Решение Антимонопольного комитета, который разрешил швейцарской Airol Beteiligungen AG провести поглощение ряда акционеров «Запорожстали», открывает дорогу к смене собственников одного из крупнейших металлургических предприятий страны. Основным претендентом на установление контроля над предприятием является группа запорожских бизнесменов и топ-менеджмент предприятия, у которых, однако, нет необходимых средств для модернизации комбината.
С марта текущего года компании, близкие к Midland Group Эдуарда Шифрина и Алекса Шнайдера, ведут подготовку к продаже акций «Запорожстали», наиболее вероятным покупателем которых станут структуры, представляющие интересы Владимира Дворецкого, Артура Абдинова и Виталия Сацкого.
Для Midland Group металлургический бизнес уже не является основным – в 2007 г. Шифрин и Шнайдер продали 100% акций завода «Красный Октябрь», крупнейшего российского производителя спецстали. Продажа пакета акций «Запорожстали» свидетельствует о том, что Midland выходит из металлургии и окончательно сосредоточится на недвижимости и ритейле. В минувшем году также появилась информация о том, что партнеры разделят свой бизнес, сохранив совместное участие лишь в нескольких проектах.
До середины 2000-х годов «Запорожсталь» контролировали 3 группы акционеров, имея паритетные доли акций и равное влияние на управление предприятием. Группе компаний «Киев Инвестмент групп», представляющей интересы Василия Хмельницкого и Андрея Иванова, британской Midland Resources (Шнайдер и Шифрин) и западноукраинской «Запад-Резерв» (Дворецкий и Сацкий) принадлежало примерно по 30% акций, около 10% находилось в свободном обращении.
В конце 2006 г. Хмельницкий и Иванов, интересы которых сосредоточились на других сферах бизнеса, продали свой пакет акций «британской» и «украинской» группам, после чего последние сконцентрировали по 45% акций «Запорожстали».
В украинской группе акционеров основные роли играют Владимир Дворецкий, контролирующий «Запад-Резерв» (его сын Игорь является заместителем главы НС комбината), многолетний гендиректор комбината Герой Украины Сацкий, а также Артур Абдинов, который входит в набсоветы «Запорожстали», «Запорожкокса», и вместе с Дворецким является совладельцем «Индустриалбанка».
«Запорожская империя»
Акционерам «Запорожстали» принадлежит более десятка крупных промышленных предприятий, однако им так и не удалось сформировать вертикально-интегрированный холдинг.
Комбинат владеет 29,23% акций Запорожского ЖРК и 41,8% акций «Запорожкокса», являясь основным потребителем аглоруды и кокса этих предприятий, не имея, в то же время, возможности контролировать их работу. Отсутствие собственных ресурсов руды и кокса остается одной из ключевых проблем комбината.
Основным поставщиком концентрата и окатышей на «Запорожсталь» традиционно выступают «Метинвестовские» ГОКи. Пытаясь снизить зависимость от привозной руды, комбинат еще с 2004 г. вынашивал планы совместно с ММК им. Ильича построить ГОК для разработки Куксунгурского месторождения железных руд в Приазовском районе Запорожской области.
Однако этот проект так и не был начат, поскольку партнеры не смогли найти источников для финансирования в него минимум $200 млн. Не реализована и идея об инвестировании более скромных $50 млн. в строительство новой шахты на ЗЖРК, которая бы закрыла потребности «Запорожстали» в аглоруде. Кризис поставил на этих проектах «крест», так что в ближайшие годы своей руды и у предприятия не будет.
Что касается кокса, проблем с поставками его с «Запорожкокса» нет, но при условии, что комбинат обеспечит КХЗ необходимыми объемами коксующегося угля. Для решения этого вопроса акционеры предприятия приобрели в России Ростовскую угольную компанию, через которую начали инвестировать в восстановление работы ЦОФ «Шолоховская» и строительство шахты «Быстрянская 1-2». За счет этих активов «Запорожсталь» может получать от 750 тыс. т до 1 млн. т угля, покрывая примерно треть своих потребностей. Шахту должны запустить в 2011 г., а пока ЦОФ работает на привозных кузбасских углях.
