Фондовый рынок ГМК: продавать уже нечего

Объем торгов акциями предприятий ГМК на прошлой неделе составил всего 10 млн. грн. при этом, из 5 торговых сессий на украинском фондовом рынке полноценными были только. В дни пиковых падений европейских и российских индексов фондовая биржа ПФТС вообще не открывалась.

Факторы воздействия на рынок. Самым мощным фактором, повлиявшем на ценные бумаги металлургического сектора, стало падение цен на металлы да и самого спроса тоже. Большинство мощностей украинских металлургов перестали уже выпускать продукцию, часть металлургов просит поддержки у Правительства. При этом сообщается, что металлургические компании без вертикально-интегрированной структуры имеют менее привлекательные условия для выживания и могут оказаться под прицелом на поглощение со стороны больших и более устойчивых корпораций. Судя по котировкам, самая худшая ситуация наблюдается на Меткомбинате им. Ильича. Как и заявлял Бойко, заказов на продукцию практически не осталось. На этот раз эти слова были не просто умелым блефом, к сожалению, а настоящей реальностью.

Из металлургических заводов лучше всех ситуация у Днепроспецстали. Однако, возобновление двоевластия на предприятии по мнению ряда аналитиков не является самым оптимальным вариантом развития компании. На втором месте по чувствительности к падению цен на продукцию оказались предприятия группы СКМ – Азовсталь и ЕМЗ, хотя и они потеряли существенно. При этом, если исходить из максимальных цен на акции, то акции ЕМЗ являются одними из лидеров, откатившись с 515 грн. до 55,5.

Объявленное решение о выкупе акций Интерпайп НТЗ по цене 7 грн. за акцию способствовало сохранению цен на относительно стабильном уровне. При этом аналитики рекомендуют не продавать акции по столь низким ценам, иль если и продавать, то только акции, купленные ниже цены выкупа заводом. Стоит отметить, что выкуп акций сопряжен с рядом трудностей для акционеров – срок получения средств. Если при продаже в рынок, можно получить деньги в течении максимум 10 дней, то для операций завода по выплате акционерам стоимости выкупленных акций, может пройти несколько недель или месяцев.

Вслед за падением акций металлургов, посыпались вниз и акции коксохимиков и шахт. Однако, стоит отметить, что сбыт у добытчиков угля будет, может и не столь ажиотажный, как при росте цен на металлы и росте объемов производства, но достаточный для работы шахт. Считается, что массовый сброс шахты Красноармейская-Западная №1 производился 1 – 2 крупными инвесторами для покрытия понесенных убытков по другим позициям. В то же время, коксовые батареи на коксохимзаводах будут загружены далеко не все, поскольку для половины от общей массы работающих металлургов, требуется намного меньше кокса.

Прогнозы. Аналитики не изменяют своим рекомендациям по продаже большинства активов. Негативных тенденций к общемировым могут добавить рост курса доллара в стране и новый оборот политического кризиса, вызванный роспуском Рады. Для продавцов негативным фактором может выступить невозможность продажи бумаги на биржевом рынке из-за отсутствия альтернативы ПФТС при закрытии торгов на данной бирже, однако для инвестиционных фондов и банков, отсутствие торгов при предположении о падении стоимости ценных бумаг, является более приемлемым, поскольку не придется производить переоценок, списаний и в конечном счете – выглядеть лучше, чем есть на самом деле.

Обзор фондового рынка 6 сентября – 10 октября 2008

Данные: ПФТС. Расчеты автора