Рынок акций ГМК: обратный отсчет

На прошлой неделе оба украинских индекса, ПФТС и UX, на фоне позитивных отраслевых результатов достигли максимумов последних нескольких месяцев. В то же время, приближается начало периода коррекции на мировых рынках, от силы и продолжительности которого зависят и перспективы отечественных ценных бумаг.

За неделю 25-28 августа индекс ПФТС вырос на 6% до 473,35 пунктов. Индекс украинских акций (UX), рассчитываемый Украинской Биржей (УБ), увеличился на 6,5% до 1207,59 пунктов. Объемы торгов акциями составили: ПФТС – 46,499 млн. грн. (из них 11,842 млн. грн., или 25% – акции эмитентов ГМК); УБ – 63,270 млн. грн. (из них эмитенты ГМК 25,667 млн. грн., или 41%). Наибольшие объемы сделок (см. табл.) были с акциями сталепроизводителей (9,626 млн. грн. на ПФТС и 22,638 млн. грн. на УБ), шахт (1,228 млн. грн. на ПФТС), коксохимов (0,799 млн. грн. на ПФТС и 2,672 млн. грн. на УБ),

Ликвидные акции украинских сталепроизводителей повысились; лидером роста была «Азовсталь» (+16%), группа ЕМЗ выросла на 6%, Алчевский МК – на 2%. Цена последней сделки с акциями «Запорожстали» снова резко изменилась, рост составил 153%, до 3,8 грн., однако лучшая котировка на покупку остается на прежнем уровне, 1,5 грн. Был скачок и по менее ликвидным акциям обеих шахт: «Комсомолец Донбасса» вырос на +42%, Шахтоуправление «Покровское» подорожало на 25%. Более ликвидные акции коксохимов также выросли: Авдеевского КХЗ на 17%, Ясиновского КХЗ на целых 37%.

За прошедшую неделю российский индекс ММВБ вырос на 0,5%, индекс РТС увеличился на 3,7%. Ведущие мировые индексы (американский S&P 500, мировые S&P Global 1200 и MSCI World Index) на прошлой неделе снова обновили максимумы. Тем не менее, индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets Index не смог превысить максимум, достигнутый 3 августа, и вырос за неделю всего на 0,7%. А китайские индексы снова упали: гонконгский Hang Seng на 2,3%, Shenzhen 100 на 8,8%, Shanghai Composite на 8,2%.

В секторе российских компаний ГМК динамика была разнонаправленной: подорожали акции «Евраза» (+6%), «Мечела» (+7%) и «Северстали» (+2%), но подешевели НЛМК (-7%) и Магнитогорский МК (-2%). Цены акций ведущих мировых сырьевых компаний за неделю снова в основном упали; в частности, Ferrexpo снизилась в Лондоне на 5%.

В китайском секторе ГМК наблюдается негативный тренд. Акции китайских сталепроизводителей снова существенно подешевели: Baoshan на 14%, Angang на 21%, Wuhan на 20%, Maanshan на 15%; безусловно, для этих акций отрицательной новостью стало объявленное намерение китайского правительства усилить регулирование некоторых секторов экономики и внутренних рынков, в частности, производства и продажи стального проката. Цена железорудной мелочи на спотовом рынке с доставкой в Китай снизилась за неделю на 10%, до 85-90 долл./т, и падение с максимума начала августа составляет уже около 21%. Подешевела и сталь на внутреннем китайском рынке: падение за неделю составило 2-5%. Более того, появились новости о том, что после многомесячного перерыва китайцы появляются на некоторых рынках с конкурентоспособными экспортными объемами (плоский прокат для Ближнего Востока и Индии). Мы продолжаем опасаться обвала мирового рынка стального проката вслед за внутренним китайским в перспективе нескольких месяцев.

Высказывание Игоря Коломойского о том, что Виктор Пинчук контролирует всего лишь малую долю НЗФ, около 20% , не является, с нашей точки зрения, свидетельством реальной смены собственника акций в недавнем прошлом. Речь могла идти всего лишь о доли около 23%, которую Пинчук контролировал до приватизации (и последующего размытия) 50%+1 акций. Тем не менее, подчеркнем еще раз: влияние группы «Приват» на НЗФ гораздо больше, чем владение 26% акций, так как «Приват» является главным кредитором и поставщиком сырья для компании.

Мы продолжаем ожидать коррекции в сентябре. Как и ожидалось, на прошедшей неделе рост снова продолжился, но, с нашей точки зрения, из последних сил. Наступающая неделя может быть одной из последних в этом периоде роста, так как начало активной торговли на фондовых рынках США, которое и может стать катализатором коррекции, ожидается после Дня Труда (первый понедельник сентября, в этом году – 7-е число). Главным риском для данного прогноза (т.е. фактором, который может предотвратить коррекцию, или сделать ее незначительной) является доступность дешевых денег, которые «разгоняют» ликвидные и спекулятивные фондовые рынки в первую очередь. Многие фонды, для которых показатели по итогам календарного года являются одним из главнейших показателей, горят желанием реабилитироваться после прошлогоднего провала, и могут продолжать играть на повышение. С нашей точки зрения, слабая коррекция и, возможно, даже дальнейший рост будут идти в разрез с ожиданиями для мировой экономики, и создадут предпосылки для более болезненного обвала в начале 2010 г.

Торговля акциями предприятий ГМК на ПФТС и УБ за 25-28 августа 2009 г.:

*«н/т»: — акции не торгуются на Украинской Бирже; «—»: сделок за период не было

Источник: ПФТС, Украинская Биржа (УБ), Bloomberg, оценка «Сократа»