23 Січня, 2012

Мы повышаем справедливую цену акций Мотор Сичи с 3624,00 до 3975,57 гривен за акцию, основываясь на финансовых и операционных результатах компании, а также обновленных данных о портфеле заказов на 2012-16 г.г. Стратегическое партнерство предприятия с РФ, близость к политическим лидерам, ослабление налоговой нагрузки на предприятия авиапромышленного сектора, географическая диверсификация поставок, а также прогнозируемый рост спроса на продукцию вертолетостроения формируют ожидаемый рост выручки около 10% CAGR в 2011-2015. Мы положительно оцениваем перспективы предприятия и ожидаем прибыль в 2012 году в размере 1,5 млрд. гривен, что соответствует рентабельности 23% при росте выручки на 13% – до 6,570 млрд. гривен. С августа 2011 года акции Мотор Сич потеряли 35% своей стоимости до уровня конца 2009 года под давлением сузившейся ликвидности украинского рынка и торгуются с P/E 2011E – 3,1x, EV/EBITDA 2011E – 2,2x. На наш взгляд, текущая цена акций компании является фундаментально необоснованной, и мы рекомендуем ПОКУПАТЬ с потенциалом роста 90,4%.