Близкие к акционерам «Запорожстали» компании владеют «Запорожогнеупором», одним из крупнейших огнеупорных предприятий Украины, блокирующим пакетом акций второго по мощности в отрасли Часовоярского огнеупорного комбината (через ООО «Торговый дом огнеупоров»), а также 49% ЗАО «Горнодобывающая компания «Минерал», которое осуществляет поставку каолина и огнеупорных глин.
Финрезультаты предприятий, полностью или частично входящих в группу «Запорожстали» в 2008 г.:
Выручка, млн. грн. | Прибыль, млн. грн. | |
«Запорожсталь» | 12 554,476 | 47,655 |
«Запорожкокс» | 2 833,543 | 33,127 |
Запорожский ЖРК | н/д | н/д |
«МД Холдинг» | 2 259,378 | 11,601 |
Луганский ТЗ | 1 110,532 | -98,243 |
«Металлургический центр» | 753,093 | – 46,998 |
«Запорожметаллхолдинг» | 539,807 | 23,331 |
«Запорожогнеупор» | 413,997 | -31,691 |
«Трубосталь» | 252,468 | -1,097 |
Часовоярский ОК | 212,604 | 18,069 |
«Полтававтормет» | н/д | – 2,199 |
«Волыньвтормет» | н/д | – 1,637 |
В трубной промышленности акционеры «Запорожстали» контролируют Луганский трубный завод и ЗАО «Трубосталь» (Житомирская обл.).
В ломопереработке – «Волыньвтормет», «Полтававтормет», Константиновский завод «Втормет». Кроме того, с «Запорожсталью» аффилировано ООО «Металлургический центр», которое торгует ломом и полуфабрикатами, и ООО «Центрально-транспортная компания», которое занимается грузоперевозками.
В 2006 г. в рамках реструктуризации активов ОАО «Запорожсталь» присоединило к себе 5 «родственных» ООО – «Торговый дом Запорожсталь», «Стил Трек», «Торговый дом огнеупоров», «Запорожсталь-Инвест-Торгпром» и «Центросталь».
Укрупнение капитала «Запорожстали» (на 450 млн. грн.) за счет дополнительного выпуска акций сопровождалось конфликтом с миноритарными акционерами, недопущенных к допэмиссии, в результате которой доля их акций упала в 3 раза.
Комбинат в профиль
«Запорожсталь» является одним из крупнейших в Украине производителей плоской продукции, имея хорошие позиции в сегментах холодно- и горячекатаного листа и рулона, жести, гнутых профилей.
Комбинат является крупным поставщиком г/к штрипса для трубных предприятий, листа для машиностроения и производителей бытовой техники.
Еще одна сильная сторона предприятия – сравнительно хорошая диверсификация рынков сбыта. «Запорожсталь» – один из основных поставщиков проката на внутренний рынок, в минувшем году в Украине было продано около 37% продукции. Сейчас занимает 40%-ную долю на внутреннем рынке г/к проката, кроме толстолистового, на рынке х/к проката – 52%.
Стратегическим направлением развития комбината является увеличение к 2015 гг. доли продаж предприятия на внутреннем рынке до 80%.
В структуре экспорта за 2009 г. 21% пришлось на страны Средиземноморья, в СНГ поставлено 14%, ЕС – 7%, Ближний Восток – 7%, Африка – 6%, Центральная Европа – почти 4%. До 2007 г. предприятие занимало свыше 10% рынка х/к проката России, поставляя на ее рынок до 200 тыс. т в год. С 2007 г. поставки запорожского х/к листа ограничены объемом 175 тыс. т.
