Обзор фондового рынка (17 – 21 апреля): металлургия

Решение о рассмотрении на собрании акционеров «Запорожстали»
вопроса о увеличении уставного фонда буквально потрясло рынок. Это показало, что
даже предприятия, заявляющие о выходе на международные рынки капиталов, не
являются стабильными в своем поведении в отношении миноритарных акционеров.

Новостью, которая определила движение акций большинства
металлургов, стала информация об увеличении уставного фонда «Запорожстали» более
чем на 200% (на 450 млн. грн. до 660,9 млн. грн.) путем присоединения пяти
металлотрейдеров. Оценки экспертов влияния данного объявления диаметрально
разделились: одни считают, что заводу удастся провести данные операции и тем
самым доля текущих акционеров будет значительно размыта, а стоимость акции
снизится до 2,3-2,5 грн./акцию. Другие же считают, что данное решение не наберет
должного количества голосов или вообще будет снято с повестки дня. По мнению
инвестиционных консультантов, значительного увеличения стоимости группы
«Запорожсталь» с построением четкой структуры можно добиться и благодаря
созданию новых металлотрейдеров с постепенным переводом сбытовых потоков на них.
До собрания акционеров в данный вопрос будет внесена ясность, однако уже сейчас,
в результате данных шагов пару десятков миллионов долларов от будущего IPO
мажоритарные собственники и комбинат уже потеряли. Крупные собственники пакетов
акций по данным Агентства по развитию инфраструктуры фондового рынка Украины
(по состоянию на 1 июня 2005 г.):

Отсутствие каких-либо новостей от «Азовстали», на фоне
увеличивающегося притока акций в свободном обращении в результате обмена ценных
бумаг «Маркохима» на акции «Азовстали», снижают котировки предприятия. Среди
профессиональных участников рынка усиливается опасение повторения перед
размещением акций на западных рынках, запланированном на 2007 г., о котором
ранее заявляла СКМ, ситуации с Алчевским МК, Алчевским КХЗ, когда были проведены
эмиссии акций на значительные суммы (по Алчевскому МК допэмиссия была примерно в
13 раз больше существующего количества акций).

Несмотря на 87% рост объема производства в марте, акции
Запорожского ферросплавного завода упали в цене. Это может быть связано с
предположением игроков фондового рынка, что завод не имеет четкой сбытовой
стратегии, вследствие чего наблюдаются значительные колебания производственных
показателей.

Объем производства ММК им. Ильича вырос в марте на 29,6%, что,
по мнению экспертов, является хорошим показателем. Однако рынок акций также
отреагировал снижением цены. Возможно, начался стихийный «выход» из металлургии
крупных портфельных инвесторов, следствием чего явилось значительное снижение
котировок покупки. Ожидается, что на неделе, предшествующей майской солидарности
трудящихся, движение цен акций будет также солидарным по отрасли.

Сообщения о скрытии реальных доходов Криворожстали негативно
повлияли на цену акций. Котировки покупки упали, а котировки продажи – наоборот
– выросли.

Увеличение выпуска продукции Новомосковского трубного завода в
I квартале на 20% стало основным двигателем роста котировок предприятия. По
оценкам ряда аналитиков, цены к концу года могут достичь 55-60 грн./акцию.

На фоне общего падения коксохимической отрасли в Украине, даже
10%-ный рост производства «Донецккокса» в марте не смог переломить ожидания
инвесторов, указывающие на снижение денежных потоков предприятий отрасли. Кроме
того, факторами, влияющими на изменение котировок акций «Алчевсккокса» и
«Баглийкокса», стало намерение ПФТС исключить данные акции из листинга в связи с
невыполнением требований, касающихся размера спрэда по акциям.

Значительный рост котировок акций Северного ГОКа связан с
выплатой значительных дивидендов. Однако большой размер спрэда пока сдерживает
значительные инвестиции в акции предприятия портфельных инвесторов.