увеличение мощности стана «2000» в Липецке на 0,4 млн т в год до 5,7 млн т в год), обновление мощностей по производству трансформаторной стали на «ВИЗ-Стали» (увеличение выпуска трансформаторного проката с высокой проницаемостью на 60 тыс. т в год) и строительство завода в Калуге.

В 2013 г. ожидается снижение уровня инвестиций до $1,0-1,2 млрд., включая инвестиции на поддержание производства. Основными направлениями в 2013 г. станут завершение строительства завода «НЛМК-Калуга» (1,5 млн. т стали и сортового проката строительного назначения в год), запуск которого ожидается во 2-м полугодии, и внедрение технологии вдувания пылеугольного топлива на Липецкой площадке.

В сырьевом сегменте – расширение контура карьера на Стойленском ГОКе, увеличение мощностей обогащения на 4 млн. т концентрата в год и строительство фабрики окомкования мощностью 6 млн. т окатышей в год.

Объемы инвестиций по крупнейшим меткомпаниям РФ, $ млрд.:

Источник: данные компаний, оценка uaprom.info

Магнитогорский МК в 2012 г. сумел сохранить основные финпоказатели на уровне предыдущего года: выручка снизилась всего на 0,2%, EBITDA – на 1,5%, маржа по EBITDA – на 0,1%.

Общий долг компании сократился на $536 млн и составил $3,88 млрд., снижение чистого долга группы за 2012 г. составило $474 млн, до $3,518 млрд.

Капитальные вложения компании за минувший год сократились на 42%, до $674 млн., что связано с завершением основных инвестпроектов в России и Турции. Основными инвестиционными проектами 2012 г. являлись завершение строительства комплекса холодной прокатки стана 2000, реконструкция стана горячей прокатки 2500 и инвестиционная программа угольной компании «Белон». В настоящее время ММК изучает возможность дополнительных среднесрочных инвестиций в размере $100 млн. в развитие турецкого актива MMK-Metalurji с целью снижения себестоимости продукции и повышения эффективности производства.

Основными перспективными проектами ММК является строительство рудника и ГОКа на базе Приоскольского месторождения железных руд (создание полного технологического цикла по производству 12 млн. т в год подготовленного ЖРС).

«Мечел» в 2012 г. показал худшие результаты по рентабельности среди компаний черной металлургии – 11,8%, а чистый убыток составил рекордные $1,7 млрд. Выручка при этом снизилась на 10%, EBITDA – на 44%. Позитивом стало снижение чистого долга на 2%, до $9,1 млрд. (общий долг – 9,4 млрд.), однако и по этому показателю компания является лидером в отрасли.

Компания может частично расплатиться с долгами и восстановить финансовое положение, если договорится о продаже 25,1% своего основного горнодобывающего актива «Мечел-майнинг». Основной кандидат на покупку – китайская Baosteel; сумма сделки может составить $1,25 млрд.

За 2012 г. капзатраты в основные средства и на приобретение лицензий составили $1,03 млрд. Из них 612 млн. пришлось на горнодобывающий сегмент, 361 млн. – на металлургический.

Прогноз по капзатратам на 2013 г. снижен до $400 млн с $500-600 млн.

«Металлоинвест» стал единственным из компаний «большой шестерки», сумевшим увеличить прибыль в 2012 г. – на 20%. Однако выручка сократилась на 17%, до $8,1 млрд., показатель EBITDA упал на 34%, рентабельность показателя снизилась на 8%.

Общий долг «Металлоинвеста» в 2012 г. вырос на 15,6%, до $6,4 млрд. Капитальные затраты компании за год снизились на 9,6%, до $463 млн.

Основными инвестпроектами стали:

монтаж оборудования обжиговой машины №3 на МГОКе, что позволит увеличить мощность комбината на 5 млн. т окатышей в год;
модернизация оборудования ЦГБЖ-2 на ЛГОКе, в результате которой мощность увеличилась на 4%; реконструкция дробильно-обогатительного комплекса на МГОКе;
начало сооружения воздухоразделительной установки на ОЭМК;
запуск новой установки вакуумирования стали на «Уральской Стали», которая обеспечит обработку до 1,2 млн. т стали в год;
сооружение коксовой батареи №6 на «Уральской Стали» мощностью 0,7 млн. т кокса в год.

В августе 2012 г. подписан контракт с консорциумом компаний Siemens и Midrex на строительство ЦГБЖ-3 на ЛГОКе, мощностью 1,8 млн. т. ГБЖ в год.

Резюме

Нельзя не отметить, что опережающее строительство в РФ новых мини-заводов, большинство из которых ориентированы на выпуск проката для стройотрасли, уже в ближайшие 2-3 года может привести к перенасыщению рынка и жесткой ценовой конкуренции.

В 2013 г. в строй войдут заводы «Северстали» и НЛМК общей мощностью 2,55 млн. т, которые уже в следующем году должны выйти на проектную мощность.

Всего же на стадии реализации находится порядка 10 проектов новых мини-заводов с общей производственной мощностью 5 млн. т сортового проката в год. Вывод даже 3-4 млн. т дополнительных объемов сортового проката на российский рынок спровоцирует ужесточение конкуренции, ценовые войны и рост антидемпингового давления по отношению к импорту.

Избежать подобного сценария поможет лишь устойчивый прирост внутреннего потребления, особенно при условии реализации финансируемых из бюджета крупных инфраструктурных проектов.