Финрезультаты предприятия, млн. грн.:
2005 г. | 2006 г. | 2007 г. | 2008 г. | |
выручка | 7 973,067 | 8 820,786 | 9 746,545 | 12 554,476 |
прибыль | 763,777 | 731,2 | 553,8 | 47,655 |
В последние годы «Запорожсталь» традиционно входит в число наиболее прибыльных предприятий в отрасли. Наилучший результат был достигнут в 2004 г., когда чистая прибыль предприятия достигла 810 млн. грн. В последующие годы финрезультаты стали снижаться, а в 2008 г. прибыль, по сравнению с предыдущим годом, упала более чем в 10 раз – до 48 млн. грн.
Модернизация или смерть
Слабой стороной предприятия, помимо отсутствия сырьевой базы, является устаревшая технология выплавки стали (мартеновское производство и разливка в слитки), из-за чего себестоимость продукции «Запорожстали» выше, чем у ряда конкурентов.
С 2004 г. акционеры комбината сообщают о планах широкомасштабной модернизации производства, однако до конкретных договоренностей дело дошло только в 2008 г., когда были заключены контракты на поставку оборудования с Siemens VAI.
Согласно программе техперевооружения, предприятие до 2012 г. должно перейти на 100% кислородно-конвертерную выплавку с непрерывной разливкой стали. Стоимость модернизации – не менее $2 млрд., привлечь которые планировалось за счет кредитных средств.
Из-за кризиса начало реализации проекта придется отложить, по крайней мере, до 2012 г. Сама модернизация займет еще 2-3 года, таким образом, еще минимум 5 лет комбинату придется работать на допотопных мартенах.
В настоящее время «Запорожсталь» находится в очень сложном положении даже по сравнению с другими украинскими производителями. Листовой прокат приходится продавать почти по себестоимости, а более востребованные сейчас на рынках полуфабрикаты в Запорожье не производят. Однако даже с окончанием кризиса для «Запорожстали» ситуация коренным образом не улучшится – у нее нет таких козырей как низкая себестоимость, высокая техническая оснащенность или эксклюзивность продукции. Уже сейчас запорожскому листу очень непросто конкурировать с европейским, российским и китайским, а когда «развернутся» турецкие прокатные заводы, найти новые рынки сбыта будет очень непросто. Если «Запорожсталь» не сможет в сжатые сроки снизить затраты и перейти к выплавке качественной стали, она обречена.
Покупатель – один
Вариантов развития событий всего два – либо у предприятия появится второй акционер, который может осуществить необходимые инвестиции в развитие «Запорожстали», либо конечным владельцем акций почти 97% станет «запорожская группа». Первый вариант, безусловно, был бы предпочтительнее для перспектив развития предприятия – особенно, если новый собственник смог бы решить два ключевых вопросов – модернизации и собственной сырьевой базы. Однако найти таких инвесторов в период глубокого кризиса практически невозможно. Ранее в качестве возможных кандидатов на покупку «Запорожстали» назывались украинский «Метинвест», российские «ЕвразХолдинг» и «Газметалл». Все эти компании сейчас озабочены спасением собственного бизнеса, поэтому вкладываться в покупку предприятия, не имеющего значительных конкурентных преимуществ, зато требующего инвестиций в $2 млрд., они не будут.
Что касается возможной суммы сделки, то приводимые в прессе оценки (максимум $600 млн.), сделанные на основе нынешней капитализации комбината в ПФТС, некорректны, к тому же не учитывают стоимость его многочисленных дочерних активов. Реальную стоимость 49% акций «Запорожстали», с учетом приобретения полного контроля над предприятием, можно оценить в пределах от $800 млн. до $1 млрд.
Таким образом, все идет к тому, что Дворецкие, Абдинов и Сацкий станут полноправными собственниками «Запорожстали», при этом гендиректор комбината, по неофициальной информации, является «младшим» партнером в этой группе, поэтому не сможет получить пакет больше 20%.
Запорожские бизнесмены имеют приоритетное право на покупку акций Midland, при этом, возможно, им удастся договориться с бывшими бизнес-партнерами об оплате покупки «в рассрочку»
Для перспектив «Запорожстали» это не лучший вариант – владельцы будут пытаться выжать максимум из существующих мощностей, однако вряд ли смогут обеспечить комбинату необходимый импульс для интенсивного развития.