Уровень снижения учетной ставки Национальным банком Украины до 11% является правильным, но запоздалым шагом на пути смягчения монетарной политики, считает глава Совета НБУ Богдан Данилишин
«Национальный банк установил учетную ставку на уровне 11% с 31 января 2020 года, снизив ее на 2,5 п.п. Как эксперт, могу сказать, что уровень учетной ставки должен находиться в пределах 7-8%. Он включает – 4,1% (уровень инфляции в 2019 году) плюс 3 процентных пункта – уровень нейтральной ставки для Украины. Снижение учетной ставки на 2,5 п.п. до 11% является правильным, но запоздалым шагом на пути смягчения монетарной политики», – написал Данилишин.
По его словам, темпы снижения Нацбанком учетной ставки за последние два месяца подчеркивают непоследовательность действий и конъюнктурный подход. Даже снижение уровня учетной ставки в январе 2020 года на 2,5 п.п. существенно не повлияет на смягчение монетарных условий в первой половине 2020 года, считает он.
Также Данилишин отметил, что снижение ранее учетной ставки на 2 п.п. до 13,5% было запоздалым шагом на пути смягчения монетарной политики. Запоздалым, по его мнению, было и решение о поднятии лимита интервенций на валютном рынке до $50 млн в день.
«Это надо было делать еще в начале ноября. В условиях, когда показатель инфляции за последний год составляет 4,1%, наблюдается фактически промышленная дефляция, показатель учетной ставки к началу 2020 года на уровне 13,5% можно было бы считать тормозным на пути смягчения монетарной политики», – считает Данилишин.
Также он отметил, что медленное снижение учетной ставки на фоне низкой инфляции делает проблематичным кредитование крупных предприятий в национальной валюте.
«Это также является «перегревом» монетарной политики, когда значение инфляции ниже инфляционного таргета, могут представлять реальную опасность для дальнейшего роста ВВП и наполнения государственного бюджета», – считает эксперт.
Кроме того, он добавил, что восстановление кредитования в 2019 году провалено. «Даже если правление Нацбанка снизило бы учетную ставку на 3% на заседании 12 декабря, или на 3% 30 января – это кардинально не переломит ситуацию – начинать снижение ставки нужно было еще весной (о чем я говорил и писал неоднократно). Сейчас реальная ставка для Украины должна составлять до 7-8% годовых (уровень нейтральной ставки для Украины – 3%), учитывая также нынешний уровень инфляции по индексу потребительских цен», – сообщил Данилишин.