Челябинский цинковый завод улучшил финансовые показатели на давальческом сырье
УГМК, купив год назад Челябинский цинковый завод (ЧЦЗ), посчитала выгодным перевести предприятие на давальческую схему. В первом полугодии более половины продукции ЧЦЗ было произведено по толлингу. И хотя по сравнению с аналогичным периодом прошлого года компания существенно увеличила выручку и заработала прибыль, ее результаты оказались ниже, чем во втором полугодии 2009 года.
До середины прошлого года дела ЧЦЗ шли из рук вон плохо: себестоимость производства цинка превышала биржевые котировки. Завод вынужден был сокращать производство, что позволило снизить убытки — с 3,52 млрд руб. в 2008 году до 136 млн руб. за первое полугодие 2009 года. Но проблема была в отсутствии собственного сырья, 50—60% которого завод закупал у УГМК. Именно консорциуму УГМК и Русской медной компании во второй половине прошлого года ЧЦЗ и был продан бывшим собственником — группой ЧТПЗ.
Как нельзя кстати для новых собственников цены на цинк поползли вверх, при том что завод получил гарантированный доступ к сырью. Согласно обнародованной вчера отчетности ЧЦЗ по МСФО, консолидированная выручка предприятия увеличилась на 59% (по сравнению с первым полугодием прошлого года), до 5,61 млрд руб. Предприятие впервые с 2007 года получило прибыль — 678 млн руб. Показатель EBITDA при этом вырос на 160%, до 1,4 млрд руб., а рентабельность по нему составила 25% против 15% в первом полугодии 2009 года.
Правда, ЧЦЗ признался, что сырьем он оказался обеспечен по толлинговой схеме. В частности, по давальческой схеме с УГМК в первом полугодии 2010 года завод получил 43 тыс. т цинкового концентрата, что составляет 55% всех поставок сырья. Непосредственно в продажах давальческая схема обеспечила 53% в натуральном выражении — 40,9 тыс. из 77,9 тыс. т цинка. Но при этом принесла лишь 985 млн руб. выручки, что составляет 17,5% от общей. В то же время Челябинский цинковый завод увеличил производство цинка в первом полугодии 2010 года на 56%, до 80,573 тыс. т (в первом полугодии 2009 года — 51,69 тыс. т). В материалах ЧЦЗ отмечается, что выручка компании выросла в минувшем году, несмотря на снижение объемов выпуска цинка и цинковых сплавов, на 20%, до 119,9 тыс. т.
Рост финансовых показателей в первом полугодии 2010 года выглядит внушительно лишь при сравнении с результатами первой половины прошлого года. В сравнении со вторым полугодием 2009 года наблюдается снижение: к примеру, выручка ЧЦЗ в июле—декабре прошлого года составляла 6,62 млрд руб., чистая прибыль — 778 млн руб., показатель EBITDA — 1,53 млрд руб.
В следующем году компания собирается сохранить толлинг: производство запланировано в объеме 160 тыс. т, примерно половину из этого составит толлинг, сообщил менеджмент ЧЦЗ во время конференц-звонка. Мнения экспертов насчет целесообразности применения толлинга расходятся. Аналитики ТКБ «Капитал» считают, что толлинговые схемы в текущих условиях убыточны из-за высоких производственных затрат. Однако Олег Петропавловский из «Брокеркредитсервиса» полагает, что компания приняла правильное решение. «При текущей цене на цинк невыгодно экспортировать, при этом российские покупатели готовы платить премию, чтобы не доставлять продукцию со складов LME. У ЧЦЗ маржа по толлингу выходит около 30%, и они ее получают независимо от цен на цинк», — полагает г-н Петропавловский. В то же время аналитик добавляет, что в момент, когда цены на цинк найдут «стабильный тренд для роста», для Челябинского цинкового завода «было бы выгодно отказаться от толлинга».
Галина Камнева, Даниил Шабашов
Источник: RBCdaily