Фондовый рынок ГМК: падение достигло дна

Текущая неделя не изобиловала наличием позитивного настроения на фондовом рынке. Инвесторы продолжали уходить из рынка на фоне негативных новостей мировой экономики и украинской политики. Фондовый рынок, похоже, достиг дна, поэтому в пятницу рынок смог даже немного подрасти.

Ретроспектива. На текущий момент, по мнению участников рынка, отсутствует реальный спрос на бумаги, т.е. обеспеченный денежными средствами. Поэтому продажи пакетов акций непременно приводят к снижению котировок. Выход же из позиций связан как с желанием зафиксировать свои убытки или прибыли. Кроме того, существенную долю рынка занимают фондовые спекулянты, которые в буквальном смысле обваливают рынок.

Признание банкротом Lehman Brothers и решение о продаже Merill Lynch обвалили мировые финансовые рынки утром в понедельник, поскольку сами решения были приняты в воскресенье. Позитивная пятница стала черным понедельником.

Корпоративные события, повлиявшие на рынок. Воздействие фундаментальных факторов уже прямо игнорируется рынком. Вышедшая информация о рассмотрении на собрании акционеров Азовстали вопроса о распределении прибыли, и, возможно, выплаты дивидендов сначала подняла цену акций компании до 2,5 грн., однако уже к концу торгов вернула на уровень открытия, а к концу недели акции провалились до 2 грн.

Аналитический департамент компании Сократ предполагает, что проявляются две причины падения рынка. Первая — суровые внешние условия: финансовый, кредитный кризис, разгрузка западными игроками своих балансов для уменьшения долгового плеча. Вторая причина, специфичная для ГМК во всем мире — ухудшение перспектив отрасли вследствие все более вероятного кратко- и среднесрочного замедления роста мировой экономики. Стало ясно, что сезонное замедление (жаркое лето и Рамадан на Ближнем Востоке) и коррекция после роста цен на сталь на 100% в 1 полугодии могут вылиться в застой и спад всех секторов. В частности, уже в течение месяца у украинских экспортных трейдеров накапливаются запасы, экспортные цены на сталь упали уже на 20-40%, и комбинаты снижают выплавку (в августе падение месячной выплавки составило 14% к среднемесячному за январь–июль). Это отразилось на ценах металлургов: за предыдущую неделю падение составило: ALMK, 29% (42% за месяц); AZST, 12% (49%); MMKI, 11% (40%); KSTL, 0% (42%). Для сравнения, акции US Steel упали на 5% (17%).

Долго державшиеся на уровне выше 30 копеек акции Алчевского меткомбината обвалились до уровня 20 копеек, потеряв за неделю существенную часть своей стоимости.

Перспектива. По мнению участников рынка, негативные тенденции сохранятся в дальнейшем. Позитивных изменений на фоне углубляющегося внутреннего политического и всеобщего финансового кризисов не предвидится.

По мнению Дмитрия Хорошуна (ИГ Сократ), что для того, чтобы предсказать возможные особенности акций украинского ГМК, инвесторам стоит следить за несколькими вещами: ценами и фьючерсами на сталь, на мировые горнорудные компании. Возможное понижение учетной ставки в США 16 сентября даст толчок фондовым рынкам в целом, и инвесторам в ГМК останется дождаться, пока разгрузятся излишние объемы на рынке стали, чтобы начать покупать. Кроме того, возможен вариант при котором инвесторы отбросят краткосрочные сомнения и начнут покупать украинский ГМК уже на текущей неделе, если ФРС США понизит ставку 16 сентября.

Результаты торгов ценными бумагами 8 – 12 сентября 2008 г

Данные: ПФТС. Расчеты автора